茂名石化,苯乙烯,库存
综述
苯乙烯和纯苯进入月底交割,市场进入逼空行情,导致纯苯和苯乙烯价格进一步上涨。目前,国内苯乙烯自身供需小幅走弱,且有进一步走弱预期。然而,成本端支撑强劲,纯苯仍处于强势状态,且短期内难有逆转。因此,苯乙烯近期虽有概率回调,但空间有限。
近期苯乙烯市场关注点:
1、纯苯空单换月后仍在,纯苯存在持续逼空的可能。
2、苯乙烯工厂供应进一步恢复,国内供应量增加。
3、下游个别工厂存在变动,整体需求有下降空间。
一、月底交割行情带动苯乙烯价格上涨
本周期,原油和宏观影响减弱,纯苯和苯乙烯进入月底逼空行情,导致市场看多情绪增加,苯乙烯价格上行,但现货市场交投情绪并不乐观。另外,苯乙烯自身供需转宽平衡状态,港口库存停止持续下降,进入小幅波动阶段。除逼空行情外,市场暂无其他利好,因此,苯乙烯价格仅做涨后盘整,并未持续走高。
图1 苯乙烯基差走势图 |
来源:隆众资讯 |
从供需两端表现来看,周期内苯乙烯供应增加而需求有所下降。数据看,国产供应周内苯乙烯产量30.52万吨,较上期下增加0.29万吨,环比+0.96%;三大下游需求总量在22.94万吨,环比14.66%。苯乙烯工厂供应进入逐步恢复期,而下游EPS工厂因部分装置停车导致需求减量明显,PS和ABS仅作小幅波动为主。因此,周内国内苯乙烯供需有一定走弱表现。
表1 国内苯乙烯周度供需平衡表
苯乙烯供需平衡表 | 上周 | 本周 | 环比 | |
苯乙烯国产量 | 30.23 | 30.52 | 0.96% | |
苯乙烯下游(三大主体)需求 | 24.06 | 22.94 | -4.66% | |
PS | 对苯乙烯消耗量 | 8.78 | 8.69 | -1.03% |
EPS | 对苯乙烯消耗量 | 8.93 | 7.86 | -11.98% |
ABS | 对苯乙烯消耗量 | 6.49 | 6.39 | -1.54% |
二、苯乙烯国内供应有持续增量预期
预测:近期苯乙烯装置情况来看,近期暂无新增停车装置,但有个别装置重启和部分装置开工负荷提升的可能,因此,未来1-3内,国内苯乙烯产量将达到32万吨/周的供应量。
1、 码头库存预期去库幅度减弱
本周期内,截至2024年5月27日,江苏苯乙烯港口样本库存总量:6.25万吨,较上周期增0.25万吨,幅度+4.17%。
2024年5月20日-5月27日(共计7天),当前消息看周期内预期入库补充量在3万吨附近。近期,现货端成交状态不佳,港口提货难有突出表现,且短期内暂无出口装船计划,因此,码头整体提货量并不乐观。整体来看,港口库存很难有明显下降,近期将进入小幅波动期。
图2 2020-2024年江苏苯乙烯社会库存总量走势图 |
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2、苯乙烯国产供应预期持续小幅增量
目前国内苯乙烯装置消息来看,暂无新增装置检修导致产出损失。另外,前期停车和降负装置回归,整体供应有增量空间。因此,预计2-3周内国内苯乙烯产出逐步增值32万吨左右。
图3 中国苯乙烯产能利用率周数据趋势 |
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表2 国内各地区苯乙烯周度产量变化对比表
单位:万吨
地区 | 本周 | 上周 | 环比 |
东北 | 3.50 | 3.30 | 6.06% |
西北 | 0.30 | 0.30 | 0.00% |
华北 | 2.85 | 2.85 | 0.00% |
山东 | 5.13 | 5.05 | 1.58% |
华东 | 13.76 | 14.32 | -3.91% |
华中 | 0.20 | 0.20 | 0.00% |
华南 | 4.79 | 4.22 | 13.51% |
总计 | 30.52 | 30.23 | 0.96% |
截至2024年5月30日,中国苯乙烯工厂样本库存量14.54万吨,较上一周期减少232吨,环比减少0.16%。
苯乙烯供应端来看,下周期苯乙烯暂无新增停开车装置,个别装置负荷的提升有延续影响,导致预期产出小幅增量。苯乙烯需求端看来:下游需求多表现持稳,甚至短期内有小幅减量空间。整体看来苯乙烯向供需偏宽平衡转变。近期 苯乙烯价格仍偏强震荡,下周正值月初,下游工厂消耗或仍以合约为主,现货需求有限,预计下周样本企业工厂库存增长幅度有限,或在14.5万吨附近。
