茂名石化,苯乙烯,库存
综述
苯乙烯近期虽有减产,但下游整体需求表现不佳,供需端很难给出有效支撑。由于苯乙烯部分装置停车和减产,月内下旬纯苯需求有所减少,市场对于纯苯逼空情绪稍有放缓,在本周提前短暂逼空后,市场进入回调阶段。然而,场内纯苯贸易空单并未回补,需谨慎看空,纯苯强结构现状下,月底仍有逼空可能。
近期苯乙烯市场关注点:
1、纯苯合约空单已有回补,需观察贸易补空进度。
2、利润和装置情况影响下,苯乙烯工厂进入小幅减产阶段。
3、下游订单表现不佳,苯乙烯需求走强幅度有限。
目录: 一:纯苯空单回补,成本端继续支撑苯乙烯价格 二:苯乙烯国内供应受检修影响存降幅空间 三:苯乙烯三大下游需求预期小幅波动 四:纯苯补空行情缓和,支撑位或有小幅下移 五:自身供需表现不佳,成本端或限制苯乙烯下行空间
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一、纯苯空单回补,成本端继续支撑苯乙烯价格
本周期,苯乙烯受纯苯提前逼空影响,在价格回调之后继续震荡上涨。周内供需端表现偏弱,国产供应增量,而下游整体需求勉强持稳,供需面对苯乙烯暂无有效支撑。周内尾盘,纯苯逼空力度放缓,苯乙烯自身无有效支撑的情况下,价格有小幅回调。
图1 苯乙烯基差走势图 |
来源:隆众资讯 |
从供需两端表现来看,周期内苯乙烯供应增加而需求有小幅下降。数据看,国产供应周内苯乙烯产量31.61万吨,较上期下增加0.59万吨,环比+1.9%;三大下游需求总量在22.69万吨,环比-0.83%。苯乙烯检修工厂本周基本恢复,导致供应增量。需求端EPS各地区均有工厂负荷下降,导致需求下降明显;PS和ABS需求虽有上涨,但涨幅有限,并未覆盖EPS需求损失,导致整体需求下降,国内苯乙烯供需有走弱表现。
表1 国内苯乙烯周度供需平衡表
苯乙烯供需平衡表 | 上周 | 本周 | 环比 | |
苯乙烯国产量 | 31.02 | 31.61 | 1.90% | |
苯乙烯下游(三大主体)需求 | 22.88 | 22.69 | -0.83% | |
PS | 对苯乙烯消耗量 | 8.67 | 8.90 | 2.65% |
EPS | 对苯乙烯消耗量 | 7.34 | 6.87 | -6.40% |
ABS | 对苯乙烯消耗量 | 6.87 | 6.92 | 0.73% |
二、苯乙烯国内供应受检修影响存降幅空间
预测:近期苯乙烯装置情况来看,浙石化苯乙烯装置存在轮检的可能,另外海湾化学7月初也有检修计划,叠加个别装置的负荷下降,因此,未来1-3内,国内苯乙烯产量或降至30.5万吨左右波动。
1、 码头库存预期进入小幅波动阶段
本周期内,截至2024年6月11日,江苏苯乙烯港口样本库存总量:6.89万吨,较上周期增0.16万吨,幅度+2.38%。
2024年6月11日-6月16日(共计6天),目前船期来看,受到上旬苯乙烯发船至工厂所影响,码头到货量在2-2.5万吨左右,到货量有所下降。同时,苯乙烯现货端成交不佳,码头提货表现也不乐观。因此,短期内港口库存有概率小幅去库,但需求未恢复之前,港口去库难以持续。
图2 2020-2024年江苏苯乙烯社会库存总量走势图 |
来源:隆众资讯 |
2、苯乙烯国产供应减量后维持稳定
目前国内苯乙烯装置消息来看,浙石化个别装置有概率进入轮检状态,7月初青岛海湾也有检修计划,另有个别装置负荷存在小幅下降意向。因此,预计2-3周内国内苯乙烯产出降至30.5万吨左右波动。
图3 中国苯乙烯产能利用率周数据趋势 |
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表2 国内各地区苯乙烯周度产量变化对比表
单位:万吨
地区 | 本周 | 上周 | 环比 |
东北 | 3.42 | 3.23 | 5.88% |
西北 | 0.30 | 0.30 | 0.00% |
华北 | 2.69 | 2.85 | -5.61% |
山东 | 5.32 | 5.44 | -2.21% |
华东 | 14.90 | 14.22 | 4.78% |
华中 | 0.20 | 0.20 | 0.00% |
华南 | 4.79 | 4.79 | 0.00% |
总计 | 31.61 | 31.02 | 1.90% |
截至2024年6月13日,中国苯乙烯工厂样本库存量14.80万吨,较上一周期增加0.33吨,环比增加2.31%。
