橡胶

一、关注点

1）供应方面：上周五泰国原料胶水价格上涨0.3泰铢/公斤，杯胶价格上涨0.45泰铢/公斤。云南胶水制全乳价格上涨100元/吨，制浓乳胶价格上涨200元/吨。二者价差300元/吨(+100)。海南胶水制全乳价格与制浓乳胶价格均持稳，二者价差2000元/吨(0)。胶水交割到RU01合约云南利润-477(-427)元/吨，海南利润15(-327)元/吨。

2）需求方面：5月中国半钢胎样本企业产能利用率为79.28%，环比-1.50个百分点，同比+3.86个百分点。5月中国全钢胎样本企业产能利用率为59.93%，环比-7.94个百分点，同比-3.55个百分点。多数半钢胎月内外贸出货受货柜短缺等因素制约，发货略有放缓，企业内销缺货现象略有缓解。全钢胎样本企业出货压力下，部分山东企业自主控产，外贸出货存阻力，整体出货表现低于预期，库存处于高位。

3）库存方面：据隆众资讯统计，截至2024年5月26日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量53.91万吨，环比上期减少0.89万吨，降幅1.63%。保税区库存7.14万吨，降幅1.38%；一般贸易库存46.77万吨，降幅1.66%。青岛天然橡胶样本保税仓库入库率增加0.06个百分点；出库率减少1.68个百分点；一般贸易仓库入库率增加2.27个百分点，出库率增加1.41个百分点。

截至2024年5月26日，中国天然橡胶社会库存131万吨，较上期下降1.7万吨，降幅1.32%。中国深色胶社会总库存为78.1万吨，较上期下降1.58%。其中青岛现货库存下降1.63%；云南下降3%；越南10#下降17.3%；NR库存增0.67%。中国浅色胶社会总库存为53万吨，较上期下降0.95%。其中老全乳胶环比下降0.5%，3L环比下降7.5%，RU库存小计增0.33%。

核心逻辑：海内外主产区原料胶水价格持续领涨；上周期轮胎企业开工环比有所下降行；库存端持续延续去库结构。

二、价格表单

价格方面，上周五天然橡胶现货价格回落（全乳胶14600元/吨，-250/-1.68%；20号泰标1795美元/吨，-60/-3.23%，折合人民币12760元/吨；20号泰混14780元/吨，-170/-1.14%）。下游部分全钢胎存降负检修及提前放假计划，需求端弱势压制逐渐浮现，多头情绪消化 ，天胶现货价格回落。

市场方面，上周五进口美金胶市场报盘上涨，持货商观望高价出货，工厂补货谨慎，成交偏弱。进口干胶人民币市场报盘上涨，贸易商轮换为主，现货及近月价格强势升水远月，近月买盘补货为主，工厂买盘冷清。天然橡胶现货市场报价下调，全乳询盘较少，实单成交一般；越南胶报盘上调，现货货源偏紧，报价坚挺，贸易商惜货出售，远月价格表现较弱。天然胶乳现货市场交投氛围寡淡，下游处于季节性需求淡季，对高价原料抵触情绪升温，市场高价成交受阻，交投稀少。

三、行情展望

预计短期天胶市场或维持宽幅震荡。全球主产区供应偏紧局面短时难以缓解，加工厂抢原料补库存，原料价格走势偏强继续推涨胶价。国内近月交货不顺畅，近月升水远月结构持续，天胶社会库存去库预期强化市场走势。海外胶厂集中抛售20号胶可交割货源，胶价继续上涨承压，同时下游终端对原材料高价接受度有限，随着供需结构动态变化仍有小幅回调风险存在。

四、数据日历