综述
近期,CFR东北亚乙烯价格上涨,国内市场价格同样小幅走高50元/吨。本周亚洲乙烯市场小幅反弹。周内,由于中国内地华东市场有部分刚需,询盘积极性增加,卖方出货价格开始走高。加之日本石脑油价格不断上涨,成本面驱动力增加,江内下游的意向接货价格也小幅上扬,实单商谈在820-875美元/吨区间。国内市场来看,乙烯市场稳中趋坚运行,山东当地刚需补货为主,小单成交气氛顺畅。华东地区受主力外销企业库存偏紧的利好消息带动,下游入市积极性增加,但由于周内苯乙烯生产企业开工负荷集中下降,导致汽运的需求有回落预期,故周内市场整体涨幅有限,新单商谈维持在7300-7400元/吨。
后期来看,7月份沿海的下游工厂将按照检修计划进入检修期,需求端回落已成为大概率时间,但供应端压力并不承压,韩国当地下游开工正常外销量减少,汽运市场主力企业外销量增量有限,故市场或陷入涨跌两难的局面,预计下周乙烯市场延续稳定走势。预计国内乙烯市场价格至7300-7400元/吨区间运行,CFR东北亚乙烯价格或维持在820-860美元/吨。
近期乙烯市场关注点:
1、浙石化2#裂解在经历大检修重启之后,再次于本月15日停车检修,预计9-10天后重启。
2、天津南港120万吨/年的乙烯裂解正在开车的前期准备工作中,周内进行了乙烯供应的招标。
3、主力下游聚乙烯行业的终端需求进一步回落,本周中国聚乙烯下游制品平均开工率较前期-0.59%。其中农膜整体开工率较前期-0.02%;PE管材开工率较前期-1.50%;PE包装膜开工率较前期-0.56%;PE中空开工率较前期-0.38%;PE注塑开工率较前期-0.34%;PE拉丝开工率较前期-0.45%。
4、隆众2024年乙烯行业发展大会即将于7.3-7.4日在浙江·绍兴隆重召开。
一、下游刚需补货为主,新单商谈气氛顺畅
本周亚洲乙烯市场稳中走坚,受中国内地市场沿江下游工厂询盘积极性增加的带动,以及石脑油价格大幅上涨给予成本面的支撑,CFR东北亚乙烯价格上涨。内地市场来看,尽管中石化华东的乙烯挂牌价维持在7300元/吨,但周内华东新单成交有7350-7400元/吨的刚需小单,故实际成交重心小幅走高。
图1 2024年CFR东北亚与中国华东价格走势对比图 | |
来源:隆众资讯 |
内盘市场来看,本周期国内供应量环比下滑2.71%,但五大主力下游的需求环比下降3.16%。在汽运市场,受需求端回落明显多于供应端的的影响,汽运市场价格涨幅有限,实际商谈维持在7300-7400元/吨。
表1 国内乙烯周度供需平衡表
单位:万吨
乙烯供需平衡表 | 上周 | 本周 | 环比 | |
乙烯国产量 | 89.19 | 86.69 | -2.80% | |
石脑油 | 61.42 | 59.3 | -3.45% | |
CTO/MTO | 14.46 | 14.08 | -2.63% | |
轻烃裂解 | 13.31 | 13.31 | 0.00% | |
乙烯进口量 | 3 | 3 | 0.00% | |
乙烯出口量 | 0 | 0 | / | |
乙烯净进口量 | 3 | 3 | 0.00% | |
乙烯表观需求 | 92.19 | 89.69 | -2.71% | |
乙烯下游需求 | 87.99 | 85.21 | -3.16% | |
聚乙烯 | 乙烯消耗量 | 52.31 | 51.53 | -1.49% |
乙二醇 | 乙烯消耗量 | 9.36 | 9.19 | -1.88% |
苯乙烯 | 乙烯消耗量 | 9.17 | 8.77 | -4.37% |
PVC | 乙烯消耗量 | 5.21 | 5.34 | 2.50% |
环氧乙烷 | 乙烯消耗量 | 6.08 | 6.02 | -1.00% |
本周乙烯国产量环比减少2.80%,主要是MTO装置的集中降负荷和浙石化石脑油裂解装置的停车所致。从下游需求端来看,周内下游实际需求环比下降最大是苯乙烯,本周纯苯价格大幅上调导致苯乙烯成本倒挂,开工整体下滑4.37%。不过,由于宁波镇洋装置的投产,乙烯法PVC行业的需求量增加,环比上涨2.50%。
二、内外盘供应不一,但整体波动不大
预测:未来三周乙烯国产量预计增加2.66%。主要是前期检修结束装置重启后带动产量恢复。外盘市场来看,暂无生产企业有开工负荷的调整,预计供应相对平稳。
1、周内东南亚的供应端变化较大,东北亚平稳为主
本周,马来西亚的prechem公司在上周撤回了6月22日至23日和6月25日至26日的两份销售招标后,上周晚些时候重新发布了6月25日至26日装载5000吨货物的销售招标,但新的投标在6月18日再次被取消。在PE生产恢复后,该公司下游MEG本周意外关闭,这可能降低了裂解装置的开工率。
