综述
6月下，合计720万吨装置推迟重启或提前检修，即便聚酯端有部分装置减产、检修，但尚有新增产能投放，刚需依旧稳健，产业现实供需由累库转向去库。另外，考虑中东局势的不稳定性及飓风存在隐性供应风险，原油持续偏强，支撑板块及心态。继而，江浙等地受梅雨影响，主港货源较少。投机增仓突破前高，随着PTA期现市场价格快速上涨，产业套保介入，尾盘绝对价格、基差双双回落。后续来看，短轴产业供需尚可，考虑PTA加工费修复至500之上，远端供需累库预期；此外需求前景欠佳拖累原油进一步走强，PX端仍存弱势。预期，PTA期现市场价格偏弱运行。
关注点：
原料：PX国内、海外检修装置陆续重启，供应逐步宽松，PX-N继续偏弱对待，成本端支撑有弱化表现；
生产：7月PTA检修不多，凤鸣、中泰、台化等装置计划重启，供应逐步增量；随着天气转好，船期陆续到港，货源趋紧环境改善；加工费修复至500元/吨之上，关注待检装置推迟检修预期；
下游：聚酯维持挺价，利润已有修复，后续仍有新产能投放，关注累库风险及淡季负反馈传递；
目录： 一：产业力量凸显 投机推涨失利 二：成本稳健 PTA利润上升 三：供需良性 延续去库 四：现实预期博弈 产业矛盾未缓解 |
一、价格、基差：产业力量凸显 投机推涨失利
图1 PTA价格趋势变化 |
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来源：隆众资讯 |
品种 | 本周 | 上周 | 涨跌值 | 涨跌幅(%) |
PTA | 6062.20 | 5966.00 | +96.20 | +1.61% |
美金价格 | 783.40 | 780.20 | +3.20 | +0.41% |
本周PTA期现市场价格上涨，加工费上升。一方面，燃油旺季叠加地缘不稳定性，原油持续偏强支撑；另一方面，出口向好叠加梅雨影响，现货较为紧张。综合来看，成本支撑稳健，近端产业供需改善，投机增仓突破叠加现货基差走强，期现市场价格上涨。尾盘，产业套保介入，绝对价格、基差双双走弱。
截止收盘，华东地区PTA现货市场周均价为6062.20元/吨，周均价环比+1.61%。
图2 PTA基差趋势变化 |
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来源：隆众资讯 |
品名 | 2024/7/4 | 2024/6/27 | 涨跌值 | 涨跌幅(%) |
现货价格 | 6120 | 5980 | +140 | +2.34% |
主力合约 | 6068 | 5948 | +120 | +2.02% |
现货-期货 | +48 | +34 | +14 | +41.18% |
本周基差方面：周内期现基差环比偏强，局部现货依旧紧张，近端主港基差持续上升，买盘情绪刚需。6月主港交割及仓单09升水35-70，7月下主港交割09升水35-50，8主港交割09升水30成交及商谈。（单位：元/吨）
二、成本、利润：成本稳健 PTA利润上升
图3 PTA成本趋势变化 |
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来源：隆众资讯 |
图4 PTA利润趋势变化 |
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来源：隆众资讯 |
品种 | 本周 | 上周 | 涨跌值 | 涨跌幅(%) |
成本 | 5598.78 | 5575.21 | +23.56 | +0.42% |
加工费 | 362.22 | 374.29 | -12.06 | -3.22% |
利润 | -237.78 | -225.71 | -12.06 | -5.34% |
本周期，据隆众资讯生产成本计算模型，PTA成本平均在5627.51元/吨，环比+28.73元/吨；PTA利润平均在-193.31元/吨， PTA加工费平均在406.69元/吨。
三、供需、库存：供需良性 延续去库
图5 PTA产能利用率变化 |
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来源：隆众资讯 |
本周国内PTAPTA产量为131.67万吨，较上周+0.24万吨，较同期+8.26万吨。国内PTA周均产能利用率至76.61%，环比+0.09%，同比-2.36%。周内，1套装置重启，1套装置检修。其中，逸盛海南1#重启，恒力石化4#检修，已减停装置延续检修。
