引言：2021年，因原料出现不同程度的上涨，国内乙烯开工波动明显，其中，最受制于原料市场的工艺当属MTO。
2021年乙烯上下游毛利情况整体欠佳，其中苯乙烯、乙二醇伴随原料成本变化，年内亏损面扩大。作为乙烯的原料，甲醇价格从一季度开始上涨，并于四季度触及年内高位，多套MTO装置亏损高达3500元/吨，四季度国内MTO装置开工率下降明显。石脑油裂解装置以上半年利润情况一般，下半年利润上涨，但临近年底，石脑油价格大幅上涨牵制，其整体利润处于盈亏平衡区间。年内乙烷裂解制乙烯装置利润情况良好，备受业者青睐，但考虑到原料乙烷的来源多采用进口，拥有多种不确定性，后期在建项目立项仍然谨慎。
表1 近四周国内乙烯分生产工艺产量统计
单位：万吨
日期 | 石脑油裂解 | 轻烃裂解 | MTO | 合计 |
11/12-11/18 | 48.42 | 8.67 | 13.1 | 70.19 |
11/19-11/25 | 48.42 | 9.32 | 13.12 | 70.86 |
11/26-12/2 | 48.42 | 9.32 | 13.15 | 70.89 |
12/3-12/9 | 53.8 | 9.84 | 14 | 77.64 |
数据来源：隆众资讯
如图所示，近四周国内MTO工艺开工负荷相对稳定，但据隆众资讯统计，二季度MTO装置周度产量维持在14.5万吨以上，但三四季度以来，仅维持在11-13万吨左右徘徊，相比较于煤制烯烃工艺，轻烃裂解以及石脑油裂解工艺则运行相对稳定。目前来看，以气体为原料的生产工艺，较传统石脑油加工乙烯技术，具有工艺流程短、占地面积小、装置投资少、乙烯收率高、生产成本低等诸多优势，突破了传统乙烯生产能耗物耗高、乙烯收率低的制约，备受业者青睐。反观传统的甲醇制烯烃/煤制烯烃生产工艺来看，因“双限”导致年内煤炭价格疯涨，甲醇价格一度突破4000元/吨，其生产成本面压力非常之重，导致三、四季度国内MTO/CTO装置开工负荷下降明显。
图1 2021年乙烯利润情况走势图
来源：隆众资讯
2021年，乙烯的三种生产工艺里，仅石脑油裂解、乙烷裂解装置盈利，MTO、CTO装置自6月份开始亏损，并且于四季度亏损严重。其中，以乙烷裂解制乙烯的生产工艺成为乙烯生产工艺中最盈利的。当前国内乙烷裂解装置共三套，其中两套是以西北油田伴生气为原料，提取乙烷制乙烯，卫星石化连云港裂解装置的乙烷多采用美国页岩气中提取的乙烷，其成本价格较低，故年内盈利情况良好。年内，石脑油裂解装置处于盈亏平衡区间，因高价原料向下传导较慢，乙烯市场价格受制于下游产品的拖累，未能与原料价格走势一致。所以，在PE处于传统需求淡季的6-8月，国内石脑油制乙烯的成本倒挂，东北亚部分装置因利润不佳降负荷或停车。甲醇制烯烃的盈利情况在2021年内整体波动较大，呈先扬后抑走势。1-4月，国内乙烯产能集中投产，配套的下游装置与原料装置开车时间基本一致，部分工厂为下游装置投料实行，大量外采乙烯，供应面紧张使得国内乙烯价格大幅上行，触及年内高位，而甲醇价格同期虽有上涨，但处于年内相对偏低水平，一季度甲醇制烯烃的盈利情况良好。但二季度开始，乙烯受下游市场行情拖累，价格处于年内低点，甲醇价格不断拉涨，乙烯生产企业成本面出现亏损。四季度，冬季供暖使得煤炭供应缺口进步一放大，国内甲醇价格突破4000元/吨，MTO理论成本亏损高达3000元/吨以上，国内西北、华东多套MTO装置停车。
综上，年内中国乙烯市场产量以及企业开工率的波动，与原料价格的相关性增强。虽年内中国乙烯现货价格一度涨至10000元/吨以上，但伴随着国内炼化一体化装置的集中投产，未来乙烯现货市场价格的运行或仍围绕成本面波动。