导语:临近二季度尾声,2024年上半年国际油价呈现先跌后涨趋势,布伦特原油价格涨幅在20.1%。受成本面支撑,西北地区沥青价格整体维持坚挺走势,但市场需求差强人意,带动沥青均价跌幅1.5%降至4178元/吨。
一、西北沥青同比跌幅1.5%,市场交投冷清
2024年1-6月西北地区均价为4178元/吨,同比跌幅1.5%,虽低于去年同期,但价格走势基本一致,截止2024年6月17日,重交主流参考价区间在3950-4550元/吨。主营炼厂价格相对偏高量价优惠后4535元/吨左右,地炼方面价格较低在4000-4100元左右,西北地区沥青市场价格偏坚挺,但实际市场供需矛盾增大,业者偏好低价资源,区外低价资源冲击影响增大,区内炼厂艰难挺价。
二、区内沥青供应上涨9.8%,主营炼厂增加明显
西北地区2024年1-6月平均开工率为31%,同比增幅4.3百分点,1-5月沥青总产量为76.2万吨,同比涨幅9.8%,区内上半年供应增加明显,尤其是中石油、中石化炼厂增加幅度更大,增幅在45%-81%,地炼相对供应偏低,主要是西北地炼基本属于单一型沥青型炼厂,因此在成本偏高情况下,炼厂利润倒挂严重,多数地炼开工意愿不高,4-5月随原油走跌,沥青利润虽有一定程度修复,带动个别地炼复产,但未能稳定生产。而中石油、中石化炼厂产品种类较多,综合利润尚可,且计划性较强,区内低硫沥青如乌石化、长庆石化供应增加明显,疆内项目对于沥青的指定也使得主营生产稳定,整体来看区内沥青供应充足,利空沥青价格。
表1 西北石油沥青炼厂生产情况
单位:万吨
地区 | 炼厂名称 | 归属 | 沥青产能 | 装置状态 | 1-5月产量 | 同比 |
西北-新疆 | 克拉玛依 | 中石油 | 100 | 正常生产 | 31.6 | -12.40% |
西北-新疆 | 乌鲁木齐 | 中石油 | 30 | 正常生产 | 12.8 | 76.50% |
西北-新疆 | 长庆石化 | 中石油 | 20 | 正常生产 | 6.7 | 45.70% |
西北-新疆 | 塔河石化 | 中石化 | 50 | 正常生产 | 4.4 | 5.20% |
西北-新疆 | 新疆美汇特 | 地炼 | 80 | 停产 | 2.1 | 5% |
西北-新疆 | 佳宇恒 | 地炼(中石化代加工) | 50 | 正常生产 | 12 | 81.80% |
西北-新疆 | 天舜众鑫 | 地炼 | 20 | 正常生产 | 4.4 | 8% |
西北-新疆 | 法康尼 | 地炼 | 10 | 正常生产 | 1.2 | 9.10% |
西北-新疆 | 乌苏明源 | 地炼 | 20 | 停产 | 1 | -70.60% |
西北-新疆 | 巴州天源 | 地炼 | 36 | 停产 | 0 | -100% |
西北-新疆 | 新疆塔星 | 地炼 | 15 | 停产 | 0 | -100% |
西北-新疆 | 天之泽 | 地炼 | 30 | 停产 | 0 | -100% |
西北-新疆 | 新疆天山环保 | 地炼 | 30 | 停产 | 0 | -100% |
合计 | 76.2 | 9.8% |
数据来源:隆众资讯
三、下游需求提振有限,业者去库积极性放缓
截止2024年6月11日,西北地区改性需求在5.3%,环比上涨0.9%,同比跌幅10%,需求复苏远低于同期,目前在建的主要是前年或者去年老项目需求支撑。库存方面截止2024年6月13日,西北区内社会库存为18.9万吨,环比年初增加14.9万吨,整体库存增加明显,业者去库的积极性一般,库存压力较大。一方面是下游需求收缩明显,部分省份甚至未超30%以下投资的项目被砍或延期;另一方面是业者受资金影响,业者心态谨慎,对后市需求的不看好,现阶段多数现货现采,加之当前库存高企,实际库存消耗仍需一定时间,预计需求旺季延伸至7、8月份以后,整体需求不及预期,市场供需差持续拉大,当前对价格起到一定的利空。
四、低硫沥青价差收窄,主营降价促销意愿增强
表2 疆内外低硫沥青套利对比表
单位:元/吨
套利路径 | 品牌对比 | 差价 | 运费 | 运输方式 | 套利空间 | 趋势 |
新疆-山东 | 克炼-中海滨州 | -120 | 800 | 汽运 | -920 | ↑ |
新疆-山东 | 乌炼-中海滨州 | 680 | 630 | 汽运 | 50 | ↓ |
陕西-山东 | 长庆-中海滨州 | 530 | 300 | 汽运 | 230 | ↓ |
数据来源:隆众资讯
疆内除部分重交需求外,近几年还有部分低硫沥青跨区域流出,但随着原油的逐渐回落,山东低硫沥青料价格走跌明显,与西北低硫沥青之间的价差逐渐缩小,套利空间收窄,除克炼道路需求支撑炼厂出货挺价外,5月至今乌石化100#从3900元/吨连续三次降价至3600元/吨,长庆F80从4100元/吨连续四次降价至3750元/吨,降价后叠加物流成本降低,汽运到山东、河北地区利润空间虽有收缩,但套利空间仍可打开,不过这两个炼厂实际沥青生产收窄,资源流出量每月在2.5万吨左右,降价后沥青流向区外勉强维持产销平衡。
综合来看,疆内项目需求依托疆内炼厂资源供应充足,而区外部分低价资源纷纷流入,区内供应充足,而需求低迷压制业者采购情绪,叠加资金面支撑不足,区内整体后市情绪看低,短期内沥青价格推涨乏力,市场需求价格在3950-4450元/吨,高价有所承压。但西北需求小高峰预计会出现在9-10月份,届时需求有所回升,市场供需矛盾收窄,预计三季度沥青价格会有小幅推涨的预期,预计价格区间推至4000-4600元/吨。