导语：2024年上半年进口二类基础油价格整体呈现上行趋势，其主要利好因素为市场现货有限，供应拉动；具体表现为需求端多无实际利好，下游消化一般，进口商等采购意向不高，国内市场资源流通有限，支撑价格上涨，上半年基础油进口量预计在84万吨，同比2023年上半年减少18.74%。
一、供应以及成本支撑，进口基础油价格震荡上行
图1 2022-2024年进口150N价格对比图 图2 进口台塑二类基础油价格走势图 |
|
数据来源：隆众资讯 |
2024年上半年进口基础油价格多呈现震荡上行走势，150N均价为9371元/吨，同比2023年上半年跌1.9%，500N均价为9770元/吨，同比涨1.0%；150N半年度最高点出现在5月中旬9800元/吨，500N最高点出现在6月上旬为10200元/吨。
上半年整体价格走势上行为主，主要利好因素为：1、外盘价格上涨，进口成本增加，为避免亏损，价格震荡上调2、利润空间不足，进口商等买气不佳，进口量有限，供应面支撑价格上涨；整体来看，500N持续上行，而150N在临近6月底阶段，市场需求弱势影响较大，且有国产价格竞争，价格弱势整理，贸易商等下滑出货为主，低价成交可在9450元/吨。
二、需求跟进一般，抑制涨幅，利润倒挂
图3 进口二类150N成本利润走势图 图4 进口二类500N成本利润走势图 |
|
数据来源：隆众资讯 |
进口二类150N来看，2024年上半年来看，150N理论利润值测算多为正值，处于盈利阶段，此为理论利润测算值，实际利润或略有差距。上半年利润均值在209元/吨，同比降32%，其中1-4月利润值调整有限，多在100-200元/吨之间震荡。5月上旬，市场现货有限，多数贸易商等无货，供应支撑下，150N价格上调；成本在本月内小幅波动，综合来看，价格上调幅度较大，因此利润空间增加，环比上涨170%；6月成本波动有限，维持高位，需求延续清淡，供需互相拉锯，市场价格多持稳，利润空间多延续5月震荡调整。
进口500N来看，其理论利润值在上半年多数处于倒挂阶段，利润均值在-78元/吨，成本涨幅较大，但国内市场受需求制约价格涨幅有限，因此利润值多为倒挂，进入6月以后，成本陆续走稳，关于减免关税中止政策的发布，业者对后市成本压力较为担忧，小幅推涨价格，利润空间逐渐回暖，截至月底利润值为-56元/吨。
三、成本高位，利润空间有限，进口商及终端等买气一般
图5 2023-2024年基础油进口对比 |
|
数据来源：隆众资讯 |
表1 2024年1-6月基础油进出口量对比 |
|
数据来源：隆众资讯 |
据海关数据统计，2024年1-6月我国基础油累计进口量84万吨，同比2023年上半年减少18.74%，上半年各月基础油进口量中2月进口量最少，为10.78万吨，1月进口量最大为19.8万吨，进口来源前三位的贸易伙伴为韩国、新加坡、中国台湾。
上半年进口量多与当月市场行情呈正相关，受终端采购情况以及套利情况影响，2月正值春节假期，下游、终端等停工放假，市场活跃度降低，应用量减少，4月-6月需求面多表现持续弱势，下游采购刚需为主，需求跟进不足，价格缺乏实际上涨利好，且进口成本高位，国内资源多有存倒挂风险，因此进口商等买气不佳，进口量较少。
四、需求预测
图6 2024年下半年基础油表观消费量预测 |
|
数据来源：隆众资讯 |
结合当前市场情况统计分析预测，下半年基础油表观消费量或无较大调整，与上半年相差不大，预计在470万吨左右，全年表观消费量预计在945万吨，同比增加5.7%。
五、进出口量预测
图7 2024年下半出年进出口量预测 |
|
数据来源：隆众资讯 |
2024年上半年市场整体行情偏淡，需求弱势，终端订单有限，采购积极性不高，进口量同比减少；三季度来看，需求暂未见好转，套利空间有限，7、8月或进口量维持低位，9、10月或受传统需求旺季影响，采购积极性略有回升，交投好转，出货增加，进而现货价格上涨，套利空间回暖，进口积极性提升，进口量增加；下半年预计累计进口量为68.7万吨，同比变化不大；上半年出口量增加，出口多根据国内市场行情灵活调整，且出口需有来料加工配额，多为中石化出口，下半年出口总量预计在6.1万吨左右，同比减少32.6%。
六、价格预测
图8 2024年下半出年进口基础油价格预测 |
|
数据来源：隆众资讯 |
2024年下半年进口150N价格走势或调整幅度有限，整体波动区间在9300-9700元/吨之间，或在金九银十传统旺季达到下半年高点。因有关税减免中止政策的发布，进口成本或有一定的调整空间，存不确定性，后期结合实际到港成本，谨慎定价，避免亏损。