苯乙烯供需端来看:下周,华东某装置存在检修计划,另外,个别装置仍有降负荷计划,导致国产供应或有所下降。需求端仍无明显增量,或以维持未定为主。整体看来,供需呈现基本平衡的状态,然目前 苯乙烯价格高企,下游或以合约提货为主,现货需求或有限,预计下周样本企业工厂库存有小幅下降表现,或在14万吨附近。
图4 苯乙烯样本企业工厂库存周度走势图 |
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三、苯乙烯三大下游需求预期小幅波动
预测:目前下游生产利润不佳,另外,下游成品订单有限,EPS库存偏高,部分工厂开工有下降表现,后期增量也不乐观,预期1-3周内,三大下游整体需求大概率稳定在23万吨左右。
1、产业链主体产销盈利均有缩水
说明:
价格单位:元/吨
价格周期:周均价(上周五到本周四,周四价格为预估)
产品取价区域:国内华东市场价格
乙烯取价区域:CFR 东北亚美金价格
图5 苯乙烯产业链盈利变化图 |
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本周内,非一体化苯乙烯利润和三大下生产利润并不乐观。苯乙烯及三大下游供需表现不佳,产业链利润均在向上游转移,整理亏损表现有所增加。
2、 下游工厂整体需求增量有限
近期数据看,本周三大下游需求在22.69万吨,较上周期降0.19万吨。其中EPS新增订单有限且库存偏高,多数工厂负荷有所下降,导致需求减少。PS和ABS虽有增量,但均为小幅波动,并未完全覆盖EPS需求损失量,因此导致整体需求下降。
消息面看,预期未来1-3周内,主体下游周度苯乙烯消化量约在23万吨左右,需求整体增量有限。
图6 中国苯乙烯主体下游消费量周数据走势图 |
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图7 苯乙烯产业链开工变化图 |
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3、主体下游成品库存未见明显累库
PS:
库存回顾:本周(20240531-0606)中国EPS样本企业库存约2.59万吨,环比减幅8.80%。供应持续减量,部分补空订单提货相对较好,叠加部分企业跨区域调货,样本库存大幅去库。
预测:下周行业存增产预期,叠加需求端季节性淡季,预计下周样本库存小幅累库。
图8 中国PS周度成品库存图 |
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EPS:
库存回顾:本周(20240524-0530)中国EPS样本企业库存约2.89万吨,环比增幅2.12%。家电包装需求预期小幅下滑,叠加部分区域提货放缓,样本库存小幅累库。
预测:部分装置停车,供应或继续减量,但家电需求或小幅下滑,预计下周样本库存或小幅累库。
图9 国内EPS样本生产企业库存趋势图 |
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ABS:
库存回顾:截至2024年6月13日国内ABS成品库存量17.3万吨,环比增0.4万吨,增幅2.37%,本周厂家出货一般,厂家库存量微增。
预测:预计下周ABS厂家库存或微增,需求淡季,厂家出货困难,市场成交乏力,贸易商多抵触心理。
图10 国内ABS样本生产企业库存趋势图 |
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四、纯苯补空行情缓和,支撑位或有小幅下移
截至2024年6月11日,江苏纯苯港口样本商业库存总量:3.75万吨,较上期库存5.75万吨减少2.0万吨,环比减少34.78%;较去年同期库存19.05万吨下降15.3万吨,同比下降80.31%。
本周华东纯苯供应增值重启顺利,国内纯苯整体供应量增加,但刚需开工稳定,原料库存消耗至低位,社会库存去库,贸易商现货有限,持货惜售,主营单位挂牌价格上涨,市场商谈价格连续走高。下周国内供应量持续恢复,本周末期持货商获利回吐部分涨幅,报盘松动,大单出售,但下游高位买气放缓,市场商谈偏弱整理。
下周期预测:
供应:下周 纯苯产量延续提升。
需求:下周纯苯下游延续本周末期开工率,整体需求小幅提升。
