综述

月底纯苯再次进入交割行情，成本端给予苯乙烯较强支撑。近期，国内苯乙烯装置轮番出现装置停车和负荷下降的消息，供需面由宽平衡逐步转变为紧平衡，码头再次进入去库状态。目前，苯乙烯供应的减量增加容易造成看多情绪的加强，短期苯乙烯有概率进入偏强整理阶段，待供应恢复后仍有机会回调。

近期苯乙烯市场关注点：

1、纯苯仍有空单存在，纯苯低库存状态下仍有偏强预期。

2、国内苯乙烯供应减量，容易由量变转为质变。

3、下游工厂需求稳定，供需紧平衡引起码头库存持续小幅下降。

一、成本支撑叠加供应减量，苯乙烯跌后反弹

本周期，宏观及原油对苯乙烯价格影响有限，纯苯逼空放缓先稳后涨，对苯乙烯稍有影响，另外，周内个别苯乙烯装置的突发停车也起到一定影响，苯乙烯周度产出量小幅下降，同时，需求端基本维持稳定，供需面稍有走强。

从供需两端表现来看，周期内苯乙烯供应增加而需求有小幅。数据看，国产供应周内苯乙烯产量29.87万吨，较上期下降0.06万吨，环比-0.2%；三大下游需求总量在24.04万吨，环比+0.33%。苯乙烯工厂出现临时停车，导致预期增量未能达成，反倒出现小幅减量表现。三大下游整体需求表现比较稳定，虽然需求互有增减，但整体需求仍有小幅增量。

表1 国内苯乙烯周度供需平衡表

二、苯乙烯工厂存检修计划，供应小幅减量

预测：苯乙烯装置情况来看，近期东北和山东有个别装置存在检修计划，加上生产利润亏损明显，部分装置负荷提升较难，因此，未来1-3周内，国内苯乙烯产量降至29-29.5万吨左右。

1、 码头库存预期有小幅去库表现

截至2024年6月24日，江苏苯乙烯港口样本库存总量：5.346万吨，较上周期减少1.754万吨，幅度-24.70%。

2024年6月24日-6月30日（共计7天），当前消息看周期内预期入库补充量在2.5万吨附近。近期，码头整体提货尚可，且其他地区货源暂无套利窗口，无法影响江苏地区码头提货，因此，港口库存有持续小幅去库的可能。

2、苯乙烯国产供应预期在中低位水平

目前国内苯乙烯装置消息来看，东北和山东各有装置存在检修计划，且前期降负荷装置受亏损影响暂无提负荷意向，国产供应很难出现有效增量，预计未来1-3周内，国产周度供应量在29-29.5万吨左右。

表2 国内各地区苯乙烯周度产量变化对比表

单位：万吨

截至2024年6月27日，中国苯乙烯工厂样本库存量13.15万吨，较上一周期减少0.93万吨，环比减少6.63%。

苯乙烯供需端来看：下周期，暂无新增开停车装置，本周期停车装置的影响稍有延续，导致产出下降。需求端暂无明显减弱，供需进入轻微的紧平衡状态。预计下周样本企业工厂库存有小幅下降表现，或在13万吨附近。

三、苯乙烯三大下游需求预期持稳

预测：当前情况来看，苯乙烯三大下游整体利润有所修复，虽然新增订单一般，但在当前生产力度下，工厂并未出现明显累库表现。因此，未来1-3周内下游需求大概率稳定，期间或有小幅波动，但并不明显，预期1-3周内，三大下游周度需求在24万吨左右。

1、下游工厂盈利稍有修复

说明：

价格单位：元/吨

价格周期：周均价（上周五到本周四，周四价格为预估）

产品取价区域：国内华东市场价格

乙烯取价区域：CFR 东北亚美金价格

本周内，非一体化苯乙烯亏损增加，而三大下生产利润有所修复。目前纯苯现货端表现较强，且6月下旬仍有逼空行情，导致苯乙烯生产亏损加剧。而下游价格基本稳定，在苯乙烯价格走弱过程中，导致自身生产利润修复。

2、 下游工厂整体需求预期基本稳定

近期数据看，本周三大下游需求在24.04万吨，较上周期涨0.08万吨。三大下游各自需求量互有增减，虽然整体有小幅上涨，但从需求波动上来看基本维持稳定。

消息面看，预期未来1-3周内，主体下游周度苯乙烯消化量约在24万吨左右，需求整体维持稳定，并未有明显波动。

3、主体下游成品库存未见明显累库

PS:

库存回顾：截至2024年6月27日，中国PS成品库存量8.03万吨，较上周减少0.26万吨，降幅-3.14%。周期内行业供应继续减少，成交有一定好转，库存转降。

预测：供应预期小幅减少，但整体仍在高位，下游需求淡季预期，供需结构宽松，预计下周PS库存或小幅增长。

EPS:

库存回顾：回顾：本周（20240621-0627）中国EPS样本企业库存约2.61万吨，环比增幅3.98%。供应小幅增量，周期内新订单放量，但下游提货暂无明显增量，样本库存小幅累库。

