导语：几年国内工业用裂解C9价格一直跌宕起伏，当然2024年的上半年也不例外，从春节以后裂解C9价格先涨后跌，后续是否能稳住？还是因为利空因素继续小幅下滑呢？我们一起看看。
1、裂解C9价格先涨后跌
图1 上半年裂解C9价格走势图
数据来源：隆众资讯
上半年裂解C9价格先涨后跌，截止到目前，主流市场价格在5050-5400元/吨，部分独立炼厂竞拍的价格低于主流价格，整体波动的价格区间在150-350元/吨，主要上半年的价格高点在5550元/吨，对应目前的价格最高值在5400元/吨，整体的波动不算大，价格低位还是出现在春节期间，为4700-4900元/吨左右。
2、原油市场高位震荡运行成本支撑
表1 上半年 原油价格变动
单元：美元/桶
分类 | 6月20日 | 1月1日 | 涨跌值 | 涨跌幅 |
WTI | 82.17 | 71.65 | 10.52 | 14.68% |
布伦特 | 85.71 | 77.04 | 8.67 | 11.25% |
原油对成本的加持，1-6月 国际原油价格总体强于去年同期水平，均价较去年同期上涨3.43%。截至6月中旬布伦特已重回80美元关口上方，仍属高油价区间运行。总体来看上半年国际油价的底部支撑较为坚固，呈现易涨难跌的特征。再者独立炼厂进口的原油油种贴水多在高位运行，导致炼厂生产成本被明显拉升，因此在成本面对我们裂解C9价格形成支撑，也因此裂解C9上半年运行的跌幅有限。
3、裂解C9下游利润增加
图1 裂解C9下游利润对比
数据来源：隆众资讯
2024年上半年，工业用芳烃溶剂的平均利润在161元/吨，从利润来看，2024年工业用芳烃溶剂整体利润呈现震荡下滑趋势，年初至4月中旬，利润到达上半年高点在500元/吨左右，随后国内工业用芳烃溶剂利润震荡回落，受国内成品油需求走弱以及国外订单减少等影响，使得国内工业用芳烃溶剂市场整体交投气氛走低，工业用芳烃溶剂价格下滑明显，工厂生产利润受挤压明显，阶段性亏损，上半年各种节日带动下游阶段性备货，叠加月内部分汽油订单集中交付，支撑工厂成交上行，截止6月中旬，工业用芳烃溶剂利润反弹至500元/吨，阶段性补货表现明显，后续工厂挺价乏力，加之消息面影响，利润恐怕还会呈现下滑态势。
另一方面树脂利润，2024年上半年表现尚可，虽然整体呈现震荡下滑趋势，但未见倒挂，平均利润也在462元/吨的水平。受消息面影响树脂工厂挺价积极，利润冲高到近两年价格高点，在736元/吨，但是下游终端入市积极性始终还是有限，多数以议价补货为主，所以利润上行支撑有限，后随着裂解C9原料震荡下滑影响，树脂价格小幅回落，利润稳中下行趋势，但下行空间有限，至6月中旬平均利润维持在400元/吨左右。
4、后市预期
2024年美国传统消费旺季导致的去库，在6月中旬后愈发明显，7月开始便进入高峰期。无论是美国商业原油库存还是WTI交割地库欣地区的库存，都遵循这一规律。因此接下来美国消费旺季带来的利好支撑不容忽视，将是国际油价的重要利好之一。从历史数据表现可以推测出，若无重大利空事件出现，且在OPEC维持减产的背景下，下半年国际油价高位震荡的可能性比较大，或呈现易涨难大跌的特征。因此成本面对于裂解C9价格依旧支撑，而下半年的裂解C9市场运行以消息面落地为转折，供需双弱的局面可能会出现，因此裂解C9价格在下半年会继续下行，但下行空间有限，主流价格在4500-5000元/吨左右的价格区间波动，裂解C9产业链的客户需谨慎操作。