成品油

一、本轮调价上涨成定局，迎今年第六次上涨

据隆众资讯预测，2024年6月27日24时（也就是本周五零点），成品油调价窗口将再度开启。按照国内成品油调价机制，6月28日当天国内汽柴油上涨幅度约为215元/吨，迎来2024年的第六次上涨。若本次价格上涨，以70升的油箱来计算的话，私家车主加满一箱油将多花11元左右。

本轮调价周期内国际原油价格呈现震荡上涨态势。截止6月25日周期内参考原油均价为83.01美元/桶，较上一周期上涨4.58%，截至第9个工作日，原油综合变化率为4.58%，本轮调价的上调结果已经板上钉钉。

供应端来看，OPEC+减产至少延期至9月末，供应趋紧的格局依然存在，且各大产油国纷纷表态支持。此外巴以停火谈判陷入僵局、中东局势仍存不稳定性。总体来看，供应端的利好延续。

需求端来看，美国夏季出行高峰持续释放利好，季节性需求增强，美国商业原油进入去库周期。此外全球部分经济经济数据出现改善，也缓和市场忧虑情绪。

今年以来，国内油价已经历十二轮调整，分别为“五涨四跌三搁浅”。涨跌互抵后，国内汽、柴油价格每吨较去年底分别提高380元、370元。据隆众资讯测算，本轮调价过后，2024年成品油调价将呈现“六涨四跌三搁浅”格局。

2023-2024年国内成品油价格调整统计表

单位：元/吨

来源：隆众资讯

二、消费羸弱周期内汽柴油批发价格均下跌，柴油跌幅更高

批发方面来看，截止6月25日，国内92#汽油市场均价8780元/吨，较上个调价周期下跌0.09%，0#柴油市场均价7456元/吨，较上个调价周期下跌0.6%，呈现汽柴均跌，柴油跌幅更高趋势。分析来看，本周期内虽然国际油价呈现上涨趋势，但较高的裂差水平，导致技术面利空加重，刚需不振环境下，裂解价差持续回落修复，生产端利润明显下跌。需求方面，汽油需求受空调用油支撑消费好于柴油，但偏高的价格，中下游仍按需采购为主，周期内山东地炼汽油产销率101%，较上个周期下跌5个百分点，成交有所下滑，价格小幅回落。柴油受到高温雨季影响，终端消费持续羸弱，中下游采购积极性偏弱，周期内山东地炼柴油产销率92%，较上个周期下跌5个百分点。

零售方面来看，目前山东地区中石化加油站的92#和95#汽油价格分别在7.81和8.38元/升，预计本轮零售价格将上调，私家车主可提前加满油箱。

三、美国传统消费旺季叠加减产及地缘利好 国际油价大概率高位运行

展望后市，历史年份美国传统消费旺季导致的去库，在6月中旬后愈发明显，7月则开始进入高峰期。无论是美国商业原油库存还是WTI交割地库欣地区的库存，都遵循这一规律。因此7月美国消费旺季带来的利好支撑不容忽视，将是国际油价的重要利好之一。从历史年份的表现可以推测出，若无重大利空事件出现，且在OPEC维持减产的背景下，7月国际油价趋涨的概率非常大，或呈现易涨难大跌的特征美国传统燃油消费旺季进入高峰期，叠加减产和地缘利好，预计下一轮成品油调价上调的概率较大，下一轮成品油零售调价窗口将在2024年7月11日24时开启。