液化气，CP价格，评述
【前言】昨日的西部LNG工厂7月气源竞拍结束后，工厂气源成本由6月的2.65元/方降至2.37元/方（加权平均），气源成本的降低，大大缓解了工厂当前生产倒挂的窘境，国产LNG市场在长时间的平静后迎来了新的改变。
成本持续高企，6月工厂生产利润倒挂严重
图1 2024年内蒙采样工厂理论生产利润
数据来源：隆众资讯
据隆众资讯统计，自2024年5月中旬以来，工厂生产成本一直处于倒挂状态，5月份采样工厂平均生产利润为44.56元/立方米，6月份采样工厂平均生产利润为-218.07元/吨。究其原因，在于近几月气源竞拍成交价格逐月提高，但市场需求难以承受高价，工厂出厂价格无法与气源价格实现顺价，不得不亏损出货。
隆众数据统计，供暖季结束后，气源成本不降反升，4、5、6月份工厂气源成本分别为2.276元/方、2.578元/方、2.66元/方。
图2 2024年内蒙采样工厂生产成本
数据来源：隆众资讯
淡季气源供应宽松，区内资源供应日渐充裕
图3 2024年内蒙地区LNG产量
数据来源：隆众资讯
工厂生产利润空间狭窄，除气源成本高位之外，区内LNG供应宽松，工厂间出货竞争激烈导致难以高价出货也是原因之一。供暖季结束后，区内迎来一小波检修潮，资源供应一度收紧。但集中检修结束后，工厂恢复开工，同时由于供暖季结束，上游气源供应方给量宽松，竞拍投放量增加，导致区内开工率居高不下，资源供应量持续高位。同时，5月万瑞三期装置开始出货，区内资源供应量进一步增加，抑制出货价格上行。
7月气源成本下降，平静市场开始波动
图4 内蒙平均出厂价格走势图
数据来源：隆众资讯
受到市场需求不佳以及气源成本高企的双重制约，5月下旬以来内蒙出厂价格始终窄幅波动，工厂心态面较为谨慎，一方面承受成本压力，一方面要维持出货产销平衡防止液位压力过大，整体价格波动较小，市场观望氛围浓厚，市场交易活跃度低。
此次气源成本较大幅度下降，使得平静的市场泛起涟漪。此次竞拍结束后，工厂生产成本降至4250元/吨左右，部分工厂生产成本可低至4000元/左右，已经降至当前工厂出厂价格之下，工厂生产倒挂情况得到缓解。成本降低之后，工厂价格操作幅度加大，今日产生了100元/吨左右的降幅，市场交投活跃度开始提升。
8月气源竞拍引入预售制 考验LNG工厂对后市预判能力
根据中石油方面的消息，从8月份开始，西部LNG工厂原料气竞拍引入预售机制，非采暖季每月投放量分为30%和70%两部分，其中30%部分作为预售量，提前两个月开展竞价交易，价格市场化形成，剩余70%气量继续按月前模式组织竞价交易。预售交易结束后，符合客户准入条件的西部LNG工厂用户之间可在最后转让日前进行成交气量挂牌转让，转让不限定特定对象。
此交易机制推出后，将改变现行月度一次竞拍制度，气源转让的实行，将使得工厂成本测算难度增加，工厂的气源成本由透明转向半透明甚至完全保密，工厂间价格竞争将会进一步激烈，推动LNG交易更加市场化。