图4 苯乙烯样本企业工厂库存周度走势图 |
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三、苯乙烯三大下游需求预期小幅波动
预测:当前消息看,随着苯乙烯价格的反弹,三大下游跟涨幅度有限,整体利润进一步缩水,PS和ABS增加亏损额度。另外,下游工厂新增订单不佳,ABS和EPS都有累库的情况,且部分EPS工厂进入停车状态,三大下游可能继续小幅减量后再小幅增加。预期未来1-3周内,三大主体下游需求在23-24万吨左右。
1、产业链主体产销盈利均有缩水
说明:
价格单位:元/吨
价格周期:周均价(上周五到本周四,周四价格为预估)
产品取价区域:国内华东市场价格
乙烯取价区域:CFR 东北亚美金价格
图5 苯乙烯产业链盈利变化图 |
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本周内,非一体化苯乙烯利润和三大下生产利润均有走弱。虽然苯乙烯价格周内走强,但纯苯处于逼空行情,涨势更强。另外,三大下游并未跟进苯乙烯涨幅,导致下游亏损幅度增加。
2、 下游工厂整体需求预期基本稳定
近期数据看,本周三大下游需求在22.94万吨,较上周期降1.12万吨。其中EPS在高库存和其他因素的影响下停车,导致需求减量明显。PS和ABS处于小幅波动期,并未出现有效的增量,因此导致整体需求下降。
消息面看,预期未来1-3周内,主体下游周度苯乙烯消化量约在23-24万吨左右,需求整体增量有限。
图6 中国苯乙烯主体下游消费量周数据走势图 |
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图7 苯乙烯产业链开工变化图 |
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3、主体下游成品库存未见明显累库
PS:
库存回顾:截至2024年5月30日,中国PS成品库存量7.45万吨,较上周减少0.37万吨,幅度降幅4.73%。周期内行业产量整体减少,以及部分样本库存下降,带动行业继续去库。
预测:行业供应预期增长,当前价位偏高,下游工厂采购意向变化不大,供需面或渐宽松,预计下周期PS成品库存或止降反弹。
图8 中国PS周度成品库存图 |
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EPS:
库存回顾:本周(20240524-0530)中国EPS样本企业库存约2.89万吨,环比增幅2.12%。家电包装需求预期小幅下滑,叠加部分区域提货放缓,样本库存小幅累库。
预测:部分装置停车,供应或继续减量,但家电需求或小幅下滑,预计下周样本库存或小幅累库。
图9 国内EPS样本生产企业库存趋势图 |
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ABS:
库存回顾:截至2024年5月30日国内ABS成品库存量17万吨,环比增0.8万吨,增幅4.94%,本周厂家出货一般,库存环比上涨。
预测:行业供应预期增长,厂家出货情况一般,下游工厂采购意向变化不大,预计下周期ABS成品库存增加。
图10 国内ABS样本生产企业库存趋势图 |
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四、纯苯价格上行或有缓和,但底部支撑仍在
截至2024年5月27日,江苏纯苯港口样本商业库存总量:4.55万吨,较上期库存4.77万吨下降0.22万吨,环比下降4.61%;较去年同期库存19.6万吨下降15.05万吨,同比下降76.79%。
国内纯苯供应维持低位,华东港口到船及提货均偏少,市场短期供应紧张格局难以改变,持货商惜售挺价,月底下游刚需及合约户积极采购补充合约,被动追涨入市,市场价格连续大幅上涨。末期海外工厂遭遇不可抗力,对 纯苯产量影响尚不确定,但对于长期紧缺的国内 纯苯市场,仍然刺激到价格继续上涨。
下周期预测:
供应:下周纯苯产量小幅提升,增幅小于前期预期,市场紧缺格局暂未缓解。
需求:下周苯乙烯、己内酰胺对纯苯需求提升,刚需整体稳定,但下游消耗库存为主。
库存:进口货到船及车运纯苯数量大于提货量,预计下周港口小幅累库。
