导语：5月份，国内丁烯-1行情“跌跌不休”，目前已创近两年新低。截至5月27日，国内主流市场价格同环比跌幅明显。
1）市场价格跌至低点
图1 延长榆能化竞拍成交价格走势图
来源：隆众资讯
如图所示，从2023年截止到目前，市场成交价格已然跌至新低点，环比下跌12.80%，同比下跌13.94%。丁烯-1持续下行，影响利润产业链利润下移，同时需求面消息频发，商家对行情的“筑底”抱有一定的预期。
2）供应存减量预期
图2 2024年丁烯-1与高烯烃碳四价差走势图
来源：隆众资讯
如图所示2月中旬开始高烯烃碳四价格持续上涨，而丁烯-1先涨后跌。3月下旬，丁烯-1与高烯烃碳四价差由正转负，经历近一个月的震荡，四月下旬开始下游五一节前集中备货，丁烯-1价格迎来小涨，同时高烯烃碳四价格走跌，两者价差转正。但随着需求退市，丁烯-1价格再次走跌，但与此同时高烯烃碳四也在走弱，两者价差缠绵。截止5月27日，西北市场高烯烃碳四价格为6400元/吨，丁烯-1市场价格为6540元/吨。叠加抽提成本来看，目前利润空间有限，不排除工厂直接售卖原料的可能，预计供应或存减量预期，需谨慎关注实际外放指引。
3）需求存向好支撑
图3 聚乙烯和聚丙烯主流市场价格价差走势图
来源：隆众资讯
在行业内，聚乙烯始终与聚丙烯相互比较，两者无论在部分消费领域的互相替代关系，还有就是都代表了中国通用塑料行业的发展水平。所以，聚乙烯和聚丙烯的价差及变化趋势，是行业内关注的焦点。价差的变化，反映的是两种物质在市场中的供需环境变化。近期来看，两者价差扩大，说明近段时间聚乙烯市场价格上涨较为强势，聚乙烯市场预计向好。
4）利空叠加筑底迹象初显
需求端来看聚乙烯和聚丙烯价差扩大，聚乙烯市场良性运转。同时烟台万华POE装置近期亦有开车计划。供应端来看，华北地区丁烯-1产能新增计划依旧存在不确定性，虽长期预期仍显谨慎，但近期行情的止跌震荡仍旧可期。