近期市场投机性不足 价格仅窄幅波动
近期山东汽油价格波动较窄，据隆众数据统计，截至6月25日，山东汽油价格为8524元/吨，较5月31日下跌43元/吨或0.50%。可见近期汽油市场贸易操作空间不大，仅适合刚需补货。那么压制汽油价格上涨的主要原因是什么呢？
图1 2022-2024年山东汽油价格走势图 |
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数据来源：隆众资讯 |
压制价格上涨的主要原因一方面在于消费下滑，新能源替代逐渐加快，据中国汽车工业协会发布的数据显示，5月新能源汽车产销同比继续快速增长，5月新能源汽车产销分别完成94万辆和95.5万辆，同比分别增长31.9%和33.3%，随着新能源替代加快，汽油需求被冲击已是不争的事实；另一方面是市场信心不足，当前贸易商对于后期价格能否上涨持怀疑态度，心态普遍较悲观，中长期投机积极性不佳，导致价格上涨困难。最后一方面是市场不可抗力因素，近期针对社会资源的检查较多，市场逐步合规化，因此对于合规资源的价格上涨亦有压制。
需求不佳 但产量较低对价格支撑较强
表1 山东独立炼厂检修表 |
数据来源：隆众资讯 |
据隆众数据统计，截至6月20日，山东独立炼厂常减压周均产能利用率为51.97%，环比涨0.09个百分点，同比跌8.93个百分点。山东独立炼厂汽油周产量50.29万吨，环比下跌2.52%，同比下跌16.17%。可见，当前汽油产量处于相对较低的水平，对汽油价格支撑较强。
造成产量较低的主要有以下两个方面的原因，一方面是炼厂加工利润下滑，目前正常生产的炼厂均处于低负荷生产；一方面是二季度检修炼厂较多，目前在检的炼厂较多，比如正和石化、华龙石化、昌邑石化、东明石化和奥星石化。产量较低的局面扭转预计最早在7月中旬，届时预计随着正和石化和华龙石化开工，产量较低的局面能得到缓解。
后期汽油价格能否突破？
图2 山东汽油-原油裂解价差走势图 |
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数据来源：隆众资讯 |
虽近期价格处于窄幅波动，但汽油裂解价差下滑较为明显，据隆众统计，截至6月25日，山东汽油-原油裂解价差为673元/吨，较十年均线上涨476元/吨，较去年同期下跌494元/吨。值得注意的是，随着近几年来炼厂成本攀升，因此高于十年均线是比较常见的，不适合将关注点重点放在与十年均线的对比值上。我们纵向来比较，当前裂解价差接近今年低值，因此裂解差表现现在可以说已处于一个较为合理的位置。
总结来看，当前汽油价格支撑主要在于供应较低，上涨压制在于需求不及预期导致的信心不足，短期价格大涨大跌均较难，预计整体窄幅波动为主。