【导语】2024年上半年进入尾声，上半年SBS油胶价格震荡上涨，整体重心走高，尤其随着6月份原料丁二烯涨势加快，高成本、低现货支撑SBS油胶价格刷新两年内高点，与去年同期走势截然相反。
数据来源：隆众资讯
2024年上半年，SBS油胶价格震荡上涨，以福建市场F875为例，上半年市场均价在12362.04元/吨，同比涨幅1.70%。半年内高点在6月执行14100元/吨，低点在1月份的11500元/吨，价差2600元/吨。
上半年原料走势坚挺，尤其丁二烯，在供应面支撑下，价格持续走高，SBS油胶成本高位，导致供应减量，成本与供应利好支撑市场价格重心逐步上移，但下游TPR鞋材需求表现一般，尤其内销订单，随着原材料成本不断走高，与竞品价差扩大，订单逐步减量，成本、供应与需求持续博弈，市场半年均价同比上涨，但涨幅有限。其中分歧较为明显的是在6月份，2023年油胶价格一路下跌至2年内低点，而2024年走势相反，一路上扬至2年新高，导致同一时期SBS油胶出现截然相反的两种走势的主要变动因素，是原料成本：
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2024年上半年，国内丁二烯主流市场整体表现强势走高态势。上半年山东鲁中市场送到均价在10996元/吨，同比+30.49%。上半年国内丁二烯装置检修较为集中，供应减量、进口减少以及出口增加，支撑丁二烯价格持续上涨，尤其5月中旬以后涨势扩大，新产能未预期释放，以及部分装置计划外停车，导致市场流通货源减少，支撑行情明显走高，叠加下游合成橡胶行情上涨，丁二烯价格6月份突破近三年以来高点。随着原料价格的不断上涨，油胶成本持续攀升，企业边际效益收窄，导致产量持续减少：
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据隆众资讯数据统计，上半年油胶产量预计在8.3万吨左右，同比跌幅11.65%，6月份因古雷石化装置临时性停车增多，重启日期未定，因此油胶实际产量或低于预期，由产量对比图可以看出，上半年油胶月产量逐月降低，二季度减量明显，独山子石化油胶停产、茂名石化持续低负荷，李长荣、巴陵及古雷石化降负运行，尤其5、6月份降负较多，古雷石化间歇性停车检修，对油胶产量影响较大，5月下旬起至6月份，油胶现货流通持续收紧，业者惜售为主，进一步助推价格走高。
目前油胶价格涨至2年高点，随着价格的不断走高，市场成交逐步减量，下游TPR鞋材行业需求进入淡季，且高成本导致无竞争优势，后期订单存减量预期，需求面持续弱势，对行情无明显的指引作用，后期油胶行情的变动主要关注以下因素：
一是原料成本：原料丁二烯市场近两日出现回落，对油胶市场气氛有所打压，业者对后市持观望心态，尤其终端工厂排斥高价，市场成交阻力加剧。且下半年整体来看，随着丁二烯部分新增产能投产，同时检修减少，预计产量将逐步提升，供应面支撑减弱，同时进口量因套利窗口打开预计所增加，因此国内丁二烯市场后期价格或将逐步回归理性，价格预计逐步走低。
二是供应面变动：上半年持续高成本运行，导致国内部分SBS装置持续降负或停车，油胶减量明显，下半年7月份独山子石化检修结束，后期油胶或有恢复生产的可能，同时随着成本高位回落，其他企业生产或归于稳定，因此产量预计有所提升，供应以及现货资源的流转，对油胶行情的影响需随时关注。
三是进口量：上半年SBS进口量预计在4.11万吨，较2023年同期减少12.92%，进口货源减少，对国内产品的冲击减弱，尤其星型干胶主要应用于鞋材行业，在进口货源补充有限、国内产量低位的情况下，油胶现货持续消耗，部分节点“一货难求”。但下半年来看，俄罗斯西布尔供应增加，预计出口至中国的量将继续增加，整个下半年SBS进口量预计在4.75万吨，对国内市场的影响力度将持续加深。
今年SBS行情走势变幻莫测，原料及供应面变动较大，导致SBS行情跳动明显，后期行情走势还需谨慎关注各方因素的变动指引，随时关注隆众资讯相关分析和报道。