图11 国内纯苯市场价格走势图 |
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图12 江苏港口纯苯库存图 |
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图13 苯乙烯非一体化装置利润与市场价格走势图 |
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本周期(20240523-0529),中国苯乙烯非一体化装置利润均值为-352.66元/吨,较上周期减少21.39元/吨,环比减少6.46%。
成本端纯苯看来:纯苯供需延续偏紧,虽下游对高价纯苯抵触明显,本周合约补货后消耗库存为主,然价格回调空间有限,仍能给予苯乙烯有效支撑。苯乙烯供需端来看,苯乙烯自身供应有小幅增量,而下游需求多表现持稳,甚至短期内有小幅减量空间,整体供需偏宽平衡转变。预计下周苯乙烯偏弱震荡为主,下周苯乙烯非一体化装置利润或有窄幅下行可能。
五、成本端逼空或有放缓,苯乙烯短期先强后弱
近期重点关注纯苯空单移仓情况、苯乙烯供需变化、港口库存变化和盘面持仓意愿。
表3 国内苯乙烯供需预期
苯乙烯供需平衡表 | 本周 | 第一周预估 | 第二周预估 | 第三周预估 | |
苯乙烯国产量 | 30.52 | 31 | 32.26 | 32.45 | |
苯乙烯下游(三大主体)需求 | 22.94 | 22.84 | 23.37 | 24.3 | |
PS | 对苯乙烯消耗量 | 8.69 | 8.86 | 9.11 | 9.11 |
EPS | 对苯乙烯消耗量 | 7.86 | 7.25 | 7.44 | 8.37 |
ABS | 对苯乙烯消耗量 | 6.39 | 6.73 | 6.82 | 6.82 |
供应:未来1-3周内,苯乙烯工厂有重启和负荷提升的计划,暂无新增检修。
需求:消息看,预期未来1-3周内,需求存在先减后增的空间,主要看停车的EPS工厂能否恢复生产。
EPS (先减后增):部分EPS工厂停车导致需求下降,后期需关注其重启情况。
PS(小幅增量):部分PS工厂存在开工负荷提升的计划,导致需求逐步小幅增量。
ABS(小幅波动):个别ABS工厂检修后重启,但整体生产亏损明显,有个别工厂存在负荷下降的可能。
成本面:
原油:国国际油价空好博弈迹象延续,布伦特维持80-85的区间整理姿态,后期能否突破需等待6月初OPEC会议指引。预计下周国际油价或存上涨空间,6月初OPEC+会议最终延期减产的概率较大,且美国传统燃油消费旺季影响将逐渐体现。
纯苯:纯苯供需延续偏紧,但下游对高价纯苯抵触明显,本周合约补货后消耗库存为主,预计商谈参考9000-9300元/吨。
乙烯:来自中国内地市场的需求难有强势表现,加之6月仍有美国货陆续到港,市场看空情绪难消,在主力积极推涨之下,东北亚乙烯市场或以稳为主,盘整走量。
苯乙烯后期预测:
结论(短期):原油和宏观目前暂无新增影响,成本端支撑仍在,纯苯在5月逼空结束后,价格回调空间有限,给予苯乙烯有效支撑。供需端来看,苯乙烯自身供应有小幅增量,而下游需求多表现持稳,甚至短期内有小幅减量空间,整体供需偏宽平衡转变。只是目前暂无明显单边引导因素,市场在经历过逼空上涨后,有概率小幅回调。因此,预计下周苯乙烯偏弱震荡为主,江苏现货价格在9500-9700元/吨。
结论(中长线):原油价格暂无大幅波动预期,对苯乙烯影响有限。虽然近期苯乙烯利润稍有缓和,但纯苯供需结构依旧偏强,仍能够给予苯乙烯底部支撑作用,限制苯乙烯回调空间。苯乙烯自身供需端来看,供应有增量空间,而下游工厂新增订单不佳,且个别EPS工厂存在持续停车可能,整个需求端难有明显增量。另外,在码头到货存在增量后稳定的状态,港口库存大概率进入小幅波动期。因此,苯乙烯供需端暂无利好预期。整体俩看,中长线苯乙烯靠自身走强的概率不大,在无突发性利好影响的前提下,预期有震荡小幅回调的可能,但6月底仍需观察市场交割情况,预计江苏市场现货价格在9400-9800元/吨。
风险提示:1、宏观经济变化影响大,突发政策变化。2、突发装置变化。3、原油、资金剧烈波动,成本端行情变化。
蒋永振
隆众资讯 工程塑料产业链苯乙烯市场分析师
公司网址:www.oilchem.net