导语:进入中旬,山东丙烯市场缺乏较明显消息面指引,同时主力下游聚丙烯依旧维持偏弱走势,导致市场观望情绪加重。虽多数生产企业库存暂无明显承压,然市场外放货源存增加预期,同时交投亦有走弱趋势,供需僵持之下价格再次进入下行通道,截止11月19日山东丙烯市场主流参考7550-7600元/吨,东北市场主流参考7250-7350元/吨,华东市场主流参考7650-7700元/吨。那么后期来看,丙烯价格有望回升,但整体空间或有限。
图1 国内丙烯市场价格走势
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1、丙烯三种工艺盈利空间有所回升,但较之前仍显疲软。
图 2 丙烯三种工艺利润走势
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进入11月份,出石脑油制丙烯工艺整体波动相对可控外,其他两种工艺变化较大,PDH工艺受丙烷持续保持高位以及丙烯价格下跌影响盈利空间收窄明显,而甲醇至丙烯工艺亦持续处于倒挂状态。但近期随着丙烷、甲醇以及乙烯价格走势,相关联工艺利润空间有所回升,截止目前石脑油制丙烯理论利润约在166元/吨,甲醇制丙烯理论利润约在-1000元/吨,甲醇制丙烯理论利润约在-800元/吨。
2、丙烯供应增量预期不减,后市心态偏空为主。
表 1 近期增量装置一览表
企业 | 地区 | 工艺 | 产能 |
宁夏润丰 | 宁夏 | PDH | 30 |
安庆泰恒 | 安徽 | 混烷脱氢 | 30 |
山东某工厂 | 潍坊 | 轻烃裂解 | 33.9 |
濮阳远东 | 濮阳 | PDH | 15 |
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目前来看,山东区域内虽部分前期外放丙烯装置恢复自用,但整体货源流通依旧较为充足,而外围西北、华北、东北亦有少量余量流入山东。后期来看西北、华东以及华中地区仍存增量预期,预计增加约2000吨左右,尤其西北和华中地区,对鲁西南地区冲击较大。
介于供应增量预期不减,市场或难再现供不应求局面,势必对丙烯价格形成一定制约,因此市场参与者多持看空心态。
3、下游聚丙烯仍是关键因素。
近段时间,国际原油以及聚丙烯期货走势表现欠佳,对现货走势提振有限。但原料丙烯持续下跌,无疑提升此类工厂盈利空间,然整体开工及下游需求改观不大,后期依旧是制约原料走势之关键。
图 3 聚丙烯粉料与丙烯价差走势
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利好:目前来看,随着丙烯价格跌势低位,主力下游聚丙烯粉料与原料丙烯价差扩大至700元/吨,此类工厂盈利空间回升明显,对原料需求亦有改善,有望带动其他下游工厂采买积极性。
图 4 国内塑编企业开工走势
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利空:目前粉料下游塑编行业整体开工变化不大,且11月份处于需求淡季,规模及以上企业仍以维持前期订单为主,新增订单虽有增加,但对市场提振有限,因此短线来看行情改观有限。
综合来看,短线丙烯价格有望回升,但空间相对有限。且随着供应面不断增量,后期价格延续区间震荡概率较大。