【导语】： 6月中旬前后，国内丙烯装置波动增加，尤其主营山东区域，日度丙烯损失量约为3360吨，产量环比下滑11.84%，货源趋紧态势明显。下游衍生品需求量环比下滑0.29%，但整体开工支撑良好，尤其环氧丙烷、正丁醇产能利用率环比上涨6.27%、2.00%，进一步提振需求。同时贸易群体亦较为活跃，助力丙烯主流再触7285元/吨新高，较去年同期上涨18.84%。短线来看，下游盈利压缩及业者操盘谨慎带来的推涨阻力显现，行情下行风险增强，价格预期波动空间在200-300元/吨左右。
图 1 2023-2024年国内丙烯价格走势对比
数据来源:隆众资讯
由2023-2024年国内丙烯走势图可知，2024年6月国内丙烯价格表现偏强，尤其中旬前后受供应缩量及下游阶段性需求提升提振，价格快速拉涨，截止6月17日国内丙烯市场主流推涨至7285元/吨高点，较去年同期上涨18.84%，亦为2024年上半年价格高点所在。
此波行情快速拉涨，供需因素占据主导，接下来我们从不同维度简单解析涨盘背后。
一、丙烯装置波动增加 供应货源趋向紧凑
图 2 国内丙烯产量及价格走势
数据来源：隆众资讯
本周期（6月14日-6月20日）丙烯总体产量锐减明显，华东浙石化（二期）、山东汇丰石化、烟台某大厂等多套装置降负及停车，涉及检修产能198.5万吨，全国丙烯产量101.56万吨，环比下滑1.36%。而从检修装置所属区域来看，山东地区装置波动尤为明显，涉及检修产能128.5万吨，日度丙烯折损量3300-3400吨，山东丙烯总产量14.15万吨，环比下滑11.84%，货源流通趋紧。
二、整体需求缩量 但开工支撑尚可
表 1 丙烯下游衍生品产能利用率走势
项目 | 6月13日 | 6月20日 | 涨跌 |
聚丙烯粒料开工 | 73.41% | 72.59% | -0.82% |
聚丙烯粉料开工 | 33.97% | 34.48% | 0.51% |
环氧丙烷开工 | 74.38% | 80.65% | 6.27% |
正丁醇开工 | 94.00% | 96.00% | 2.00% |
辛醇开工 | 93.00% | 84.00% | -9.00% |
丙烯酸开工 | 81.43% | 81.43% | 0.00% |
丙烯腈开工 | 80.34% | 80.34% | 0.00% |
数据来源：隆众资讯
本周期（6月14日-6月20日）国内丙烯下游衍生品对丙烯需求量为101.16万吨，环比0.29%。而从产能利用率走势来看，聚丙烯粉料、环氧丙烷、正丁醇产能利用率均呈现上涨态势，环比分别上涨0.51%、6.27%、2.00%，此类工厂对原料需求良好。聚丙烯粒料、辛醇产能利用率下滑，环比下滑0.82%、9.00%，主要考虑江苏海天、齐鲁辛醇等装置临时停车。
三、企业出货顺畅 推涨热情不减
图 3山东样本企业出货走势
数据来源：隆众资讯
本周期受业者操盘积极性提升，主营山东地区样本企业出货保持顺畅，当期样本企业出货量在17383吨左右，环比上涨29.28%，提振市场交投信心，带动企业报盘推涨热情。
综合来看，此波丙烯推涨主要得力于供需逻辑。那么短线丙烯走势又会如何？隆众资讯认为供需变化仍是关键点。
四、山东装置变化有限 供弱需强态势明显
图 4 山东丙烯产量及下游需求量走势
数据来源：隆众资讯
据隆众数据统计，周期内考虑部分丙烯装置重启仍存较大不确定性，山东地区总产量依旧维持在14.15万吨。下游伴随辛醇等装置恢复，山东地区下游需求量预计在16.65万吨，供弱需强态势明显。
五、主力下游盈利收窄 抑制因素凸显
图 4 丙烯与聚丙烯价格走势
数据来源：隆众资讯
聚丙烯粉料因原料多依靠外采，因此与丙烯关联系数保持较高。据隆众资讯数据统计，上周期丙烯与聚丙烯粉料平均价差保持在400-500元/吨，而来到本周伴随丙烯价格逐高，丙烯与聚丙烯粉料平均价差收窄至200-400元/吨，此类工厂成本承压之下，降负及外放原料风险增加，进而抑制买盘需求。
六、短线推涨阻力显现 业者心态变化成为主导
结论：基于丙烯当前供需现状表现，继续上涨空间有限，且考虑规模下地炼企业库存储备能力，局部价格存松动预期，进而影响业者操盘心态。隆众资讯认为，短线丙烯推涨阻力显现，行情下行风险加强，不过介于丙烯企业库存多处于偏低位置，且宏观表现仍显强势，回调节奏或相对缓慢，价格下行空间预期在200-300元/吨左右。