周内,菲律宾JG Summit在6月14日至15日恢复了其裂解装置的生产。乐天泰坦本周将裂解开工率提高到75%。此外,印度尼西亚的某厂计划在原定的两个月的检修后,再延长一两个星期检修时长。
表2 全球乙烯后期装置检修/重启统计表
地区 | 企业名称 | 产能 | 停车时间 | 重启时间 | 损失量(吨) |
SOUTH AND SOUTHEAST ASIA | PT CHANDRA ASRI | 90.00 | 2024/5/7 | 2024/6/20 | 121500 |
NORTHEAST ASIA | GS CALTEX | 75.00 | 2024/6/1 | 2024/7/31 | 137250 |
NORTHEAST ASIA | CPC CORP TAIWAN | 38.50 | 2023/11/13 | 2024/1/8 | 65835 |
NORTHEAST ASIA | MITSUI CHEMICALS | 50.00 | 2024/6/14 | 2024/7/20 | 55500 |
SOUTH AND SOUTHEAST ASIA | LONG SON PETROCHEMICAL | 95.00 | 2024/2/22 | 2024/7/16 | 416100 |
图2 2024年东北亚乙烯损失量对比图 |
注:非全样本统计 |
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2、汽运市场供应较为平稳,对场内有所带动
本周期内,仅卫星化学、三江化学正常出货,山东当地主力生产企业维持前期出货节奏,周边下游消化为主,其余工厂出货变化不大。进入下周,受一体化装置苯乙烯开工负荷的波动,预计下周华东当地乙烯供应量将出现小幅增加。
图3 中国乙烯产能利用率周数据趋势图 |
来源:隆众资讯 |
3、船舶到港平稳,下游正常接港
周内,乙烯进口货源到港较为正常。不过,受苏北某厂检修影响,其6月份装船计划或有推迟或减少,浙石化装置重启,正常执行合约。
表3 中国乙烯船期补报/预报统计表
到船日期 | 装货港 | 卸货港 | 船名 | 数量(吨) |
2024/6/17 | 韩国 | 长江口 | *** | 3500 |
三、下游需求或持续下滑,难有强势表现
预测:未来三周,中国乙烯市场的主力下游需求量(含一体化装置)预计增加至80.4万吨,环比下降5.65%。需求减量主要来自聚乙烯和苯乙烯,主要是进入需求淡季以及成本面亏损带来的开工下降,故中长线看乙烯现货市场需求面相对疲弱。
1、纯苯价格下跌导致苯乙烯缺乏成本支撑,利润亏损增加
说明:
价格单位:美元/吨;元/吨
价格周期:周均价(上周五到本周四,周四价格为预估)
石脑油价格:CFR 日本石脑油价格
甲醇价格:山东中部市场价格
乙烷价格:美国乙烷送到折合人民币价格
乙烯价格:CFR东北亚价格
LLDPE价格:山东临沂-大庆石化
苯乙烯、乙二醇、环氧乙烷价格:华东现货市场价格
PVC:常州S1000市场价格
图4 乙烯产业链盈利变化图 |
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周内,下游需求端回落最为明显的是苯乙烯,环比减少4.37%。本周华东纯苯市场商谈冲高回落,现货商谈参考9430-9600元/吨,6月下商谈参考8620-8840元/吨,现货相对7月远期现货价差巨大,凸显了6月市场的紧缩及7月的转向宽松的预期。本周华东港口库存大幅去库,支持前期商谈价格小幅反弹。现货刚需成交为主,贸易商交易量下降,持货商让利出货不畅,市场交易远月国内纯苯供应回升、进口货到船数量增加、港口库存量触底反弹等利空因素,华东纯苯市场商谈下跌。失去纯苯成本端支撑苯乙烯盘面及现货价格大幅下跌,出现“面粉比面包贵”局面,苯乙烯生产装置经济性降负明显,对纯苯需求下降,华东纯苯市场商谈价格继续下跌。
2、苯乙烯行业周内开工下滑明显,抑制汽运市场需求端回升
说明:
产量、库存单位:万吨;
产能利用率单位:%;
数据周期:上周五到本周四
其他:乙二醇、PVC的相关数据均为乙烯法
周内,苯乙烯跟纯苯部分持续行小幅倒挂,非一体化装置产销亏损压力大,消息看短时装置已知变化量暂偏均衡,然若装置有突发变化,则大概率是停车减产,叠加本周内陆续减产影响或在下周有延续影响,进而影响国产供应有减量预期。故从下游来看,汽运市场价格影响波动因素最大的主要在苯乙烯行业的开工变化。
表4 主力下游对乙烯周度需求对比
