橡胶

一、关注点

1）供应方面：主产区持续降雨，胶水供应并不乐观，各主产区原料价格高位驱动胶价冲高；2024年4月份，泰国天然橡胶对全球出口量31.54万吨，环比-16.09%，同比-10.68%。1-4月累计出口全球数量141.91万吨，累计同比-15.70%。

2）需求方面：本周中国半钢胎样本企业产能利用率为80.09%，环比持平，同比+2.66个百分点。中国全钢胎样本企业产能利用率为65.20%，环比-1.00个百分点，同比-1.14个百分点。周内个别样本企业存控产现象，拖拽整体开工环比略有下行。预计下周期，全钢胎样本企业产能利用率存小幅走低预期。

3）库存方面：截至2024年5月26日，中国天然橡胶社会库存131万吨，较上期下降1.7万吨，降幅1.32%。青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量53.91万吨，环比上期减少0.89万吨，降幅1.63%。中国天然橡胶库存继续降库，现货市场周均价小幅走高，价格与库存继续呈现负相关，内外盘的价差修复仍在进行，青岛库存持续降库符合市场预期，同时越南胶去库的趋势仍在延续，短期来看继续去库的情况下继续对价格形成提振。

核心逻辑：海内外主产区受天气扰动影响割胶进程；上周期轮胎企业开工平稳运行；青岛库存社会库存持续性去库。

二、价格表单

价格方面，昨日天然橡胶现货价格（全乳胶14850元/吨，250/1.71%；20号泰标1855美元/吨，50/2.77%，折合人民币13191元/吨；20号泰混14950元/吨，150/1.01%）。

市场方面，昨日进口美金胶市场报盘上涨，持货商观望高价出货，工厂补货谨慎，成交偏弱。进口干胶人民币市场报盘上涨，贸易商轮换为主，现货及近月价格强势升水远月，近月买盘补货为主，工厂买盘冷清。天然橡胶现货市场报价上调，全乳询盘较少，实单成交一般；越南胶报盘上调，现货货源偏紧，报价颇高，贸易商惜货出售，远月价格表现较弱。天然胶乳现货市场交投氛围寡淡，下游处于季节性需求淡季，对高价原料抵触情绪升温，市场高价成交受阻，交投稀少。

三、行情展望

预计短期天胶市场在当前高位下，或维持高位整理。短时海内外产区持续降雨影响开割进程，但利于后期新胶产出，胶农开割意愿强，后期供应端压力尽显，或制约原料价格继续攀高。5月天胶海外货源到港偏少状态延续，国内社会库存继续去库，对胶价形成底部支撑。终端来看，成品库存压力拖拽全钢胎开工下滑，企业对原材料高价避险，采购情绪有限，胶价或消化前期利好，呈现小幅回调。整体来看，供应端利好占据主导，短期胶价维持高位运行。

四、数据日历