预测：下游提货尚需时间，供应存增量预期，预计下周样本库存小幅累库。

ABS：

库存回顾：截至2024年6月27日国内ABS成品库存量17.4万吨，环比增0.2万吨，增幅1.2%，本周厂家出货一般，厂家库存量维持高位。

预测：下周ABS需求淡季，厂家出货情况一般，预计下周ABS库存或小幅增长。

四、纯苯紧平衡本质未变，成本端仍有支撑力度

截至2024年6月24日，江苏纯苯港口样本商业库存总量：2.0万吨，较上期库存1.85万吨增加0.15万吨，环比增加8.11%；较去年同期库存18.83万吨下降16.83万吨，同比下降89.38%。

本周供应装置重启，国内纯苯供应量继续上升，刚需港口提货稳定，华东港口库存低位震荡。本周华东纯苯进入月底交割期，现货紧缺，持货商挺价惜售；远月进口货集中到港，需方压低现货采购价格，买卖双方商谈拉锯，波动幅度较大，低位买气积极，商谈重心上移。周中随着现货询盘气氛减弱，华东纯苯一度下跌，但最后交割日补空需求，依旧推升现货触及9700元/吨。

下周期预测：

供应：检修装置陆续重启，受富海、福海创等检修装置回归，以及恒力增产影响，国内供应整体增量。

需求：7月下游苯酚、苯胺、苯乙烯等检修计划集中报出，部分装置已经降负，业者对远月消费预期下降。

库存：本周华东港口仅一条进口船到港，预计下周港口库存下降。7月上半到船较少，进口货7月下半月到船集中，7月华东港口库存先降后升。

本周期（20240620-0626），中国苯乙烯非一体化装置利润均值为-921.30元/吨，较上周期减少75.47元/吨，环比下跌8.92%。

成本端看来：纯苯供应回升，且月底交割后，下游采购积极性下降，消耗库存合约为主，价格有高位下行的可能，然仍能给予苯乙烯有效的底部支撑。苯乙烯供需端来看，仍有个别装置存在停车计划，需求端暂无明显减弱，供需进入轻微的紧平衡状态。整体看来， 苯乙烯价格小幅反弹后，进行回调的概率较大，预计下周苯乙烯非一体化装置利润或有窄幅修复可能。

五、供应减量或将转变市场态度，苯乙烯价格短期偏强整理

近期重点关注苯乙烯装置停车进度、港口库存变化和纯苯空单变化。

表3 国内苯乙烯供需预期

供应：未来1-3周内，苯乙烯工厂有新增检修计划，导致周度供应量降至29万吨左右。

需求：未来1-3周内，需求波动并不明显，三大下游需求基本维持稳定。

EPS （小幅增量）：新增订单尚可，但下游提货一般，需求无明显增量，尽量维持稳定。

PS（小幅减量）：PS市场需求偏淡季，工厂尽量维持正常生产。

ABS（维持稳定）：ABS装置暂无调整计划，多数工厂基本维持稳定生产。

成本面：

原油：国际油价底部支撑依然稳固，不具备大幅下滑的条件，或继续高位区间整理运行。预计下周国际油价或存小涨空间，供应趋紧和美国消费旺季是主要的利好支撑。

纯苯：纯苯供应回升，且月底交割后，下游采购积极性下降，消耗库存合约为主，预计价格商谈参考9100-9300元/吨。

乙烯：由于8月份中国沿海的下游生产企业基本恢复生产，场内询盘气氛或逐渐活跃，但下周从业者基本在参加行业会议，预计市场递报盘有限，下周东北亚乙烯市场或以稳为主，盘整走量。

苯乙烯后期预测：

结论（短期）：原油和宏观暂无明显影响，纯苯紧平衡状态持续，成本端起到一定支撑。供需端来看仍有个别装置存在停车计划，需求端暂无明显减弱，供需进入轻微的紧平衡状态。但是，从远月苯乙烯和纯苯的价格来看，价差仍有压缩空间，预计市场对苯乙烯看多情绪有限，苯乙烯价格小幅反弹后，进行回调的概率较大，因此，预计下周江苏苯乙烯现货价格在9350-9550元/吨。

结论（中长线）：原油和宏观暂无明显驱动，对苯乙烯影响有限。纯苯虽然供应有所增加，但紧平衡状态只是有所缓和，并未改变本质，因此成本端支撑仍是苯乙烯最大助力。另外，7月内苯乙烯工厂存在检修导致的供应减量，而需求端基本稳定，供需再回归小幅紧平衡状态，港口库存难有明显累库，多以小幅去库表现为主。苯乙烯市场看空情绪或有转变，因此，7月苯乙烯价格有概率先涨后跌，预计江苏现货价格在9300-9700元/吨

风险提示：1、宏观经济变化影响大，突发政策变化。2、突发装置变化。3、成本端行情变化。

蒋永振

隆众资讯 工程塑料产业链苯乙烯市场分析师

公司网址：www.oilchem.net