5月份沥青现货偏弱运行，南方地区多降雨天气，实际刚需有所受阻，资源消耗放缓，部分进口资源冲击明显，主营炼厂多执行优惠出货；北方区内天气尚可，但部分炼厂复产，加之原油及稀释沥青贴水走跌，月内价格连续下行。未来市场供应预计持续低位，随着未来需求提升，市场能否筑底反弹？
成本与供需双弱 沥青价格连续下行
数据来源：隆众资讯
5月沥青市场现货均价3755.6元/吨，环比跌0.6%，同比跌2.3%，本月中上旬，周初中石化仅西南地区前沿库价格下调30元/吨，其他区域暂稳观望，但受假期内原油大幅走跌影响，节后山东及华北地区部分品牌市场成交稳中走跌，沥青市场略显疲态，成本端弱化对于沥青市场有所承压；本月中下旬以后，整体供应虽有缩量，但终端需求受制于资金问题改善缓慢，市场仍然表现疲软，实际炼厂出货未达平衡，多数地区主营持续执行优惠政策以带动出货加之成本端偏弱运行使得炼厂资源竞争明显，高价难挺，未来仍有补跌预期。整体来看基本面表现一般，现货价格上行受限，现货维持大稳个别小幅调整为主。
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5月上旬，原油回落带动期货走跌，主力合约与山东均价基本平水，期现套利空间收窄，期现货流出受限，下旬之后沥青市场受成本与供需利空影响，价格连续走跌，基差有所走强，部分业者套利入市。受五一假期国际原油大幅下跌因素影响，沥青期货高位下行，BU2409合约从3780元/吨下跌至3680元/吨附近，供需基本面来看，5月份加工利润上升对于炼厂开工有所提振，市场供应有所增加，但是实际刚需仍显清淡，交投气氛一般，盘面维持弱势震荡为主，震荡区间在3620-3700元/吨之间。
沥青市场需求低迷 排产计划持续减少
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截止当前，5月国内重交沥青厂家产能利用率在27%，产能利用率持续下降，主要是茂名产量下降明显，河北鑫海5月初降量明显，带动整体供应有所减少。6月份国内沥青总计划排产量为216.2万吨，环比下降7.8万吨，降幅3.48%，同比6月份实际产量下降43.2万吨，跌幅16.6%，其中中石化产量有所下降，地方炼厂排产仍有不及预期的可能，所以6月份沥青产量或难有增加。
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5月份沥青月度出货量为159.9万吨，环比涨4.6%，同比跌32.8%。本月出货量小幅增加，主要是5月初东方华龙、宁波科元复产沥青恢复出货，加之北方地区天气尚可，下游终端需求有所提振，带动出货量增加。截止5月底，国内改性沥青69家样本企业改性沥青产能利用率为10.7%。月内市场来看，山东、华北及东北地区改性沥青出货量增加明显，主要是北方地区天气尚可，下游终端项目集中启动，改性沥青需求量上升，加之改性沥青保质期较短，随产随销为主，带动改性开工增加。
6月沥青排产小幅减少 供需关系存缓和迹象
表1 沥青供需平衡预测表
单位：万吨
项目 | 2024年6月E | 2024年5月E | 环比 |
期初库存 | 412 | 396.9 | 3.8% |
产量 | 216.2 | 218 | -0.8% |
进口量 | 26 | 30 | -13.3% |
总供应量 | 654.2 | 644.9 | 1.4% |
出口量 | 3 | 3 | 0.0% |
下游消费量 | 236.2 | 229.9 | 2.7% |
总需求量 | 239.2 | 232.9 | 2.7% |
期末库存 | 415 | 412 | 0.7% |
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供应端来看，6月份国内沥青总计划排产量为216.2万吨，环比下降7.8万吨，同比6月份实际产量跌幅16.6%，其中中石化产量有所下降，地方炼厂排产仍有不及预期的可能。需求端来看，6月中旬至7月中旬长江流域进入梅雨季节，南方雨水或影响刚需，且目前资金回款情况仍较差，市场实际需求难言乐观，对市场仍是利空因素主导。综合来看，国际原油仍维持宽幅震荡，对沥青更多是情绪指引，现货价格短期仍是看需求复苏程度定价，预计维持大稳走势为主。