库存:本周进口货到船数量偏少,且个别船只转港去厂库,下游提货积极,预计下周码头延续去库。
图11 国内纯苯市场价格走势图 |
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图12 江苏港口纯苯库存图 |
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图13 苯乙烯非一体化装置利润与市场价格走势图 |
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本周期(20240606-0612),中国苯乙烯非一体化装置利润均值为-621.99元/吨,较上周期减少153.16元/吨,环比下跌32.67%。
成本端纯苯看来:下周 纯苯市场供需紧平衡,但考虑下月下游检修增加,个别贸易商出货积极,商谈重心或有回落,仍能给予苯乙烯有效的底部支撑。苯乙烯供需端来看,苯乙烯下周产出有减量预期,虽然需求端仍无明显增量,然供需基本平衡的状态下,预计下周苯乙烯非一体化装置利润或有窄幅修复可能。
五、自身供需表现不佳,成本端或限制苯乙烯下行空间
近期重点关注纯苯贸易空单补仓表现、苯乙烯供需变化、港口库存变化和盘面持仓意愿。
表3 国内苯乙烯供需预期
苯乙烯供需平衡表 | 本周 | 第一周预估 | 第二周预估 | 第三周预估 | |
苯乙烯国产量 | 31.61 | 30.67 | 30.32 | 30.7 | |
苯乙烯下游(三大主体)需求 | 22.69 | 22.98 | 23.26 | 23.16 | |
PS | 对苯乙烯消耗量 | 8.67 | 8.81 | 8.81 | 8.71 |
EPS | 对苯乙烯消耗量 | 7.34 | 7.25 | 7.53 | 7.53 |
ABS | 对苯乙烯消耗量 | 6.87 | 6.92 | 6.92 | 6.92 |
供应:未来1-3周内,浙石化、北方华锦和青岛海湾均有检修预期,导致苯乙烯负荷下降至30.5万吨左右。
需求:消息看,预期未来1-3周内增量有限,主要以PS小幅增量为主,后期EPS或有小幅增量空间,但需求增幅有限。
EPS (先减后增):部分EPS工厂负荷下降导致需求减弱,后期有恢复的可能,但增量仍不明显。
PS(小幅增量):部分PS工厂存在开工负荷提升的计划,导致需求逐步小幅增量。
ABS(小幅波动):目前ABS维持稳定生产为主,但由于亏损明显,个别工厂可能会有降负荷的表现。
成本面:
原油:OPEC+增产计划带来的短线利空情绪已经消散,基本面利好因素占据上风,油价仍有潜在上行动力。预计下周国际油价或存上涨空间,OPEC+减产的积极氛围和美国夏季消费高峰继续带来利好支撑。
纯苯:下周纯苯市场供需紧平衡,但考虑下月下游检修增加,个别贸易商出货积极,商谈重心或有回落,华东纯苯现货价格商谈参考9300-9500元/吨。
乙烯:中国内地沿江的需求略有增加,不乏推涨预期,但考虑到沿海需求仍然预期偏弱,或进一步抑制市场价格上行,预计下周东北亚乙烯市场价格上涨空间有限。
苯乙烯后期预测:
结论(短期):短期内,原油和宏观环境暂无明显影响。纯苯紧平衡状态仍有延续,但随着纯苯个别下游需求的减量,场内逼空持续至月底的意向下降,成本端顶价上行的空间有限。供需端来看,苯乙烯产出虽有减量空间,但需求端仍无明显增量,供需基本平衡的状态下,仍无支撑效果。整体来看,苯乙烯价格走强空间有限,震荡回调的概率增加,预计江苏现货价格在9450-9700元/吨。
结论(中长线):原油价格暂无大幅波动预期,对苯乙烯影响有限。虽然近期苯乙烯利润稍有缓和,但纯苯供需结构依旧偏强,仍能够给予苯乙烯底部支撑作用,限制苯乙烯回调空间。苯乙烯自身供需端来看,供应有增量空间,而下游工厂新增订单不佳,且个别EPS工厂存在持续停车可能,整个需求端难有明显增量。另外,在码头到货存在增量后稳定的状态,港口库存大概率进入小幅波动期。因此,苯乙烯供需端暂无利好预期。整体俩看,中长线苯乙烯靠自身走强的概率不大,在无突发性利好影响的前提下,预期有震荡小幅回调的可能,但6月底仍需观察市场交割情况,预计江苏市场现货价格在9400-9800元/吨。
风险提示:1、宏观经济变化影响大,突发政策变化。2、突发装置变化。3、成本端行情变化。
蒋永振
隆众资讯 工程塑料产业链苯乙烯市场分析师
公司网址:www.oilchem.net