综述

当前消息看，原油震荡小幅偏强；纯苯货紧跟7月弱预期博弈，对苯乙烯支撑和压力共存，月末原料端不排除仍有逼空可能，高成本态势延续；华东主流市场苯乙烯跟纯苯小幅倒挂，市场让价出货意向减弱，然市场补货成交跟出货了结仍有博弈；苯乙烯产出预期继续小幅减量，主流库区库存绝对值低；下游，刚需尚可，现货需求不佳，整体需求或趋稳窄幅波动。预期苯乙烯市场或有先弱后强的走势。

近期苯乙烯市场关注点：

1、月末纯苯市场变化。

2、苯乙烯非一体化装置亏损加剧下的装置和库存变化。

3、下游订单进一步增量不足，苯乙烯需求或趋向横盘整理。

一、供需影响乏力，成本面高位回落，苯乙烯震荡弱盘

本周期，原油价格整理上涨，但苯乙烯并未跟踪上行。成本端纯苯表现依然偏强，然苯乙烯自身供需端整体表现一般，由于生产利润下降，个别苯乙烯工厂生产负荷下降，叠加计划外装置故障停车，国产供应有减量。下游整体需求短时有恢复性增量，整体供需暂处于平衡状态，然高温淡季即将来临，供需面有走弱预期，对于绝对价格仍是利空因素。周期内苯乙烯市场震荡收跌。

从供需两端表现来看，周期内供应减量，而需求有恢复性提升，整体供需暂偏均衡。数据看，国产供应周内苯乙烯产量29.93万吨，较上期降1.68万吨，环比-5.31%；三大下游需求总量在23.69万吨，环比+5.60%。EPS工厂短时有恢复，需求有明显增量；PS和ABS在利润修复尚有限，订单表现欠佳，整体需求小幅减弱。

表1 国内苯乙烯周度供需平衡表

二、苯乙烯国内供应预期小幅减弱中

预测：下周，中国苯乙烯产量及产能利用率周度数据预计：产量在29.79万吨左右，产能利用率68.5%左右，较本期的产量和产能利用率小幅下降。下周期，暂无新增开停车装置，本周期停车和降负荷装置的影响稍有延续，导致产出下降。

1、 码头库存预期小幅去库

本周期内，截至2024年6月17日，江苏苯乙烯港口样本库存总量：7.1万吨，较上周期增0.21万吨，幅度+3.05%。商品量库存在4.99万吨，较上周期增0.28万吨，幅度+5.94%。

2024年6月17日-6月23日（共计7天），当前消息看周期内预期入库补充量在3万吨附近。历史数据看近4个周期平均到货在3.225万吨附近，近13个周期周均到货在2.42万吨附近。而近13个周期周均提货在3.567万吨附近，近4个周期周均提货在2.95万吨附近。历史数据看，近期短时提到货均小增，而到货增量较大。当前消息看，下游需求有增量，然成本压力较强下，现货采购力度不足，而消化已有持货为主，或将影响提货增量，预期港口库存或有小幅减量预期。

2、苯乙烯国产供应预期小幅减量

当前消息面看，产销盈利看，苯乙烯跟纯苯部分持续行小幅倒挂，非一体化装置产销亏损压力大，消息看短时装置已知变化量暂偏均衡，然若装置有突发变化，则大概率是停车减产，叠加本周内陆续减产影响或在下周有延续影响，进而影响国产供应有减量预期。

表2 国内各地区苯乙烯周度产量变化对比表

单位：万吨

截至2024年6月20日，中国苯乙烯工厂样本库存量14.08万吨，较上一周期减少0.7吨，环比减少4.81%。

供需端来看，苯乙烯产出有减量空间，需求端暂无明显增量，供需面有暂趋紧平衡的概率，叠加临近月底天气炎热，工厂出货积极性高，预计下周样本企业工厂库存有小幅下降表现，或在14万吨附近。

三、三大主体下游整体需求预期趋稳窄盘

预测：当前消息看，消息看，预期未来1-3周，若无成本进一步利好带动，则预期主体下游对苯乙烯需求或趋向横盘小幅震荡，周度消耗量预期在23.8-24万吨间窄幅波动。

1、产业链主体产销盈利多有向好修复

说明：

价格单位：元/吨

价格周期：周均价（上周五到本周四，周四价格为预估）

产品取价区域：国内华东市场价格

乙烯取价区域：CFR 东北亚美金价格

本周内，理论上非一体化苯乙烯亏损加剧，而三大下游理论产销盈利有向好表现，然整体盈利状况欠佳的本质无改观，截止20日取样产品利润较上周同期，苯乙烯非一体化装置理论亏损增223.84元/吨，PS利润增63元/吨，EPS理论盈利增140元/吨；ABS理论盈利增40元/吨，理论数值看PS和ABS有亏损，而EPS理论保持小幅盈利。

2、 下游工厂整体需求预期横盘小幅震荡

本周期，中国苯乙烯主体下游（EPS、PS、ABS）消费量在23.96万吨，较上周增1.27万吨，环比+5.6%。周内，EPS工厂库存下降明显，出现主动提负荷表现,导致需求量明显提高；PS和ABS处于小幅波动阶段，并未出现明显的需求损失，因此，导致三大下游整体需求提升。