备注：若装置有延时调整，将修正本期及上期数据，感谢理解。
生产企业 | 产能 | 检修 | 起始日 | 检修结束日 |
虹港石化1# | 150 | 2022/3/14 | 停车 | 重启待定 |
扬子石化2# | 65 | 2022/12/3 | 停车 | 重启待定 |
洛阳石化 | 32.5 | 2023/3/3 | 停车 | 重启待定 |
仪征化纤1# | 35 | 2023/4/13 | 停车 | 重启待定 |
海伦石化1# | 120 | 2023/6/1 | 停车 | 2023/6/12 |
宁波台化1# | 120 | 2023/6/7 | 停车 | 2023/6/28 |
海伦石化2# | 120 | 2023/7/2 | 停车 | 重启待定 |
独山能源1# | 250 | 2023/7/24 | 停车 | 2023/8/1 |
恒力石化5# | 250 | 2023/7/29 | 停车 | 2023/8/11 |
嘉兴石化1# | 150 | 2023/8/16 | 停车 | 2023/9/5 |
恒力石化3# | 220 | 2023/9/1 | 停车 | 2023/9/16 |
蓬威石化 | 90 | 2023/9/10 | 停车 | 2024/6/24 |
嘉通能源1# | 250 | 2023/9/10 | 降至5成 | 2023/9/15 |
恒力石化2# | 220 | 2023/10/7 | 停车 | 2023/11/27 |
亚东石化 | 75 | 2023/11/1 | 停车 | |
逸盛海南2# | 125 | 2023/11/27 | 提满 | |
逸盛大化2# | 375 | 2023/12/1 | 降至75成 | 2023/12/11 |
逸盛宁波4# | 220 | 2023/12/19 | 降至7成 | 2023/12/25 |
逸盛新材料1# | 360 | 2023/12/19 | 降至7成 | 2023/12/25 |
福建百宏 | 250 | 2024/1/20 | 短停 | 2024/1/24 |
逸盛宁波3# | 200 | 2024/1/26 | 停车 | 重启待定 |
珠海英力士2# | 110 | 2024/3/13 | 停车 | 2024/3/15 |
四川能投 | 100 | 2024/4/3 | 停车 | |
嘉通能源2# | 250 | 2024/4/8 | 停车 | 2024/4/26 |
恒力惠州2# | 250 | 2024/4/8 | 停车 | 2024/4/22 |
仪征化纤2# | 65 | 2024/4/10 | 停车 | |
恒力石化1# | 220 | 2024/5/5 | 停车 | 2024/5/21 |
嘉兴石化2# | 220 | 2024/5/5 | 停车 | 2024/5/15 |
虹港石化2# | 250 | 2024/5/6 | 停车 | 2024/5/22 |
东营威联 | 250 | 2024/5/7 | 停车 | 2024/6/22 |
仪征化纤3# | 300 | 2024/5/16 | 提至95成 | |
逸盛大化1# | 225 | 2024/5/16 | 提至95成 | |
珠海英力士3# | 125 | 2024/5/20 | 停车 | 2024/5/24 |
福海创 | 450 | 2024/5/22 | 降至5成 | |
宁波台化2# | 120 | 2024/5/23 | 停车 | 因故推迟重启 |
江阴汉邦 | 220 | 2024/6/3 | 重启7-8成 | |
逸盛新材料2# | 360 | 2024/6/11 | 提至9成 | |
恒力惠州1# | 250 | 2024/6/12 | 停车 | 2024/6/26 |
逸盛海南1# | 200 | 2024/6/20 | 停车 | |
新疆中泰 | 120 | 2024/6/20 | 停车 | |
独山能源2# | 250 | 2024/6/27 | 停车 | |
恒力石化4# | 250 | 2024/6/29 | 停车 |
图6 下游聚酯负荷变化 |
