化工

前言

本周，纯苯现货及7月远期现货逻辑产生分歧，引发6月/7月月差拉宽。截止6月21日午间，华东现货与7月下价差拉宽至900元/吨以上，创下自2022年7月以来近23个月最高价差。进入6月下半以来，前期检修装置陆续回归，下游7月检修计划接连报出，市场对7月看空预期越发清晰，7下纯苯下跌至8620元/吨附近。然而，6月纯苯尚有近万吨空单待补，但华东商业交割库可交割量仅有1.85万吨，创下10年来低位。过低的港口库存致使市场内始终存在逼空情绪，现货相对7月远期现货价差巨大，凸显了6月市场的紧缩及7月的转向宽松的预期。

纯苯周度热点：

1）据评估数据，2024年6月1-20日，韩国出口纯苯总计149374吨，其中出口至中国大陆55720吨，至美国75949吨，至台湾12000吨，至日本5705吨。

2）截至2024年6月17日，江苏纯苯港口样本商业库存总量：1.85万吨，较上期库存3.75万吨减少1.90万吨，环比减少50.67%；较去年同期库存18.83万吨下降16.98万吨，同比下降90.18%。

目录：

一：纯苯近强远弱，月差扩大

二：远月进口货增加

三：下游刚需消耗库存 远月消费预期下降

四：供应增加 需求减量 纯苯转向宽松

一：纯苯近强远弱，月差扩大

本周华东纯苯市场商谈冲高回落，现货商谈参考9430-9600元/吨，6月下商谈参考8620-8840元/吨，现货相对7月远期现货价差巨大，凸显了6月市场的紧缩及7月的转向宽松的预期。本周华东港口库存大幅去库，支持前期商谈价格小幅反弹。现货刚需成交为主，贸易商交易量下降，持货商让利出货不畅，市场交易远月国内纯苯供应回升、进口货到船数量增加、港口库存量触底反弹等利空因素，华东纯苯市场商谈下跌。失去纯苯成本端支撑苯乙烯盘面及现货价格大幅下跌，出现“面粉比面包贵”局面，苯乙烯生产装置经济性降负明显，对纯苯需求下降，华东纯苯市场商谈价格继续下跌。

当前挂牌价格9450元/吨，自6月12日起执行。若当前挂牌价格延续至6月25日，6月中石化化销挂牌均价为9319元/吨。

表1 国内纯苯周度产量消费表

二：远月进口货增加

1、国内产量恢复

石油苯产能利用率74.95%，较上周增加2.46%。上周重启的中金石化、恒力石化部分装置等在本周继续提供产量增量，另有浙石化2号裂解、天弘化学重整等装置检修。

加氢苯产能利用率66.22%，较上周下降3.04%。鞍钢开车，山东莱钢、河北建滔、河南宇天、濮阳中汇、宁夏同德爱心停车。

表2 国内纯苯装置检修/重启统计表

2、港口库存大幅去库

亚洲市场主要交易中国供需变化的逻辑，6月/7月月差扩大，反应了6月供应紧缩和7月供应紧张缓解。在下游利润率持续承压的情况下，一些工厂正在考虑将检修计划提前到7月，这也可能有助于缓解供应紧张。中国买家表示，随着进口流入，人们普遍预计中国的价格将有所回落，因此他们对未来以浮动价格提供的CFR中国货物更感兴趣。从东北亚进入美国墨西哥湾沿岸套利关闭，以及甲苯价格下跌导致的甲苯歧化率上升，预计中国的供应量将增加。

美国苯商谈较为活跃，欧洲苯则商谈相对平静，市场价格多跟随原油及苯乙烯影响而波动。

本周期，美-韩同期价差均值为126美元/吨，3000吨级装船理论运费约146美元/吨左右。2万吨级装船理论运费约130美元/吨左右。中-韩价差均值在27美元/吨，韩国至中国华东沿海地区3000吨级装船理论运费约34美元/吨。

截至2024年6月17日，江苏纯苯港口样本商业库存总量：1.85万吨，较上期库存3.75万吨减少1.90万吨，环比减少50.67%；较去年同期库存18.83万吨下降16.98万吨，同比下降90.18%。

6.11-6.17日，不完全统计到货约0万吨，提货约1.9万吨。库存发布时，有0.6万吨在卸，不计入本期库存。

3、山东-华东讨论窗口开启 成交放量

本周期山东纯苯自高位回落，均价由上周五的9400元/吨，下跌至9295元/吨。周期内华东纯苯现货逼空压力缓解，价格震荡下跌，7月价格更是跌落至8800元/吨附近低位。山东业者考虑到华东近月价格跌幅明显，且山东本地大型工厂重启在即，看跌情绪浓厚，炼厂高位出货受阻，重心震荡下跌。价格下跌后，下游刚需采买积极，成交重新放量。

