橡胶

一、关注点

1）供应方面：昨日泰国原料胶水价格上涨0.2泰铢/公斤，杯胶价格上涨0.85泰铢/公斤。云南胶水制全乳价格上涨300元/吨，制浓乳胶价格上涨400元/吨。二者价差300元/吨(+100)。海南胶水制全乳价格持稳，制浓乳胶价格上涨400元/吨，二者价差3000元/吨(+400)。胶水交割到RU01合约云南利润198(-39)元/吨，海南利润1378(+261)元/吨。

2）需求方面：预计本周期（20240524-0530）半钢胎样本企业产能利用率平稳运行，当前半钢胎整体缺货现象尚存，各企业排产将继续高位运行，以补充缺货库存。全钢胎样本企业产能利用率或存小幅走低可能，受海外需求放缓，海运费价格上涨等因素影响，外贸出货存阻力，内外销压力共同作用下，部分全钢胎企业或存自主控产现象，进而拖拽整体样本企业产能利用率走低。

3）库存方面：截至2024年5月26日，中国天然橡胶社会库存131万吨，较上期下降1.7万吨，降幅1.32%。中国深色胶社会总库存为78.1万吨，较上期下降1.58%。其中青岛现货库存下降1.63%；云南下降3%；越南10#下降17.3%；NR库存增0.67%。中国浅色胶社会总库存为53万吨，较上期下降0.95%。其中老全乳胶环比下降0.5%，3L环比下降7.5%，RU库存小计增0.33%。

核心逻辑：海内外原料价格再度上涨；上周期轮胎企业开工平稳运行；青岛库存社会库存持续性去库。

二、价格表单

价格方面，昨日天然橡胶现货价格上涨（全乳胶14600元/吨，+50/+0.34%；20号泰标1805美元/吨，+35/+1.98%，折合人民币12835元/吨；20号泰混14800元/吨，+350/+2.42%）。国内现货流通仍旧偏紧，上游原料及海外报盘高企，场内看多氛围高涨，支撑国内现货价格上行

市场方面，昨日进口美金胶市场报盘上涨，持货商出货积极，套利盘适量加仓，工厂刚需询盘补货，整体成交较昨日降温。进口干胶人民币市场报盘上涨，贸易商轮换为主，现货及近月价格强势，升水远月，工厂买盘冷清。天然胶乳现货市场交投氛围淡稳，期货偏强震荡，市场看多氛围偏浓，贸易商捂盘惜售，但下游对高价接货能力有限，维持小单刚需补库姿态。天然橡胶现货市场报价上调，全乳询盘较少，实单成交一般；越南胶报盘上调，现货货源偏紧，报价实高，贸易商惜货出售，远月价格表现较弱。

三、行情展望

预计短期天胶市场在当前高位下，或维持高位整理。短时海内外产区持续降雨影响开割进程，但利于后期新胶产出，胶农开割意愿强，后期供应端压力尽显，或制约原料价格继续攀高。5月天胶海外货源到港偏少状态延续，国内社会库存继续去库，对胶价形成底部支撑。终端来看，成品库存压力拖拽全钢胎开工下滑，企业对原材料高价避险，采购情绪有限，胶价或消化前期利好，呈现小幅回调。整体来看，供应端利好占据主导，短期胶价维持高位运行。

四、数据日历