能源

1. 本月市场关注点

a) 消息面和成本面：5月国际油价震荡走跌，消息面指引不足；而液化气外盘相对坚挺，尽管5月CP出台走跌，但之后国际现货市场不断释放供应收紧信号且船运费高企，进口到岸成本不断走高，提振进口商情绪和信心

b) 供应面：中上旬炼厂供应偏紧，码头到船分散，间断性因码头供应量少而出现限量，支撑价格走势；月底炼厂供应虽有增加，但价格保持一定竞争力产销无忧；而且码头到船不多，进口商有意挺价护市，坚守底线。

c) 需求面：随着天气升温，淡季需求因素影响加深，是本月主要牵制。工业气需求，茂名和广州方向深加工检修，且均延迟开工，另外终端汽油需求疲软，深加工装置利润欠佳，影响开工负荷，工业气需求下滑。

2. 本月行情分析

来源：隆众资讯

华南液化气市场主流成交区间

单位：元/吨

来源：隆众资讯

5月华南民用气市场反复拉扯，价格在区间来回震荡；而工业气出货不畅，阶段性库存压力较大，价格呈现阶梯式下滑。截至5月31日，华南国产民用气估价5050元/吨，环比上月末涨0元/吨或0.20%；港口进口气估价5110元/吨，环比上月末持稳。醚后碳四估价5060元/吨，环比上月末跌320元/吨或5.95%。

5月沙特CP出台走跌如期出台，进口成本下行打击市场情绪，但上游供应偏紧，尤其码头到船节奏放缓，部分库区一直释放供应偏紧信号，阶段性限量惜售，积极挺价护市，5月份进口主流价格一直在五千处有支撑。尽管供应不多提振上游定价心态，但需求疲软，且炼厂工业气表现较差，为缓解出货压力价格不断让利出货，不乏有资源流向民用市场，炼厂心态谨慎，且工业气弱势对市场情绪和信心均有打击，主流成交价格在5200元/吨处有较大阻力。下旬随着石脑油和液化气价差收窄，液化气作为替代原料经济性下降，下旬不乏有炼厂外放增加消息放出，月底确有个别炼厂资源外放增加且恢复装船，供应呈现增加趋势，市场心态观望，价格集中在区间震荡。

工业气方面，5月国际油价震荡走跌，且终端汽油需求疲软，汽油有汽油组分价格均有下滑。终端下游需求下降，以及深加工装置利润不佳影响，影响深加工企业开工负荷，进而影响对原料醚后碳四采购，且检修企业装置重启推迟，进一步打击工业气价格。

3. 市场影响因素分析

1).2024年6月沙特CP出台，丙烷持稳而丁烷下调，但船运费高企进口商现货采购难度加大，商谈贴水水平上升，实际进口到岸成本上升，折合人民币价格多在5100元/吨以上。

2).6月进口码头到船计划不多，但炼厂供应有增加预期，裂解用量减少预期，外放有望增加。

3).需求方面，燃烧需求疲软难改，6月深加工装置重启计划，需求有望增加。

4. 下月市场预测

5月华南民用气来回震荡拉扯，整体表现好于预期。6月进口码头继续释放供应偏紧信号，但炼厂供应有增加预期，且高温天气需求淡季因素无法忽视，仍是6月主要牵制因素，价格或继续在区间拉扯，上半月受台风天气影响部分到船延迟，且临近端午假期，市场表现相对坚挺。下半月需求淡季因素或占据主导，价格回落风险加剧。

更多月度市场分析，请查看隆众资讯液化气月报。