能源

导语：地缘政治冲突多发；抽余油炼厂集中检修。

数据来源：隆众资讯

2024年上半年抽余油山东市场小幅震荡，无明显淡旺季。2024年上半年抽余油山东市场均价6770元/吨，最低点出现在2月5日为6470元/吨；最高点出现在4月15日为7280元/吨。2024年上半年抽余油山东市场主流价格运行区间在6600-6900元/吨。2024年一季度国际原油在多发的地缘政治影响下，价格冲高至90.02美元/桶，提振业者心态。山东汽油市场整体维稳，需求端支撑有限。抽余油炼厂开工稳定，市场价格主流区间在6550-6700元/吨运行。2024年二季度国际原油价格先跌后涨。山东汽油市场在国内炼厂集中检修，以及清明，五一等假日需求提振下，炼厂价格顺势推涨。抽余油方面，国内大连恒力、江苏新海、威联化学、东方华东等来炼厂集中检修下，市场流通量呈缩减趋势，供需面存利好。叠加4月中上旬港口订单集中补货，市场价格推高走出上半年高点。随后终端需求疲软拖累下，抽余油价格小幅回落。

数据来源：隆众资讯

2024年下半年来看，预计国际油价或先涨后稳，整体仍属高位区间运行。首先供应端OPEC+减产已确定延期至9月末，且不排除仍有进一步延期的可能性，减产氛围带来保护持续存在。OPEC+减产框架外的国家来看，美国暂无明显增产迹象。需求端来看，美国传统燃油消费旺季将在7月至8月中旬迎来最强劲时段，季节性需求将有明显改善，美国商业原油将转为去库状态。此外随着经济和需求的缓慢改善，市场目前普遍预计9月美联储将开启降息周期，降息对国际油价属长线利好支撑。另外地缘局势的影响较1-4月虽已减弱，但巴以和俄乌局势的不稳定性均未消除，走向彻底停火也难度较大。整体来看，2024年下半年国际油价（布伦特原油期货）的主流运行区间或在78-88美元/桶。

需求面来看：

7-8月为汽油消费高峰，中下游对后期消费增长空间和价格上涨空间信心不足，买涨操作或因此减少，导致成交量对价格支撑减弱，价格震荡上涨但整体涨幅有限。9月开始汽油消费下滑，年内再无明显的需求反弹利好，中下游低库存运行，贸易商操作减少，甚至空单操作增加，加重价格下行压力。价格下跌或持续到12月，年末因元旦备货和少量的春节备货稍有反弹。

抽余油后市预测：

2024年下半年国际原油价格高位震荡，对抽余油市场底部存支撑；然汽油市场在新能源乘车的消费替代及公共交通形成挤兑影响下，市场走高动力不足。抽余油供应面来看，大型炼厂上半年集中检修，下半年抽余油流通量无明显影响。预计抽余油市场随着汽油市场在7-8月份价格较为坚挺，随后在终端需求拖累下，市场行情下行趋势为主。至12月份，年末在运单备货及春节向好预期下，市场行情出现反弹，预计下半年抽余油市场均价略低于上半年。