导语：6月以来，原油走势震荡，零售限价兑现下调，但西南地区汽柴批发价格暂无较大跟进，汽柴油零售利润收窄，汽柴跌幅分别为9.80%及8.66%。
原油短线走势震荡 限价兑现下跌
今年以来，国内油价已经历十一轮调整，分别为“五涨三跌三搁浅”。涨跌互抵后，国内汽、柴油价格年内累计上调380元/吨、370元/吨。原油短线走势虽有波折，但1-6月 国际原油价格总体强于去年同期水平，均价较去年同期上涨3.43%。截至6月中旬布伦特已重回80美元关口上方，仍属高油价区间运行。
图1 国际原油价格走势图（美元/桶） 图2 国内零售限价调整走势图（元/吨） |
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数据来源：隆众资讯 |
截止6月17日，NYMEX原油期货07合约80.33美元/桶，环比月初上涨6.11美元/桶或8.23%，同比上涨8.55美元/桶或11.91%；ICE布油期货08合约84.25美元/桶，环比月初上涨5.89美元/桶或7.52%，同比上涨8.16美元/桶或10.72%。当前市场来看，OPEC+减产氛围重新释放正面反馈，俄罗斯表示将进行补偿性减产，叠加地缘局势不稳定，供应趋紧格局延续；美国传统燃油消费旺季在6月中旬后或明显增强，季节性需求逐渐向好。
6月以来，发改委调价窗口开启一次，兑现下调，汽柴油分别下调190元/吨、180元/吨。
汽柴市场价格承压 油站理论零售利润均值下降。
截止6月18日，西南地区92#汽油市场价格为8959元/吨，环比月初下跌31元/吨或0.35%；中国0#柴油市场价格为7668元/吨，环比月初下跌64元/吨或0.83%。批发价格跌幅不及限价调整，令西南油站汽柴油理论零售利润呈现下降趋势。
表1 西南地区汽柴市场价格 |
产品 | 2024/6/18 | 2024/6/1 | 涨跌 | 涨跌幅 |
92#汽油 | 8959 | 8990 | -31 | -0.35% |
0#柴油 | 7668 | 7732 | -64 | -0.83% |
数据来源：隆众资讯 |
西南地区加油站92#汽油零售利润为1571元/吨，较月初下跌171元/吨，跌幅9.80%；同比上涨311元/吨，涨幅24.70%。0#柴油零售利润均值1332元/吨，较上约跌116元/吨，跌幅8.66%；同比上涨320元/吨，涨幅35.44%。同比处于近三年同期高位。
图3 西南地区92#汽油理论零售利润（元/吨） 图4 西南地区0#柴油理论零售利润（元/吨） |
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数据来源：隆众资讯 |
今年以来，汽柴油消费量呈下滑趋势，5月份西南地区加油站零售量为407.47万吨，较年初下滑20.8万吨，跌幅4.85%，同比去年5月份下滑16.33万吨，跌幅3.81%。新能源汽车快速提升的保有量、其在出租及通勤领域的高使用强度加速了汽油消费的下滑。2024年1-5月，新能源汽车累计替代汽油消费量834万吨，替代率10.82%，同比增加316万吨。
柴油65%的消费发生在物流领域，新能源重卡对柴油消费的替代也提升到了较高水平，2024年1-5月，LNG重卡累计替代柴油消费量1257万吨，替代率12.67%，同比增加232万吨；此外，在基建项目及与其相关的大宗物料运输领域出现了大幅下滑，挖掘机开工小时数连续数月同比下跌。工业、工矿、农业、生活领域的柴油消费均延续跌势。
零售量同比下滑，油站优惠活动增多
西南主营销售公司: 中石油零售端主流站点汽柴油基本无直降优惠，仅每月10、20、30号会员日持中油好客电子加油卡汽油按量有最低0.2元/升、最高0.5元/升优惠，部分站点额外送满50-30元非油产品消费券；部分站点柴油量大可向上申请优惠价格；中石化主流加油站汽柴油基本无直降优惠，使用易捷加油小程序汽油可享受0.2元/升优惠，柴油无优惠；使用石化钱包单笔实付满足活动金额享受随机立减优惠活动。此外，第三方平台多有满减优惠活动，满200元省4至30元不等。
西南民营油站:主要采取直降和第三方平台优惠活动，汽油优惠力度在0.2~0.8元/升之间，部分油站可优惠1-1.2元/升；柴油优惠力度在0.4~0.6元/升左右，部分油站力度较大，可优惠0.8-1元/升。
二季度接近尾声，汽柴价格何去何从，零售利润如何变化？
原油方面，美国传统消费旺季导致的去库，在6月中旬后愈发明显，7月则开始进入高峰期，若无重大利空事件出现，且在OPEC维持减产的背景下，国际油价后市趋涨的概率非常大。当前原油累计变化率正向延伸，据隆众测算，截止6月17日原油综合变化率为2.55%，周期内第3个工作日，预计对应上调幅度120元/吨，成品油调价窗口将于6月27日24时开启。
批发方面，二季度接近尾声，西南大区汽柴油整体供应相对稳定；汽油受高温多雨天气影响，空调使用频率增加，中、高考结束后，旅游出行增加，对汽油消费有一定提振。而工矿基建领域柴油消费因高温、雨季继续下降，柴油需求延续弱势。 此外，部分主营单位仍追赶二季度及半年度任务销量，暗惠促销活动频繁，汽柴价格上涨乏力，预计涨50-100元/吨。
综上所述，汽柴油批发价格涨幅不及限价上调预期幅度，故零售利润或窄幅扩大。