综述
恒逸文莱150万吨PX装置突发损失量带来的利多快速消散，基于OPEC计划从10月起逐步自愿取消减产，原油重挫累及板块及信心，叠加预期TA供需边际弱化，期现市场价格随即下跌。然考虑近月TA出口增量，产业大幅去库，继而受合约减量、业者超卖、船期不稳定等因素影响，张家港、乍浦、南通等库区库存低位，TA现货流通紧张，现货基差大幅上涨支撑现货价格。尾盘随着宏观利空消化、节前补货暂告段落，PTA绝对价格修复、现货基差下抑。后期来看，燃油旺季预期支撑油价，PX、TA检修、存量装置重启，供应压力预期缓和，后道负反馈有升温迹象，市场弱势环境仍未缓解。
关注点：
1、本周期国内PTA周产量130.21万吨，较上周+3.67万吨；
2、本周期聚酯行业周度平均开工为88.01%，较上周+0.77%；
3、本周PTA行业库存量在455.80 万吨，环比-4.39万吨；
4、本周PTA加工费平均在377.47元/吨，较上周+14.68元/吨；
目录： 一：流通货源紧张，稀释弱宏观下的现货弱势 二：成本受抑，PTA利润窄幅修复 三：供需双升，延续去库 四：现实预期博弈，弱势环境未缓解 |
一、价格、基差：流通货源紧张，稀释弱宏观下的现货弱势
图1 PTA价格趋势变化 |
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来源：隆众资讯 |
品种 | 本周 | 上周 | 涨跌值 | 涨跌幅(%) |
PTA | 5950.00 | 5963.40 | -13.40 | -0.22% |
美金价格 | 776.00 | 776.40 | -0.40 | -0.05% |
本周PTA期现市场价格、加工费同趋弱后修复。随着海外装置突发利多消散，原油兑现减产且计划10月逐步增产，原油大跌拖累情绪，期现市场价格下跌。然出口增量叠加超卖现货持续趋紧，继而节前聚酯刚需补货存在，现货基差大幅上涨。尾盘宏观利空消化，买盘情绪回归，现货基差回落。
截止收盘，华东地区PTA现货市场周均价为5950.00元/吨，周均价环比-0.22%。
图2 PTA基差趋势变化 |
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来源：隆众资讯 |
品名 | 2024/6/6 | 2024/5/30 | 涨跌值 | 涨跌幅(%) |
现货价格 | 5940 | 6010 | -70 | -1.16% |
主力合约 | 5876 | 5998 | -122 | -2.03% |
现货-期货 | +59 | +13 | +46 | +353.85% |
本周基差方面：周内期现基差大幅上扬，现货趋紧叠加节前补货调动情绪。6月主港交割及仓单09升水45-110附近，7主港交割09升水15-40成交及商谈。（单位：元/吨）
二、成本、利润：成本受抑，PTA利润窄幅修复
图3 PTA成本趋势变化 |
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来源：隆众资讯 |
图4 PTA利润趋势变化 |
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来源：隆众资讯 |
品种 | 本周 | 上周 | 涨跌值 | 涨跌幅(%) |
成本 | 5586.53 | 5580.61 | +5.92 | +0.11% |
加工费 | 377.47 | 362.79 | +14.68 | +4.05% |
利润 | -222.53 | -237.21 | +14.68 | +6.19% |
本周期，据隆众资讯生产成本计算模型，PTA成本平均在5586.53元/吨，环比+5.92元/吨；PTA利润平均在-222.53元/吨， PTA加工费平均在377.47元/吨。
三、供需、库存：供需双升，延续去库
图5 PTA产能利用率变化 |
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来源：隆众资讯 |
本周国内PTA产量为130.21万吨，较上周+3.67万吨，较同期+11.46万吨。国内PTA周均产能利用率至75.66%，环比+2.12%，同比-0.86%。周内2套装置重启。其中，江阴汉邦、逸盛新材料2#重启，已减停装置延续检修。
