综述
5月至今，现实良性供需与远端弱势预期持续博弈，PTA行业库存已连续8周去库，累计去库近50万吨，期现市场价格由弱势向高位过度后滚动运行。本周聚酯挺价如火如荼行进，PF绝对价格刷新年内高点至7826元/吨，较年内低点上涨近600元/吨。TA投机性增仓上行后顾忌供应回归及聚酯减产挺价下的边际弱化预期，继而PX供应恢复快于TA且趋向宽松，TA绝对价格松动但主港现货收紧下基差持续偏强，TA现货市场价格保持偏高位。另外基于TA计划外减停增加，继中泰、海南1#合计320万吨装置临停后，新凤鸣250万吨装置因故提前停车，供应增长预期收窄，TA期现市场价格走高。后期来看，原油减产叠加燃油旺季推进，叠加地缘不稳定性，原油支撑存在。PX 装置回升期，估值相对偏高，目前下游聚酯挺价持续但减产暂跟进不足，TA 有装置因故提前停车，出口环境有缓和产业累库预期，短暂供需有改善。综合来看，短轴供需有改善，宜关注后道负反馈升温及成本支撑，7 月 PTA-PET仍呈累库局面。短线，TA 期现市场有偏暖预期，但涨跌缺乏长趋性驱动力。
关注点：
1、本周期国内PTA周产量131.43万吨，较上周+0.53万吨；
2、本周期聚酯行业周度平均开工为89.29%，较上周+1%；
3、本周PTA行业库存量在442.35 万吨，环比-6.69万吨，环比-1.49%。
4、本周PTA加工费平均在362.22元/吨，较上周-12.06元/吨；
目录： 一：投机、意外增色 TA表现偏强 二：成本稳健 PTA利润收窄 三：供需双升 延续去库 四：现实预期博弈 产业矛盾未缓解 |
一、价格、基差：投机、意外增色 TA表现偏强
图1 PTA价格趋势变化 |
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来源：隆众资讯 |
品种 | 本周 | 上周 | 涨跌值 | 涨跌幅(%) |
PTA | 5966.00 | 5936.00 | +30.00 | +0.51% |
美金价格 | 780.20 | 777.75 | +2.45 | +0.32% |
本周PTA期现市场价格跌后偏高位运行，加工费略有收窄。早期，中泰、海南1#装置合计320万吨装置计划外停车，但原油走软拖累板块损及成本，叠加聚酯周末产销放量却存减产挺价预期，继而TA自身供需弱势，TA期现价格下跌。跌后，刺激部分刚需释放。PF挺价，连续刷新年内高位，TA投机增仓上行后有示弱，但主港现货有收紧，基差持续温升下，TA期现市场价格反弹至偏高位整理。
截止收盘，华东地区PTA现货市场周均价为5966.00元/吨，周均价环比+0.51%。
图2 PTA基差趋势变化 |
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来源：隆众资讯 |
品名 | 2024/6/27 | 2024/6/20 | 涨跌值 | 涨跌幅(%) |
现货价格 | 5980 | 5955 | +25 | +0.42% |
主力合约 | 5948 | 5944 | +4 | +0.07% |
现货-期货 | +34 | +12 | +22 | +183.33% |
本周基差方面：周内期现基差环比偏强，局部现货略有收紧，近端主港基差持续上升，买盘情绪刚需。6月主港交割及仓单09贴水15-升水45附近、贴水10附近，7月中下主港交割09升水20-30附近，8主港交割09升水10-25成交及商谈。（单位：元/吨）
二、成本、利润：成本稳健 PTA利润收窄
图3 PTA成本趋势变化 |
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来源：隆众资讯 |
图4 PTA利润趋势变化 |
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来源：隆众资讯 |
品种 | 本周 | 上周 | 涨跌值 | 涨跌幅(%) |
成本 | 5598.78 | 5575.21 | +23.56 | +0.42% |
加工费 | 362.22 | 374.29 | -12.06 | -3.22% |
利润 | -237.78 | -225.71 | -12.06 | -5.34% |
本周期，据隆众资讯生产成本计算模型，PTA成本平均在5598.78元/吨，环比+23.56元/吨；PTA利润平均在-237.78元/吨， PTA加工费平均在362.22元/吨。
三、供需、库存：供需双升 延续去库
图5 PTA产能利用率变化 |
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来源：隆众资讯 |
