导语：前期，国内乙烯现货供应紧张，使得乙烯市场价格震荡上行，而近期，国内乙烯供应缺口难以填补，且因华中区域内新增PE产能，区域间货源流通性减弱，10月13日国内乙烯市场现货价格涨至年内高位。
图一 国内乙烯现货价格走势图
数据来源：隆众资讯
10月以来，国内乙烯现货价格一路飙升，涨至9600元/吨，环比上月同期上涨1500元/吨，涨幅18.52%。进入三季度后，国内乙烯市场价格整体震荡走高，其原因有四。一是国际乙烯船其运费上涨，二是东北亚进入检修季，三是国内因限电多套装置降负荷运行，四是国内甲醇市场价格快速上行，成本面亏损加剧导致多套MTO装置停车或降负荷。其中，价格长期上涨的主要原因，仍是供应缺口难以填补造成的。
纵观2021年，国内乙烯市场走势与东北亚走势基本相反，主要是受供需面之间的不平衡影响。年内乙烯市场整体呈震荡上行走势，下游多产品成本面亏损严重。除了供需面的博弈，公共卫生安全事件引发江苏多港口滞港、引航员难寻，较长周期内乙烯外贸船运行不正常，全球海运费上涨等亦是影响国内乙烯市场价格波动的重要因素，而此次国内乙烯现货市场价格快速上行的主要原因是区域间货源流通性降低，使得原本供应紧张的国内乙烯市场，“一货难求”。
表一 国内乙烯下游消费区域结构
地区 | 2019年 | 2020年 |
华东 | 28% | 29% |
华北 | 17% | 17% |
西北 | 18% | 16% |
东北 | 13% | 17% |
华南 | 15% | 14% |
华中 | 4% | 4% |
西南 | 5% | 3% |
数据来源：隆众资讯
据隆众资讯统计，国内乙烯下游消费区域结构中，华东占比29%，其次为华北和东北，分别为17%和17%，再者为西北、华南、华中和西南。年内，乙烯主要流通地多集中于华东、华北和华中地区，乙烯生产企业配套下游PE居多，部分工厂配套苯乙烯、乙二醇、环氧乙烷等。当前乙烯产能主要集中在华东地区，且后期在建项目也多集中于此地，国内乙烯的主要贸易方向是江苏-山东，山东-河北，湖南-江浙沪。当前华东当地乙烯运输多为管输，华中、华北、东北地区汽运为主。自9月底中韩石化新增PE产能后，当地乙烯外放量同比大幅下滑，使得原本流向华东地区用以缓解当地现货紧张的乙烯量减少，华东地区供应面“雪上加霜”。
截至2021年10月，国内共有乙烯生产企业62家，合计乙烯产能达到4144万吨/年，2019-2021年产能复合增长率高达20.65%。当前国内乙烯进入快速释放周期，炼化一体化项目集中投产，聚乙烯仍是拉动乙烯消费的核心领域，消费占比达65%；乙二醇仍是乙烯的第二大消费领域，其消费占比达16%；其他产品的消费份额波动不大。2022年中国乙烯预计新增产能约1003万吨，仍是以石脑油为主，轻烃裂解为辅，占比分别为67.79%和14.46%。主要集中在华东、华北、华南地区。
整体来看，随着后期乙烯以及配套下游产能的集中投产，中国乙烯行业的发展特点主要有三：一是生产工艺的发展，新兴的轻烃裂解工艺或逐步取代MTO/CTO这类传统生产工艺；二是炼化一体化项目快速上马，外销或外采企业减少；三是进口量下滑或成为未来大趋势，而出口量则呈增加预期。其中，值得注意的是，2022年下游PE行业仍处于集中投产大年，PE的产能趋于饱和或过剩，将对原料面形成牵制，且国际原油走势仍存多种不确定性，需求面预期偏弱或挤压乙烯生产企业利润，国内乙烯市场预期欠佳。但进入2023年，在国际能源供应紧张的大背景下，原料价格或对乙烯市场形成强有力的支撑，另外，PE集中释放周期过后，乙烯外销型企业的减少，会快速推动国内乙烯市场价格的上行，预计未来三至五年内，国内乙烯市场或维持震荡上行走势。