综述
本周成本支撑偏强，产业现实供需良性，预期供需弱化。自4-5月集中检修后，PX供应恢复加速，流通性趋宽下的成本有弱化，TA顺势回调。后随着燃油旺季来临、地缘不稳定性持续等因素影响，原油上涨带动油化板块，商品情绪好转叠加聚酯产销放量且无实际负反馈浮出，TA期现市场价格反弹。中泰120万吨、海南1#200万吨装置意外停车，增强产业支撑。后期来看，原油偏向高位整理预期，PX供需双升，但TA2套装置合计320万吨装置意外停车略有缓和情绪，聚酯库存中性、刚需依旧，织造存季节性弱势。综合来看，成本支撑存在，关注聚酯-织造负反馈情绪，短轴产业基本面弱化预期仍存，TA期现市场拉升受限。
关注点：
1、本周期国内PTA周产量131.76万吨，较上周-2.57万吨；
2、本周期聚酯行业周度平均开工为88.29%，较上周+0.09%；
3、本周PTA行业库存量在453.00 万吨，环比-3.30万吨；
4、本周PTA加工费平均在374.29元/吨，较上周-19.84元/吨；
目录： 一：成本、需求支撑 期现弱后反强 二：成本修复 PTA利润收窄 三：供减需增 保持去库 四：现实预期博弈 产业矛盾未缓解 |
一、价格、基差：成本、需求支撑 期现弱后反强
图1 PTA价格趋势变化 |
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品种 | 本周 | 上周 | 涨跌值 | 涨跌幅(%) |
PTA | 5936.00 | 5965.00 | -29.00 | -0.49% |
美金价格 | 777.75 | 773.60 | +4.15 | +0.54% |
本周PTA期现市场价格弱后反弹，加工费收窄。主因，早期利多消化，原油走势震荡叠加PX供应恢复加快，继而TA供应预期增量及聚酯季节性弱势存在，成本弱化、供需弱势预期累心态，期现市场价格下跌。中轴向后，基于减产及燃油旺季预期、地缘等因素影响，原油连续拉涨，叠加聚酯挺价、产销放量，且近端暂无实际负反馈，TA期现市场反弹。
截止收盘，华东地区PTA现货市场周均价为5936.00元/吨，周均价环比-0.49%。
图2 PTA基差趋势变化 |
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品名 | 2024/6/20 | 2024/6/13 | 涨跌值 | 涨跌幅(%) |
现货价格 | 5955 | 5975 | -20 | -0.33% |
主力合约 | 5944 | 5954 | -10 | -0.17% |
现货-期货 | +12 | +28 | -16 | -57.14% |
本周基差方面：周内期现基差弱势，港口货源趋于宽松，买盘情绪刚需。6月主港交割及仓单09贴水15-升水25附近，7月主港交割09升水6-15附近，8主港交割09升水5-15成交及商谈。（单位：元/吨）
二、成本、利润：成本修复 PTA利润收窄
图3 PTA成本趋势变化 |
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图4 PTA利润趋势变化 |
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品种 | 本周 | 上周 | 涨跌值 | 涨跌幅(%) |
成本 | 5575.21 | 5562.12 | +13.09 | +0.24% |
加工费 | 374.29 | 394.13 | -19.84 | -5.03% |
利润 | -225.71 | -205.87 | -19.84 | -9.64% |
本周期，据隆众资讯生产成本计算模型，PTA成本平均在5575.21元/吨，环比+13.09元/吨；PTA利润平均在-225.71元/吨， PTA加工费平均在374.29元/吨。
三、供需、库存：供减需增 保持去库
图5 PTA产能利用率变化 |
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本周国内PTA产量为131.51万吨，较上周-2.82万吨，较同期+7.66万吨。国内PTA周均产能利用率至76.42%，环比-1.67%，同比-3.83%。周内，1套装置因故停车。其中，新疆中泰临停，东营威联重启中，已减停装置延续检修。