消息面看，预期未来1-3周内，预期未来1-3周，主体下游对苯乙烯需求或趋向横盘小幅震荡，周度消耗量预期在23.8-24万吨间窄幅波动。

3、主体下游成品库存有增量预期

PS:回顾：截至2024年6月20日，中国PS成品库存量8.29万吨，较上周增加0.28万吨，增幅3.5%。周期内行业供应小幅减少，但整体仍在高位，库存呈小幅增长趋势。

预测：行业供应小幅减少，但整体仍在高位，成交回暖幅度有限，预计下周PS库存或小幅增长。

EPS: 回顾：本周（20240614-0620）中国EPS样本企业库存约2.51万吨，环比减幅3.09%。供应增量，但局部区域供应偏紧，下游前期订单提货相对较好，样本库存去库。

预测：供应逐步增量，需求淡季下，整体需求难有明显增量，预计下周样本库存小幅累库。

四、原料面预期跌价，然对苯乙烯支撑和压力依旧共存

截至2024年6月17日，江苏纯苯港口样本商业库存总量：1.85万吨，较上期库存3.75万吨减少1.90万吨，环比减少50.67%；较去年同期库存18.83万吨下降16.98万吨，同比下降90.18%。

下周期预测：

供应：下周纯苯产量或小幅提升。

需求：苯乙烯持续亏损，部分工厂开工率下降，下周纯苯需求下降。

库存：下游提货积极，预计下周港口延续去库。

本周期（20240613-0619），中国苯乙烯非一体化装置利润均值为-845.83元/吨，较上周期减少223.84元/吨，环比下跌35.99%。

下周期，下周 纯苯产量或小幅提升，部分下游因亏损，有减产表现，需求有下降可能，然港口延续去库，下游提货积极，整体仍偏强，给予苯乙烯有效的支撑。苯乙烯供需端来看，苯乙烯产出有减量空间，需求端暂无明显增量，供需面有暂趋紧平衡的概率。整体看来， 苯乙烯价格走弱空间有限，预计下周苯乙烯非一体化装置利润或有窄幅修复可能。

五、苯乙烯市场短时或先弱后强整理

近期重点关注宏观变化、生产成本、装置消息变化、资金动向。

表3 国内苯乙烯供需预期

供应：未来1-3周内，预期国内苯乙烯装置有浙江石化、独山子石化装置计划重启，有北方华锦、青岛海湾装置计划停车检修，暂消息看计划内开停车影响产出量暂差距不大，若无新突发变化介入，则预期苯乙烯供应或整理略减。

需求：消息看，预期未来1-3周内，三大主体下游装置产出趋稳窄盘，对苯乙烯消耗量预期偏横盘震荡。

EPS （下周预期大稳小动）：目前消息看，企业仍保持小幅盈利，新订单支撑一般，短时产出预期趋稳窄盘。

PS（预期略减）：目前消息看，理论产销盈利有向好修复，然部分装置仍在小幅亏损，生产企业开工负荷略减变化，将给苯乙烯提供需求减量预期。

ABS（小幅波动）：目前ABS维持稳定生产为主，但由于亏损暂有向好修复，个别工厂可能会有恢复性调整的表现，预期产出暂小幅波动。

成本面：

原油：预计下周国际油价或存小涨空间，减产氛围和美国消费旺季继续带来利好支撑。预计WTI或在79-83美元/桶的区间运行，布伦特或在83-87美元/桶的区间运行。

纯苯：原油对纯苯价格影响减弱，市场对后市转悲观，预计下周华东纯苯现货价格商谈参考9200-9500元/吨。

乙烯：下游刚需补货意愿犹存，但考虑到苯乙烯、环氧乙烷行业利润亏损加剧，市场上行较为乏力，预计下周东北亚乙烯市场或以稳为主，盘整走量。

苯乙烯后期预测：

结论（短期）：短期内，原油或震荡小涨。纯苯紧平衡状态有延续，但随着供应弱预期和下游负反馈等影响，预期成本有跌价整理，苯乙烯跟纯苯价差或有向好修复表现。供需端来看，苯乙烯产出有减量空间，需求端暂无明显增量，供需面有暂趋紧平衡的概率，市场弱预期影响或有延续，主力盘积极出货跟逢低补货成交有博弈。整体来看，苯乙烯价格走弱空间缩减，或先弱后强整理，预计江苏现货价格在9250-9700元/吨。

结论（中长线）：当前消息看7、8月，原油或先强后弱整理上涨；生产原料面货紧局势有缓解，部分趋向宽松，因而预期有弱盘整理。苯乙烯市场高温淡季，需求将会维持强刚需而弱现货格局；供应，苯乙烯自身依旧有较大的停车损失量保持，若无新装置投产，则预期苯乙烯有先小减而后小增的变化，整体供应预期较稳定。整体看，中长线苯乙烯靠自身走强的概率不大，在无突发性利好影响的前提下，预期有先跌后涨的大趋势，预计江苏市场现货价格在9100-9800元/吨。

风险提示：1、宏观经济变化影响大，突发政策变化。2、突发装置变化。3、成本端行情变化。

蒋永振

隆众资讯 工程塑料产业链苯乙烯市场分析师

公司网址：www.oilchem.net