产品 | 本周 | 上周 | 环比 |
聚乙烯 | 52.31 | 51.53 | -1.49% |
苯乙烯 | 9.36 | 9.19 | -1.88% |
环氧乙烷 | 9.17 | 8.77 | -4.37% |
乙二醇 | 5.21 | 5.34 | 2.50% |
PVC | 6.08 | 6.02 | -1.00% |
3、终端行业需求表现涨跌互现,但整体呈现下行走势:
从乙烯产业链终端整体来看,周内主力下游聚乙烯行业进入需求淡季,成为抑制场内终端需求的重要影响因素:
聚乙烯:中国聚乙烯下游制品平均开工率较前期-0.59%。其中农膜整体开工率较前期-0.02%;PE管材开工率较前期-1.50%;PE包装膜开工率较前期-0.56%;PE中空开工率较前期-0.38%;PE注塑开工率较前期-0.34%;PE拉丝开工率较前期-0.45%。
乙二醇:中国乙二醇样本需求量:49.80吨,环比上涨0.10%,虽有装置减产,但前期部分检修装置重启,乙二醇整体需求量窄幅增加。
苯乙烯:中国苯乙烯主体下游(EPS、PS、ABS)消费量在23.96万吨,较上周增1.27万吨,环比+5.6%。周内,EPS工厂库存下降明显,出现主动提负荷表现,导致需求量明显提高;PS和ABS处于小幅波动阶段,并未出现明显的需求损失,因此,导致三大下游整体需求提升。
PVC:本周下游制品企业开工率在54.95%,环比减少0.99%,同比增加5.04%。型材开机率48.89%,环比减少2.22%,同比增加5.14%;管材开机率50%,环比减少1.25%,同比增加1.19%。
四、国际原油预期小涨,成本面给予信心
目前来看,国际油价重回高位区间运行,利好因素依然占据上风,易小涨难大跌的特征或将延续。预计下周国际油价或存小涨空间,减产氛围和美国消费旺季继续带来利好支撑。预计WTI或在79-83美元/桶的区间运行,布伦特或在83-87美元/桶的区间运行。
预测:国际原油存小幅回调预期,成本面或给予市场心态上的支撑。
五、供应偏紧但需求低迷,市场守稳面大
下周重点关注国内、国外装置变化情况以及下游行业利润变化。
表5 国内乙烯供需平预期
数据类型 | 本周 | 涨跌 | W+1 | W+2 | W+3 | |
乙烯国产量 | 86.69 | -2.80% | 87 | 87 | 89 | |
乙烯进口量 | 3 | 0.00% | 3 | 3 | 3 | |
乙烯出口量 | 0 | 0.00% | 0 | 0 | 0 | |
乙烯表观需求 | 89.69 | -2.71% | 90 | 90 | 92 | |
乙烯五大下游需求 | 85.21 | -3.16% | 78.71 | 79.37 | 80.40 | |
聚乙烯 | 乙烯消耗量 | 51.53 | -1.49% | 49.54 | 49.88 | 50.72 |
乙二醇 | 乙烯消耗量 | 9.19 | -1.88% | 9.19 | 9.38 | 9.74 |
苯乙烯 | 乙烯消耗量 | 8.77 | -4.37% | 8.64 | 8.71 | 8.53 |
PVC | 乙烯消耗量 | 5.34 | 2.50% | 5.34 | 5.34 | 5.34 |
环氧乙烷 | 乙烯消耗量 | 6.02 | -1.00% | 6.00 | 6.06 | 6.06 |
供应:韩国当地开工或维持在8成左右,预计7月份外盘供应平稳,内盘市场虽有华东部分供应价,但整体影响较为有限,整体供应偏紧的局面虽有缓解,但相比较正常情况下还是紧张。
需求:7月份沿海地区的工厂检修较多,预计7月份需求欠佳,不过江内工厂还有部分刚需,询盘积极性仍在;内盘市场来看,山东、天津当地存外采需求,或对汽运价格形成支撑。
成本:原料预期偏强,成本面驱动力增加。
图6 2024年国内乙烯价格运行区间评估 |
来源:隆众资讯 |
结论(短期):市场供需基本面呈现双弱的局面,预计下周国内乙烯市场稳定运行,价格运行区间或在7300-7400元/吨;美金市场在江内下游刚需询盘增加带动之下,或持维持在820-860美元/吨。
结论(中长期):海湾化学、烟台万华7月存检修计划,需求或大幅回落,但江内刚需仍存,下游入市积极性尚可,预计7月乙烯美金市场难有强势表现,CFR东北亚乙烯价格整体运行区间在820-860美元/吨;华东市场价格则受下游苯乙烯行业开工下降的影响,成交转淡,整体运行区间下行至7300-7400元/吨。
风险提示:国内装置检修变化;PVC装置开工情况;
崔晓飞
隆众资讯 丙烯产业链乙烯市场分析师
公司网址:www.oilchem.net