综述

苯乙烯近期虽有减产，但下游整体需求表现不佳，供需端很难给出有效支撑。由于苯乙烯部分装置停车和减产，月内下旬纯苯需求有所减少，市场对于纯苯逼空情绪稍有放缓，在本周提前短暂逼空后，市场进入回调阶段。然而，场内纯苯贸易空单并未回补，需谨慎看空，纯苯强结构现状下，月底仍有逼空可能。

近期苯乙烯市场关注点：

1、纯苯合约空单已有回补，需观察贸易补空进度。

2、利润和装置情况影响下，苯乙烯工厂进入小幅减产阶段。

3、下游订单表现不佳，苯乙烯需求走强幅度有限。

一、纯苯空单回补，成本端继续支撑苯乙烯价格

本周期，苯乙烯受纯苯提前逼空影响，在价格回调之后继续震荡上涨。周内供需端表现偏弱，国产供应增量，而下游整体需求勉强持稳，供需面对苯乙烯暂无有效支撑。周内尾盘，纯苯逼空力度放缓，苯乙烯自身无有效支撑的情况下，价格有小幅回调。

从供需两端表现来看，周期内苯乙烯供应增加而需求有小幅下降。数据看，国产供应周内苯乙烯产量31.61万吨，较上期下增加0.59万吨，环比+1.9%；三大下游需求总量在22.69万吨，环比-0.83%。苯乙烯检修工厂本周基本恢复，导致供应增量。需求端EPS各地区均有工厂负荷下降，导致需求下降明显；PS和ABS需求虽有上涨，但涨幅有限，并未覆盖EPS需求损失，导致整体需求下降，国内苯乙烯供需有走弱表现。

表1 国内苯乙烯周度供需平衡表

二、苯乙烯国内供应受检修影响存降幅空间

预测：近期苯乙烯装置情况来看，浙石化苯乙烯装置存在轮检的可能，另外海湾化学7月初也有检修计划，叠加个别装置的负荷下降，因此，未来1-3内，国内苯乙烯产量或降至30.5万吨左右波动。

1、 码头库存预期进入小幅波动阶段

本周期内，截至2024年6月11日，江苏苯乙烯港口样本库存总量：6.89万吨，较上周期增0.16万吨，幅度+2.38%。

2024年6月11日-6月16日（共计6天），目前船期来看，受到上旬苯乙烯发船至工厂所影响，码头到货量在2-2.5万吨左右，到货量有所下降。同时，苯乙烯现货端成交不佳，码头提货表现也不乐观。因此，短期内港口库存有概率小幅去库，但需求未恢复之前，港口去库难以持续。

2、苯乙烯国产供应减量后维持稳定

目前国内苯乙烯装置消息来看，浙石化个别装置有概率进入轮检状态，7月初青岛海湾也有检修计划，另有个别装置负荷存在小幅下降意向。因此，预计2-3周内国内苯乙烯产出降至30.5万吨左右波动。

表2 国内各地区苯乙烯周度产量变化对比表

单位：万吨

截至2024年6月13日，中国苯乙烯工厂样本库存量14.80万吨，较上一周期增加0.33吨，环比增加2.31%。

苯乙烯供需端来看：下周，华东某装置存在检修计划，另外，个别装置仍有降负荷计划，导致国产供应或有所下降。需求端仍无明显增量，或以维持未定为主。整体看来，供需呈现基本平衡的状态，然目前 苯乙烯价格高企，下游或以合约提货为主，现货需求或有限，预计下周样本企业工厂库存有小幅下降表现，或在14万吨附近。

三、苯乙烯三大下游需求预期小幅波动

预测：目前下游生产利润不佳，另外，下游成品订单有限，EPS库存偏高，部分工厂开工有下降表现，后期增量也不乐观，预期1-3周内，三大下游整体需求大概率稳定在23万吨左右。

1、产业链主体产销盈利均有缩水

说明：

价格单位：元/吨

价格周期：周均价（上周五到本周四，周四价格为预估）

产品取价区域：国内华东市场价格

乙烯取价区域：CFR 东北亚美金价格

本周内，非一体化苯乙烯利润和三大下生产利润并不乐观。苯乙烯及三大下游供需表现不佳，产业链利润均在向上游转移，整理亏损表现有所增加。

2、 下游工厂整体需求增量有限

近期数据看，本周三大下游需求在22.69万吨，较上周期降0.19万吨。其中EPS新增订单有限且库存偏高，多数工厂负荷有所下降，导致需求减少。PS和ABS虽有增量，但均为小幅波动，并未完全覆盖EPS需求损失量，因此导致整体需求下降。

消息面看，预期未来1-3周内，主体下游周度苯乙烯消化量约在23万吨左右，需求整体增量有限。

3、主体下游成品库存未见明显累库

PS:

库存回顾：本周（20240531-0606）中国EPS样本企业库存约2.59万吨，环比减幅8.80%。供应持续减量，部分补空订单提货相对较好，叠加部分企业跨区域调货，样本库存大幅去库。

预测：下周行业存增产预期，叠加需求端季节性淡季，预计下周样本库存小幅累库。

EPS:

库存回顾：本周（20240524-0530）中国EPS样本企业库存约2.89万吨，环比增幅2.12%。家电包装需求预期小幅下滑，叠加部分区域提货放缓，样本库存小幅累库。