本周国内PTAPTA产量为131.43万吨，较上周+0.53万吨，较同期+6.19万吨。国内PTA周均产能利用率至76.52%，环比+0.44%，同比-4.60%。周内，3套装置重启，3套装置推迟重启，1套装置计划检修，1套装置因故提前检修。其中，东营威联、蓬威、恒力惠州1#重启，宁波台化2#、逸盛海南1#、新疆中泰重启有推后，恒力石化4#计划检修，新凤鸣因故提前检修，已减停装置延续检修。
备注：若装置有延时调整，将修正本期及上期数据，感谢理解。
生产企业 | 产能 | 检修 | 起始日 | 检修结束日 |
虹港石化1# | 150 | 2022/3/14 | 停车 | 重启待定 |
扬子石化2# | 65 | 2022/12/3 | 停车 | 重启待定 |
洛阳石化 | 32.5 | 2023/3/3 | 停车 | 重启待定 |
仪征化纤1# | 35 | 2023/4/13 | 停车 | 重启待定 |
海伦石化1# | 120 | 2023/6/1 | 停车 | 2023/6/12 |
宁波台化1# | 120 | 2023/6/7 | 停车 | 2023/6/28 |
海伦石化2# | 120 | 2023/7/2 | 停车 | 重启待定 |
独山能源1# | 250 | 2023/7/24 | 停车 | 2023/8/1 |
恒力石化5# | 250 | 2023/7/29 | 停车 | 2023/8/11 |
嘉兴石化1# | 150 | 2023/8/16 | 停车 | 2023/9/5 |
恒力石化3# | 220 | 2023/9/1 | 停车 | 2023/9/16 |
蓬威石化 | 90 | 2023/9/10 | 停车 | 2024/6/24 |
嘉通能源1# | 250 | 2023/9/10 | 降至5成 | 2023/9/15 |
恒力石化2# | 220 | 2023/10/7 | 停车 | 2023/11/27 |
亚东石化 | 75 | 2023/11/1 | 停车 | |
逸盛海南2# | 125 | 2023/11/27 | 提满 | |
逸盛大化2# | 375 | 2023/12/1 | 降至75成 | 2023/12/11 |
逸盛宁波4# | 220 | 2023/12/19 | 降至7成 | 2023/12/25 |
逸盛新材料1# | 360 | 2023/12/19 | 降至7成 | 2023/12/25 |
福建百宏 | 250 | 2024/1/20 | 短停 | 2024/1/24 |
逸盛宁波3# | 200 | 2024/1/26 | 停车 | 重启待定 |
珠海英力士2# | 110 | 2024/3/13 | 停车 | 2024/3/15 |
四川能投 | 100 | 2024/4/3 | 停车 | |
嘉通能源2# | 250 | 2024/4/8 | 停车 | 2024/4/26 |
恒力惠州2# | 250 | 2024/4/8 | 停车 | 2024/4/22 |
仪征化纤2# | 65 | 2024/4/10 | 停车 | |
恒力石化1# | 220 | 2024/5/5 | 停车 | 2024/5/21 |
嘉兴石化2# | 220 | 2024/5/5 | 停车 | 2024/5/15 |
虹港石化2# | 250 | 2024/5/6 | 停车 | 2024/5/22 |
东营威联 | 250 | 2024/5/7 | 停车 | 2024/6/22 |
仪征化纤3# | 300 | 2024/5/16 | 提至95成 | |
逸盛大化1# | 225 | 2024/5/16 | 提至95成 | |
珠海英力士3# | 125 | 2024/5/20 | 停车 | 2024/5/24 |
福海创 | 450 | 2024/5/22 | 降至5成 | |
宁波台化2# | 120 | 2024/5/23 | 停车 | 因故推迟重启 |
江阴汉邦 | 220 | 2024/6/3 | 重启7-8成 | |
逸盛新材料2# | 360 | 2024/6/11 | 提至9成 | |
恒力惠州1# | 250 | 2024/6/12 | 停车 | 2024/6/26 |
逸盛海南1# | 200 | 2024/6/20 | 停车 | |
新疆中泰 | 120 | 2024/6/20 | 停车 | |
独山能源2# | 250 | 2024/6/27 | 停车 | |
恒力石化4# | 250 | 2024/6/29 | 停车 |