备注：若装置有延时调整，将修正本期及上期数据，感谢理解。
生产企业 | 产能 | 检修 | 起始日 | 检修结束日 |
虹港石化1# | 150 | 2022/3/14 | 停车 | 重启待定 |
扬子石化2# | 65 | 2022/12/3 | 停车 | 重启待定 |
洛阳石化 | 32.5 | 2023/3/3 | 停车 | 重启待定 |
仪征化纤1# | 35 | 2023/4/13 | 停车 | 重启待定 |
独山能源2# | 250 | 2023/5/15 | 停车 | 2023/5/29 |
恒力石化4# | 250 | 2023/5/20 | 停车 | 2023/6/16 |
海伦石化1# | 120 | 2023/6/1 | 停车 | 2023/6/12 |
宁波台化1# | 120 | 2023/6/7 | 停车 | 2023/6/28 |
海伦石化2# | 120 | 2023/7/2 | 停车 | 重启待定 |
独山能源1# | 250 | 2023/7/24 | 停车 | 2023/8/1 |
恒力石化5# | 250 | 2023/7/29 | 停车 | 2023/8/11 |
嘉兴石化1# | 150 | 2023/8/16 | 停车 | 2023/9/5 |
恒力石化3# | 220 | 2023/9/1 | 停车 | 2023/9/16 |
蓬威石化 | 90 | 2023/9/10 | 停车 | 重启待定 |
嘉通能源1# | 250 | 2023/9/10 | 降至5成 | 2023/9/15 |
恒力石化2# | 220 | 2023/10/7 | 停车 | 2023/11/27 |
亚东石化 | 75 | 2023/11/1 | 停车 | |
逸盛海南2# | 125 | 2023/11/27 | 提满 | |
逸盛大化2# | 375 | 2023/12/1 | 降至75成 | 2023/12/11 |
逸盛宁波4# | 220 | 2023/12/19 | 降至7成 | 2023/12/25 |
逸盛新材料1# | 360 | 2023/12/19 | 降至7成 | 2023/12/25 |
福建百宏 | 250 | 2024/1/20 | 短停 | 2024/1/24 |
逸盛宁波3# | 200 | 2024/1/26 | 停车 | 重启待定 |
珠海英力士2# | 110 | 2024/3/13 | 停车 | 2024/3/15 |
四川能投 | 100 | 2024/4/3 | 停车 | |
嘉通能源2# | 250 | 2024/4/8 | 停车 | 2024/4/26 |
恒力惠州2# | 250 | 2024/4/8 | 停车 | 2024/4/22 |
仪征化纤2# | 65 | 2024/4/10 | 停车 | |
恒力石化1# | 220 | 2024/5/5 | 停车 | 2024/5/21 |
嘉兴石化2# | 220 | 2024/5/5 | 停车 | 2024/5/15 |
虹港石化2# | 250 | 2024/5/6 | 停车 | 2024/5/22 |
东营威联 | 250 | 2024/5/7 | 停车 | 2024/6/20 |
仪征化纤3# | 300 | 2024/5/16 | 提至95成 | |
逸盛大化1# | 225 | 2024/5/16 | 提至95成 | |
珠海英力士3# | 125 | 2024/5/20 | 停车 | 2024/5/24 |
福海创 | 450 | 2024/5/22 | 降至5成 | |
宁波台化2# | 120 | 2024/5/23 | 停车 | 2024/6/25 |
江阴汉邦 | 220 | 2024/6/3 | 重启7-8成 | |
逸盛新材料2# | 360 | 2024/6/11 | 提至9成 | |
恒力惠州1# | 250 | 2024/6/12 | 停车 | 2024/6/26 |
逸盛海南1# | 200 | 2024/6/20 | 停车 | |
新疆中泰 | 120 | 2024/6/20 | 停车 |
图6 下游聚酯负荷变化 |
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聚酯行业整体开工情况（单位：%）
产品 | 本周 | 上周 | 涨跌值 |