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来源：隆众资讯 |
聚酯行业整体开工情况（单位：%）
产品 | 本周 | 上周 | 涨跌值 |
PX | 86.76% | 84.03% | +2.73% |
PTA | 76.61% | 76.52% | +0.09% |
MEG | 59.72% | 58.19% | +1.53% |
聚酯综合 | 88.94% | 89.29% | -0.35% |
聚酯切片 | 79.81% | 79.28% | +0.53% |
聚酯瓶片 | 80.57% | 81.32% | -0.75% |
涤纶长丝 | 87.73% | 86.91% | +0.82% |
涤纶短纤 | 76.66% | 76.66% | 0.00% |
涤纶工业丝 | 65.91% | 65.74% | +0.17% |
织造 | 66.87% | 67.45% | -0.58% |
本周期，中国聚酯行业周产量：141.33万吨，较上周跌0.57万吨，环比跌0.4%。中国聚酯行业周度平均产能利用率：88.94%，较上周-0.35%。产量与产能利用率小幅下滑的主要原因是：新装置并未计入产能，而安阳、恒阳等部分装置减产、检修，聚酯行业整体供应小幅下滑，周内产量及产能利用率小幅下滑。
中国PTA供需平衡表及预测
单位：万吨
数据类型 | 上周 | 本周 | 涨跌 | W+1 | W+2 | W+3 |
PTA行业库存 | 452.05 | 447.05 | -1.11% | 447.36 | 454.25 | 461.11 |
总产量 | 133.88 | 131.67 | -1.65% | 136.61 | 141.71 | 140.82 |
进口量 | 0.01 | 0.01 | -1.84% | 0.01 | 0.01 | 0.01 |
总供应量 | 133.89 | 131.68 | -1.65% | 136.62 | 141.72 | 140.83 |
出口量 | 11.67 | 10.81 | -7.37% | 10.16 | 10.16 | 10.16 |
涤纶长丝消费折算 | 60.02 | 60.71 | 1.14% | 60.71 | 60.71 | 60.71 |
涤纶短纤消费折算 | 13.35 | 13.35 | 0.00% | 13.35 | 13.36 | 13.36 |
聚酯切片消费折算 | 26.67 | 26.49 | -0.67% | 26.73 | 26.27 | 26.27 |
聚酯瓶片消费折算 | 12.14 | 12.04 | -0.85% | 11.90 | 11.76 | 11.63 |
聚酯总消费量 | 121.32 | 120.84 | -0.40% | 121.19 | 119.70 | 118.85 |
其他消费量 | 5.13 | 5.04 | -1.84% | 4.97 | 4.97 | 4.97 |
总消费量 | 138.12 | 136.68 | -1.04% | 136.32 | 134.83 | 133.97 |
供需差 | -4.23 | -5.00 | -18.10% | +0.30 | +6.89 | +6.86 |
四、预测：现实预期博弈 产业矛盾未缓解
图5 2024年中国PTA供需平衡表 |
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来源：隆众资讯 |
供应预测：回升。下周，凤鸣计划重启，新疆中泰重启继续推后，已减停装置或延续检修。预计下周，周度产量136万吨附近，周度产能利用率或79%附近。
需求预测：微增。中国聚酯行业周产量预计：142万吨偏下，中国聚酯行业周度平均产能利用率：89%偏上，较本期略有增加。目前来看，部分前期检修装置计划重启，并且新装置存投产预期。
成本预测：预计下周国际油价或存小跌空间，但维持高位区间运行，减产、地缘和美国消费旺季的利好支撑延续，但整体需求前景依然疲软或带来利空压力。预计WTI或在81-85美元/桶的区间运行，布伦特或在85-89美元/桶的区间运行。
行情趋势预测：短期回调整理。短轴产业供需尚可，考虑PTA加工费修复至500之上，远端供需累库预期；此外需求前景欠佳拖累原油进一步走强，PX端仍存弱势。预期，PTA期现市场价格偏弱运行。