图6 下游聚酯负荷变化 |
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来源：隆众资讯 |
聚酯行业整体开工情况（单位：%）
产品 | 本周 | 上周 | 涨跌值 |
PX | 84.03% | 79.79% | +4.24% |
PTA | 76.52% | 78.09% | -1.57% |
MEG | 58.19% | 58.64% | -0.45% |
聚酯综合 | 89.29% | 88.20% | +1.09% |
聚酯切片 | 79.28% | 78.58% | +0.70% |
聚酯瓶片 | 81.32% | 81.79% | -0.47% |
涤纶长丝 | 86.91% | 86.74% | +0.17% |
涤纶短纤 | 76.66% | 77.00% | -0.34% |
涤纶工业丝 | 65.74% | 67.42% | -1.68% |
织造 | 67.45% | 68.08% | -0.63% |
本周期，中国聚酯行业周产量：141.9万吨，较上周涨2.19万吨，环比涨1.57%。中国聚酯行业周度平均产能利用率：89.29%，较上周+1%。产量与产能利用率小幅上涨的主要原因是：国内部分装置重启，如聚合物、华亚等，聚酯行业整体供应小幅增加，周内产量及产能利用率小幅增加。
中国PTA供需平衡表及预测
单位：万吨
数据类型 | 上周 | 本周 | 涨跌 | W+1 | W+2 | W+3 |
PTA行业库存 | 449.03 | 442.35 | -1.49% | 436.52 | 435.36 | 442.42 |
总产量 | 130.90 | 131.43 | 0.40% | 131.67 | 136.06 | 143.32 |
进口量 | 0.01 | 0.01 | 0.00% | 0.01 | 0.01 | 0.01 |
总供应量 | 130.91 | 131.44 | 0.40% | 131.68 | 136.07 | 143.34 |
出口量 | 11.67 | 11.67 | 0.00% | 10.81 | 10.16 | 10.16 |
涤纶长丝消费折算 | 59.91 | 60.02 | 0.19% | 60.71 | 60.71 | 60.71 |
涤纶短纤消费折算 | 13.38 | 13.35 | -0.26% | 13.36 | 13.36 | 13.36 |
聚酯切片消费折算 | 26.80 | 26.67 | -0.51% | 26.67 | 26.67 | 27.42 |
聚酯瓶片消费折算 | 11.97 | 12.14 | 1.43% | 12.40 | 12.40 | 12.40 |
聚酯总消费量 | 119.45 | 121.32 | 1.57% | 121.67 | 122.09 | 121.15 |
其他消费量 | 5.13 | 5.13 | 0.00% | 5.04 | 4.97 | 4.97 |
总消费量 | 136.25 | 138.12 | 1.37% | 137.51 | 137.22 | 136.28 |
供需差 | -5.34 | -6.69 | -25.22% | -5.83 | -1.15 | +7.05 |
四、预测：现实预期博弈 产业矛盾未缓解
图5 2024年中国PTA供需平衡表 |
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来源：隆众资讯 |
供应预测：回升。下周，逸盛海南1#计划重启，恒力大连4#计划检修，宁波台化、新疆中泰重启略有推后，已减停装置或延续检修。预计下周，周度产量136万吨附近，周度产能利用率或79%附近。
需求预测：微增。中国聚酯行业周产量预计：142万吨偏上，中国聚酯行业周度平均产能利用率：90%偏下，较本期略有增加。目前来看，部分前期检修装置计划重启，如汉江新材料等，并且新装置存投产预期，国内聚酯行业供应将小幅增加。
成本预测：预计下周国际油价或存小涨空间，供应趋紧和美国消费旺季是主要的利好支撑。预计WTI或在79-83美元/桶的区间运行，布伦特或在83-87美元/桶的区间运行。
行情趋势预测：短期偏暖整理。原油减产叠加燃油旺季推进，叠加地缘不稳定性，原油支撑存在。PX 装置回升期，估值相对偏高，目前下游聚酯挺价持续但减产暂跟进不足，TA 有装置因故提前停车，出口环境有缓和产业累库预期。综合来看，短轴供需有改善，宜关注后道负反馈升温及成本支撑，7 月 PTA-PET仍呈累库局面。短线，TA 期现市场有偏暖预期，但涨跌缺乏长趋性驱动力。