顺丁橡胶价格,顺丁橡胶行情
综述
周期内，国内顺丁橡胶出厂价格逐步上涨，市场报盘亦表现为大幅上涨趋势，且市场溢价幅度明显放大；至5月31日收盘，国内顺丁橡胶主流出厂价格在14000元/吨，北方现货市场价格在14100-14200元/吨区间波动。
近期顺丁橡胶市场关注点：
1、周期内，顺丁橡胶出厂价格逐步上调，顺丁橡胶主流开单价格涨至14000元/吨附近，行至年内高位水平。
2、周期内，台橡宇部顺丁装置重启运行，但独山子、蓝德等顺丁装置延续停车，顺丁橡胶产能利用率延续低位徘徊。
目录：
一：现货行至高位 基差略微放大 二：利润大幅倒挂 顺丁胶供应偏紧表现 三：下游开工变动不大 对原料关注加剧 四：顺丁胶价贴水天胶 相关品种价差支撑走强 五：利多集中显现 顺丁胶价行至年内高位 |
一、现货行至高位 基差略微放大
本周期，国内顺丁橡胶主流出厂价格上涨至14000元/吨附近，市场价格亦不断走高上行，国内主流品牌顺丁橡胶市场价格在14100-14200元/吨；合成橡胶期货盘面则不断上涨，期现货基差略微放大至-305元/吨。（以上价格为山东地区市场参考）
图1 2023-2024年顺丁橡胶基差走势图 |
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来源：隆众资讯 |
二、利润大幅倒挂 顺丁胶供应偏紧表现
1、原料价格上行 顺丁利润持续倒挂
本周期，丁二烯供方价格连续上调，市场强势走高。近期华南货源外销有限，罐区亦无可流通现货在售，市场供应面明显收紧。虽多数下游行业利润承压，但丁二烯现货资源有限，短期供应面偏紧提振商家买盘积极，随着供方价格连续调涨，市场行情走高。周内合成橡胶市场宽幅上涨，亦对丁二烯行情带来明显提振。截至5月30日，山东鲁中送到价格在12000元/吨左右，华东出罐自提价格参考11800元/吨左右，均探至年内高点。
图2 2023-2024年顺丁橡胶理论生产利润走势图 |
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2、生产利润倒挂 顺丁胶运行负荷较难提升
隆众资讯数据统计，本周期中国高顺顺丁橡胶周度产能利用率在56.64%，环比提升5.07%；但新疆蓝德、独山子石化、振华新材料等顺丁橡胶装置均延续停车局面，目前顺丁胶产能利用率降至历史相对低位水平。
周内台橡宇部顺丁橡胶装置重启运，但利润倒挂局面下，顺丁橡胶产能利用率短线快速提负的难度依然较大。
图3 2023-2024年中国HCBR周度产能利用率对比图 |
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3、5月产量低位 6月增量难度较大
隆众资讯数据统计，5月份中国顺丁橡胶产量：9.29万吨，较4月略增长0.18万吨，合计+2.01%；振华新材料、锦州石化、独山子石化、菏泽科信等顺丁橡胶装置停车影响下，5月国内顺丁橡胶总产量保持低位徘徊。
预估6月份数据来看，总产量将有所恢复，锦州石化、山东益华等顺丁橡胶装置恢复运行，预估6月份上期所交割品牌顺丁橡胶总产量或略增至4.88万吨，合计+1.04%。
图4 2023-2024年中国顺丁橡胶产量结构图 |
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三、下游开工变动不大 对原料市场关注加剧
本周半钢胎样本企业开工平稳，产能利用率为80.09%，环比持平；周内个别规格因排产问题仍存短缺，月底出货情况环比上周稍有好转，半钢胎样本企业平均库存周转天数32.19天，环比+0.84天。全钢胎周内个别样本企业存控产现象，拖拽整体开工环比略有下行，产能利用率下滑至65.20%，环比-1.00%；月底出货情况稍有转好，库存小幅走低至44.28天，环比-0.65天，同比+4.15天。
图5 2022-2024年山东轮胎样本企业成品库存天数 |
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四、顺丁胶价贴水天胶 相关品种价差支撑走强
截至2024年5月31日收盘，天然橡胶STR20MIX现货价格在14950元/吨，合成橡胶现货价格亦不断走高，顺丁橡胶BR9000（国营）现货价格参考在14200元/吨，二者价差延续负值水平，价差放大至750元/吨，顺丁胶价格较大幅度贴水天然橡胶价格，相关品种价格支撑走强。
图6 2023-2024年顺丁橡胶与STR20MIX价差对比走势图 |
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五、利多集中显现 顺丁胶价涨至年内高位
成本：原料价格涨后整理
部分装置重启预期影响下周国内产量或将有所提升，但市场可流通现货资源仍显偏紧，同时供方价格大幅上调，市场难有低价货源补充，对行情存在明显提振。下游虽合成橡胶价格有所走高，但多数下游利润倒挂，需求面仍有待跟进。供需考量下，预计下周期国内丁二烯市场涨后整理为主。
供应：产量波动有限 社会库存降库
预估6月份数据来看，总产量将略恢复，锦州石化、振华新材料等顺丁橡胶装置存预期复产局面，预估6月份上期所交割品牌顺丁橡胶总产量或略增至4.88万吨，合计+1.04%；但目前隆众资讯统计顺丁橡胶样本企业库存量处于历史相对低位，叠加现货社会库存量处于下降趋势中，库存层面存在利多支撑。
需求：开工小幅波动 采购情绪复杂
预计下周期，全钢胎样本企业产能利用率存小幅走低预期。下周期正值月初，企业整体订单量不及预期，部分企业或延续控产，拖拽整体开工下行。多数半钢胎企业排产延续高位以补充库存缺口，开工或延续稳定运行状态。尽管开工波动有限，但其合成胶原料现货库存偏低位，故目前对合成胶采购情绪复杂，关注度更加强，在高价位合成现货趋势下，普遍维持刚需拿货。
图7 2024年国内顺丁橡胶价格运行区间评估 |
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考虑丁二烯5月增量预期未兑现，供方价格相对坚挺，成本支撑坚挺顺丁、丁苯胶生产利润倒挂，影响生产意愿，产量提负难度较大，供应延续偏紧局面；顺丁、丁苯样本企业社会库存跌至历史低位水平，库存表现利多支撑；天然橡胶价格高位，相关品种的价差支撑走强；轮胎开工波动有限，半钢开工尚可，合成胶原料库存低位；在上述利多集中凸显影响下，预计短线行情顺丁橡胶将表现偏强状态，价格有望继续向上试探。
然全钢轮胎开工欠佳，且成品库存走高压力；叠加橡胶胶管、橡胶输送带、橡胶鞋底行业均未达去年同比理想水平，制品行业需求欠佳拖累；再行至6月末后浙江传化12万吨/年顺丁橡胶装置预期开工等因素综合影响，中长线顺丁橡胶市场仍需关注丁二烯-合成橡胶供应层面波动及合成橡胶社会库存数据异动影响。
风险提示：
1、成本价格高位，跟踪各顺丁橡胶装置实际运行情况；
2、下游轮胎等行业合成胶原料库存偏低水平，关注采购迹象；
郭雅婷
隆众资讯 合成橡胶市场高级分析师
联系电话：0533-7026090
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