备注：若装置有延时调整，将修正本期及上期数据，感谢理解。
生产企业 | 产能 | 检修 | 起始日 | 检修结束日 |
虹港石化1# | 150 | 2022/3/14 | 停车 | 重启待定 |
扬子石化2# | 65 | 2022/12/3 | 停车 | 重启待定 |
洛阳石化 | 32.5 | 2023/3/3 | 停车 | 重启待定 |
仪征化纤1# | 35 | 2023/4/13 | 停车 | 重启待定 |
独山能源2# | 250 | 2023/5/15 | 停车 | 2023/5/29 |
恒力石化4# | 250 | 2023/5/20 | 停车 | 2023/6/16 |
海伦石化1# | 120 | 2023/6/1 | 停车 | 2023/6/12 |
宁波台化1# | 120 | 2023/6/7 | 停车 | 2023/6/28 |
海伦石化2# | 120 | 2023/7/2 | 停车 | 重启待定 |
独山能源1# | 250 | 2023/7/24 | 停车 | 2023/8/1 |
恒力石化5# | 250 | 2023/7/29 | 停车 | 2023/8/11 |
嘉兴石化1# | 150 | 2023/8/16 | 停车 | 2023/9/5 |
恒力石化3# | 220 | 2023/9/1 | 停车 | 2023/9/16 |
蓬威石化 | 90 | 2023/9/10 | 停车 | 重启待定 |
嘉通能源1# | 250 | 2023/9/10 | 降至5成 | 2023/9/15 |
恒力石化2# | 220 | 2023/10/7 | 停车 | 2023/11/27 |
亚东石化 | 75 | 2023/11/1 | 停车 | |
逸盛海南2# | 125 | 2023/11/27 | 提满 | |
逸盛大化2# | 375 | 2023/12/1 | 降至75成 | 2023/12/11 |
逸盛宁波4# | 220 | 2023/12/19 | 降至7成 | 2023/12/25 |
逸盛新材料1# | 360 | 2023/12/19 | 降至7成 | 2023/12/25 |
逸盛海南1# | 200 | 2024/1/16 | 重启5成 | 2024/1/24 |
福建百宏 | 250 | 2024/1/20 | 短停 | 2024/1/24 |
逸盛宁波3# | 200 | 2024/1/26 | 停车 | 重启待定 |
珠海英力士2# | 110 | 2024/3/13 | 停车 | 2024/3/15 |
四川能投 | 100 | 2024/4/3 | 停车 | |
嘉通能源2# | 250 | 2024/4/8 | 停车 | 2024/4/26 |
恒力惠州2# | 250 | 2024/4/8 | 停车 | 2024/4/22 |
仪征化纤2# | 65 | 2024/4/10 | 停车 | |
新疆中泰 | 120 | 2024/4/30 | 提至7成 | |
恒力石化1# | 220 | 2024/5/5 | 停车 | 2024/5/21 |
嘉兴石化2# | 220 | 2024/5/5 | 停车 | 2024/5/15 |
虹港石化2# | 250 | 2024/5/6 | 停车 | 2024/5/22 |
恒力惠州1# | 250 | 2024/5/6 | 停车 | 2024/5/11 |
东营威联 | 250 | 2024/5/7 | 停车 | |
逸盛新材料2# | 360 | 2024/5/15 | 停车 | 2024/6/5 |
仪征化纤3# | 300 | 2024/5/16 | 提至95成 | |
逸盛大化1# | 225 | 2024/5/16 | 提至95成 | |
珠海英力士3# | 125 | 2024/5/20 | 停车 | 2024/5/24 |
福海创 | 450 | 2024/5/22 | 降至5成 | |
宁波台化2# | 120 | 2024/5/23 | 停车 | 2023/6/22 |
江阴汉邦 | 220 | 2024/6/3 | 重启7-8成 |
图6 下游聚酯负荷变化 |
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来源：隆众资讯 |