PX | 81.98% | 79.79% | +2.19% |
PTA | 76.56% | 78.09% | -1.53% |
MEG | 58.64% | 58.64% | 0.00% |
聚酯综合 | 88.29% | 88.20% | +0.09% |
聚酯切片 | 78.36% | 78.58% | -0.22% |
聚酯瓶片 | 81.73% | 81.79% | -0.06% |
涤纶长丝 | 86.74% | 86.74% | 0.00% |
涤纶短纤 | 76.86% | 77.00% | -0.14% |
涤纶工业丝 | 66.76% | 67.42% | -0.66% |
织造 | 67.52% | 68.08% | -0.56% |
本周期，中国聚酯行业周产量：139.71万吨，较上周涨0.15万吨，环比涨0.11%。中国聚酯行业周度平均产能利用率：88.29%，较上周+0.09%。产量与产能利用率小幅上涨的主要原因是：虽有装置减产，但前期部分检修装置重启，聚酯行业整体供应小幅增加，周内产量及产能利用率小幅增加。
中国PTA供需平衡表及预测
单位：万吨
数据类型 | 上周 | 本周 | 涨跌 | W+1 | W+2 | W+3 |
PTA行业库存 | 456.55 | 453.00 | -0.78% | 454.32 | 463.64 | 473.90 |
总产量 | 134.33 | 131.51 | -2.10% | 136.81 | 144.87 | 144.18 |
进口量 | 0.02 | 0.02 | 0.00% | 0.02 | 0.02 | 0.02 |
总供应量 | 134.35 | 131.53 | -2.10% | 136.83 | 144.89 | 144.20 |
出口量 | 10.50 | 10.50 | 0.00% | 10.50 | 9.66 | 9.03 |
涤纶长丝消费折算 | 59.91 | 59.91 | 0.00% | 60.25 | 62.14 | 62.14 |
涤纶短纤消费折算 | 13.41 | 13.38 | -0.19% | 13.35 | 13.35 | 13.35 |
聚酯切片消费折算 | 27.02 | 26.80 | -0.79% | 26.80 | 26.80 | 27.36 |
聚酯瓶片消费折算 | 11.86 | 11.82 | -0.29% | 11.89 | 11.92 | 11.92 |
聚酯总消费量 | 119.32 | 119.45 | 0.11% | 119.88 | 120.87 | 119.94 |
其他消费量 | 5.13 | 5.13 | 0.00% | 5.13 | 5.04 | 4.97 |
总消费量 | 134.96 | 135.09 | 0.10% | 135.51 | 135.57 | 133.94 |
供需差 | -0.61 | -3.55 | -486.20% | +1.32 | +9.32 | +10.26 |
四、预测：现实预期博弈 产业矛盾未缓解
图5 2023年中国PTA供需平衡表 |
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来源：隆众资讯 |
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供应预测：回升。下周，蓬威、威联、台化2#、恒力惠州1#计划重启，突发短停海南1#装置存重启预期，已减停装置或延续检修。预计下周，周度产量137万吨附近，周度产能利用率或80%附近。
需求预测：微增。下周，中国聚酯行业周产量预计：140万吨偏上，中国聚酯行业周度平均产能利用率：89%偏下，较本期略有增加。目前来看，部分前期检修装置计划重启，如恒逸聚合物、汉江新材料等，国内聚酯行业供应将小幅增加。
成本预测：预计下周国际油价或存小涨空间，减产氛围和美国消费旺季继续带来利好支撑。预计WTI或在79-83美元/桶的区间运行，布伦特或在83-87美元/桶的区间运行。
行情趋势预测：短期震荡整理。短期看，原油偏向高位整理预期，PX供需双升，但TA2套装置合计320万吨装置意外停车略有缓和情绪，聚酯库存中性、刚需依旧，织造存季节性弱势。综合来看，成本支撑存在，关注聚酯-织造负反馈情绪，短轴产业基本面弱化预期仍存，TA期现市场拉升受限。