预测：部分装置停车，供应或继续减量，但家电需求或小幅下滑，预计下周样本库存或小幅累库。

ABS：

库存回顾：截至2024年6月13日国内ABS成品库存量17.3万吨，环比增0.4万吨，增幅2.37%，本周厂家出货一般，厂家库存量微增。

预测：预计下周ABS厂家库存或微增，需求淡季，厂家出货困难，市场成交乏力，贸易商多抵触心理。

四、纯苯补空行情缓和，支撑位或有小幅下移

截至2024年6月11日，江苏纯苯港口样本商业库存总量：3.75万吨，较上期库存5.75万吨减少2.0万吨，环比减少34.78%；较去年同期库存19.05万吨下降15.3万吨，同比下降80.31%。

本周华东纯苯供应增值重启顺利，国内纯苯整体供应量增加，但刚需开工稳定，原料库存消耗至低位，社会库存去库，贸易商现货有限，持货惜售，主营单位挂牌价格上涨，市场商谈价格连续走高。下周国内供应量持续恢复，本周末期持货商获利回吐部分涨幅，报盘松动，大单出售，但下游高位买气放缓，市场商谈偏弱整理。

下周期预测：

供应：下周 纯苯产量延续提升。

需求：下周纯苯下游延续本周末期开工率，整体需求小幅提升。

库存：本周进口货到船数量偏少，且个别船只转港去厂库，下游提货积极，预计下周码头延续去库。

本周期（20240606-0612），中国苯乙烯非一体化装置利润均值为-621.99元/吨，较上周期减少153.16元/吨，环比下跌32.67%。

成本端纯苯看来：下周 纯苯市场供需紧平衡，但考虑下月下游检修增加，个别贸易商出货积极，商谈重心或有回落，仍能给予苯乙烯有效的底部支撑。苯乙烯供需端来看，苯乙烯下周产出有减量预期，虽然需求端仍无明显增量，然供需基本平衡的状态下，预计下周苯乙烯非一体化装置利润或有窄幅修复可能。

五、自身供需表现不佳，成本端或限制苯乙烯下行空间

近期重点关注纯苯贸易空单补仓表现、苯乙烯供需变化、港口库存变化和盘面持仓意愿。

表3 国内苯乙烯供需预期

供应：未来1-3周内，浙石化、北方华锦和青岛海湾均有检修预期，导致苯乙烯负荷下降至30.5万吨左右。

需求：消息看，预期未来1-3周内增量有限，主要以PS小幅增量为主，后期EPS或有小幅增量空间，但需求增幅有限。

EPS （先减后增）：部分EPS工厂负荷下降导致需求减弱，后期有恢复的可能，但增量仍不明显。

PS（小幅增量）：部分PS工厂存在开工负荷提升的计划，导致需求逐步小幅增量。

ABS（小幅波动）：目前ABS维持稳定生产为主，但由于亏损明显，个别工厂可能会有降负荷的表现。

成本面：

原油：OPEC+增产计划带来的短线利空情绪已经消散，基本面利好因素占据上风，油价仍有潜在上行动力。预计下周国际油价或存上涨空间，OPEC+减产的积极氛围和美国夏季消费高峰继续带来利好支撑。

纯苯：下周纯苯市场供需紧平衡，但考虑下月下游检修增加，个别贸易商出货积极，商谈重心或有回落，华东纯苯现货价格商谈参考9300-9500元/吨。

乙烯：中国内地沿江的需求略有增加，不乏推涨预期，但考虑到沿海需求仍然预期偏弱，或进一步抑制市场价格上行，预计下周东北亚乙烯市场价格上涨空间有限。

苯乙烯后期预测：

结论（短期）：短期内，原油和宏观环境暂无明显影响。纯苯紧平衡状态仍有延续，但随着纯苯个别下游需求的减量，场内逼空持续至月底的意向下降，成本端顶价上行的空间有限。供需端来看，苯乙烯产出虽有减量空间，但需求端仍无明显增量，供需基本平衡的状态下，仍无支撑效果。整体来看，苯乙烯价格走强空间有限，震荡回调的概率增加，预计江苏现货价格在9450-9700元/吨。

结论（中长线）：原油价格暂无大幅波动预期，对苯乙烯影响有限。虽然近期苯乙烯利润稍有缓和，但纯苯供需结构依旧偏强，仍能够给予苯乙烯底部支撑作用，限制苯乙烯回调空间。苯乙烯自身供需端来看，供应有增量空间，而下游工厂新增订单不佳，且个别EPS工厂存在持续停车可能，整个需求端难有明显增量。另外，在码头到货存在增量后稳定的状态，港口库存大概率进入小幅波动期。因此，苯乙烯供需端暂无利好预期。整体俩看，中长线苯乙烯靠自身走强的概率不大，在无突发性利好影响的前提下，预期有震荡小幅回调的可能，但6月底仍需观察市场交割情况，预计江苏市场现货价格在9400-9800元/吨。

风险提示：1、宏观经济变化影响大，突发政策变化。2、突发装置变化。3、成本端行情变化。

蒋永振

隆众资讯 工程塑料产业链苯乙烯市场分析师

公司网址：www.oilchem.net