聚酯行业整体开工情况（单位：%）
产品 | 本周 | 上周 | 涨跌值 |
PX | 74.66% | 73.20% | +1.46% |
PTA | 75.66% | 73.54% | +2.12% |
MEG | 56.76% | 54.71% | +2.05% |
聚酯综合 | 88.01% | 87.24% | +0.77% |
聚酯切片 | 77.85% | 78.41% | -0.56% |
聚酯瓶片 | 81.05% | 78.14% | +2.91% |
涤纶长丝 | 86.79% | 86.35% | +0.44% |
涤纶短纤 | 77.10% | 77.02% | +0.08% |
涤纶工业丝 | 67.23% | 67.23% | 0.00% |
织造 | 68.22% | 69.51% | -1.29% |
本周期（20240531-0606），中国聚酯行业周产量：139.26万吨，较上周涨1.21万吨，环比涨0.87%。中国聚 酯行业周度平均产能利用率：88.01%，较上周+0.77%。产量与产能利用率小幅上涨的主要原因是：兴邦、泉迪等提升负荷，聚酯行业整体供应小幅增加，周内产量及产能利用率小幅增加。
中国PTA供需平衡表及预测
单位：万吨
数据类型 | 上周 | 本周 | 涨跌 | W+1 | W+2 | W+3 |
PTA行业库存 | 460.20 | 455.80 | -0.95% | 455.18 | 454.47 | 461.04 |
总产量 | 128.30 | 130.21 | 1.48% | 134.32 | 134.82 | 141.77 |
进口量 | 0.05 | 0.03 | -41.43% | 0.02 | 0.02 | 0.02 |
总供应量 | 128.35 | 130.24 | 1.47% | 134.34 | 134.85 | 141.79 |
出口量 | 10.16 | 10.45 | 2.86% | 10.50 | 10.50 | 10.50 |
涤纶长丝消费折算 | 59.99 | 59.94 | -0.07% | 59.90 | 60.12 | 60.19 |
涤纶短纤消费折算 | 13.41 | 13.42 | 0.13% | 13.41 | 13.41 | 13.41 |
聚酯切片消费折算 | 25.88 | 26.51 | 2.41% | 26.94 | 26.94 | 26.94 |
聚酯瓶片消费折算 | 11.83 | 11.75 | -0.72% | 11.80 | 11.80 | 11.80 |
聚酯总消费量 | 118.03 | 119.07 | 0.88% | 119.32 | 119.93 | 119.59 |
其他消费量 | 4.97 | 5.11 | 2.86% | 5.13 | 5.13 | 5.13 |
总消费量 | 133.16 | 134.63 | 1.10% | 134.96 | 135.56 | 135.22 |
供需差 | -4.81 | -4.39 | +8.72% | -0.62 | -0.72 | +6.57 |
数据来源：隆众资讯
四、预测：现实预期博弈，弱势环境未缓解
图5 2023年中国PTA供需平衡表 |
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来源：隆众资讯 |
供应预测：回升。下周，新材料、汉邦计划提负，恒力惠州1#计划检修，已减停装置或延续检修。预计下周，周度产量134万吨附近，周度产能利用率或78%附近。
需求预测：微增。下周，中国聚酯行业周产量预计：139-140万吨，中国聚酯行业周度平均产能利用率：88%偏上，较本期略有增加。目前来看，市场暂无装置变动预期，由于前期装置重启，国内聚酯行业供应将小幅增加。
成本预测：预计下周国际油价或存上涨空间，美国消费的季节性利好有望增强，且9月底之前OPEC+减产氛围依然存在。预计WTI或在73-77美元/桶的区间运行，布伦特或在77-81美元/桶的区间运行。
行情趋势预测：短期稳中弱势震荡。短期看，弱势宏观消化，PX、TA检修、存量装置重启，供应压力预期缓和，聚酯刚需尚可，然后道负反馈有升温迹象，PTA加工费中性，市场震荡对待，但弱势环境仍未缓解。中长期来看，燃油旺季预期支撑油价，关注聚酯需求跟进。