三、下游刚需消耗库存 远月消费预期下降

本周五大下游消费总量较上周增加0.62万吨，增至54.67万吨。苯乙烯因华东装置非计划停车，消费量出现了明显下降。其他下游均呈现上升趋势，纯苯短期刚需依旧存在，与6月现货供应紧缩的现状相符。下周五大下游消费预期较本周下降0.37万吨，苯乙烯、苯酚、苯胺消费预计均有小幅下降。

石油苯——产能利用率74.95%，较上周增加2.46%。上周重启的中金石化、恒力石化部分装置等在本周继续提供产量增量，另有浙石化2号裂解、天弘化学重整等装置检修。

加氢苯——本周期国内苯加氢开工率 66.22%，较上周下降3.04%。鞍钢开车，山东莱钢、河北建滔、河南宇天、濮阳中汇、宁夏同德爱心停车。

苯乙烯——产能利用率69.41%，环比降3.18%。本周，华东和山东各有一套装置停车，另外，华北、山东和华东各有一套装置负荷下降，因此导致产出量整体有所下降。

苯酚——本周期产能利用率75.0%，较上周期上升8.0%。周期内利华益维远一期酚酮装置恢复正常，大连恒力酚酮装置提满。

己内酰胺——本周期产能利用率99.2%，较上周期上升0.5%。装置均正常生产。

苯胺——本周期产能利用率91.3%，较上周期增加5.3%。上海巴斯夫和福建万华恢复正常运行；金岭负荷小降。

己二酸——本周期产能利用率69.5%，较上周期增加1.4%。装置运行平稳。

苯乙烯自身供需端整体表现一般，由于生产利润下降，个别苯乙烯工厂生产负荷下降，叠加计划外装置故障停车，国产供应有减量。下游整体需求短时有小幅增量，整体供需暂处于平衡状态，然高温淡季即将来临，供需面有走弱预期，对于绝对价格仍是利空因素。另外，在苯乙烯生产亏损影响下，有个别工厂存在降负荷计划，同时在本周末限制了苯乙烯价格继续走弱，进入窄幅震荡状态。

己内酰胺市场小幅趋弱，成本端依旧坚挺，己内酰胺成本压力维持，但己内酰胺自身供需面稍弱，己内酰胺整体开工维持高位，供应量宽松，且下游PA6切片市场需求转弱，聚合工厂部分切片销售放缓，原料择低按需补货。

苯酚周内进口船货无抵港补充，内贸船货补充量不足，周初江阴苯酚港口库存降至2万吨下方，部分工厂发货受阻现象解除，但提货仍显不畅，个别企业还存在控量操作，市场现货流通偏紧，供方推涨积极性高，期间工厂报价接连上调助力，重心稳步推高。随着价格不断向上，终端追高表现谨慎，供方出货渐显不畅，以致于出现让利情绪，重心走势略弱，增加业者观望，交易跟进不足。

备注：己内酰胺利润并未计算副产品硫酸铵，若计算硫酸铵，本周己内酰胺利润在-81元/吨左右。

目前产业链主力下游中苯胺理论现金流维持较高盈利，其余下游均现金流亏损。7月下游集中检修除淡季行情外，也有规避过高的原料纯苯的因素在内。

四：供应增加 需求减量 7月纯苯转向宽松

表3 国内纯苯供需预期

结论（中长期）：7-8月，随着下游装置的计划内减产，以及纯苯国内、进口的稳定增量，预计4-6月连续3个月的去库结束，转向7-8月连续两个月的累库，社会库存增加后，现货采购压力下降，纯苯价格预期回落。然而，进入9-10月传统旺季后，纯苯供需差有望重新转入负值，那么在相对宽松的7-8月备货成为了部分业者的共识，预计纯苯价格下跌后，买盘将支撑纯苯远离深跌行情，价格或在8800-9300元/吨震荡。

结论（短期）：7月，纯苯供需平衡转逐渐转向宽松，业者对中期市场心态明显偏空。不过6月底仍有空单待补，短期价格仍会受到补空高价支撑，预计下周华东纯苯现货价格走弱，参考9100-9500元/吨。

宋洋

隆众资讯纯苯分析师

公司网址：www.oilchem.net