2024年以来，在沥青市场供需关系的相互作用下，西南地区沥青价格低位震荡，截止到6月18日，西南地区沥青现货价格3815元/吨，同比下跌6.61%。二季度即将结束，西南地区基本进入传统雨季，天气对终端的施工条件产生一定影响，西南地区沥青价格跌易涨难。
沥青价格弱势下行
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截止到6月18日，国内沥青现货价格3639元/吨，四川沥青现货价格为3815元/吨，西南地区沥青价格与国内沥青现货价格走势基本相符，在5月中旬之后出现小幅回落趋势。伴随西南地区逐步进入雨季，下游需求方面表现乏力，而区内供应相对稳定，供需相互作用下，沥青价格走势下行。
区内整体供应增加，高于去年同期
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西南地区产量数据
单位：万吨
年份 | 1月 | 2月 | 3月 | 4月 | 5月 |
2023年 | 6.06 | 4.50 | 6.10 | 7.75 | 5.80 |
2024年 | 7.05 | 6.50 | 5.50 | 6.60 | 8.30 |
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西南地区主流炼厂包含中海四川及云南石化，沥青生产情况稳定，中海四川6月份沥青计划产量为3万吨，云南石化6月份沥青计划产量为6万吨。1-5月份西南地区沥青产量累计33.95万吨，同比增加12.38%，整体来看，国内沥青炼厂产能利用率不及去年同期，整体处于偏低水平，但西南地区区内供应增加明显，加之区域外部流入资源集中，西南地区整体资源供应充足，对区内沥青价格压力较大。
改性需求持续低位，区内库存压力较大
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西南地区改性沥青产能利用率维持在7.04%，基本趋近于去年同期水平。需求基本稳定于去年同期水平的情况下，社会库存出现明显增长，截止到6月17日，西南地区社会库存为34.2万吨，环比下降0.9%，同比增加40.7%。西南地区偏高社会库存水平主要由于区内需求相对稳定的前提下，云南石化自3月开始持续增产沥青，加之区域外部的资源以及进口资源的流入补充。进入6月份以来，西南地区持续降雨天气影响下游终端开工，且终端项目开展缓慢，目前仅有部分高速项目存在一定刚需，整体需求表现乏力，对沥青价格产生一定压力。
库存维持高位，去库节点尚未来临
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西南地区来看，周内炼厂沥青库存为1.9万吨，环比下降5.0%，同比增加216.7%；区内云南石化整体产量提升明显，整体供应增加，带动西南地区厂库库存增加；且短期终端需求持续乏力，社会库存亦高于2023年同期。虽然短期国内沥青商业库存小幅下行，但目前来看库存水平依然处于近三年以来的偏高水平，去库压力较大的情况下，沥青价格走势承压。
西南地区供需平衡表
单位：万吨
指标 | 6月 | 7月E | 涨跌幅 |
期初库存 | 37.1 | 36.1 | -2.7% |
产量 | 8.5 | 8 | -5.9% |
流入资源量 | 7 | 8 | 14.29% |
总供应量 | 52.6 | 52.1 | -0.95% |
下游消费量 | 40 | 38 | -5.0% |
供需差 | 12.6 | 14.1 | 11.9% |
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综合来看，西南地区出货情况不及预期，库存水平维持高位，均属于沥青价格的利空因素，短期汽运运费亦相对偏高，主要流通区域情况来看，山东-四川套利价差处于亏损状态，主要由华东地区以及进口资源流入，区内整体供应维持高位。沥青供需面相互作用下，预计7月份西南地区供需差持续扩大，西南地区沥青价格延续弱势为主。