化工

导语：春节假期虽国际原油呈现小幅增长趋势，带动相关联产品迎来“开门红”。然作为化工产品丙烯产业链因春节期间市场活跃度不高，整体行情延续平稳为主。但节后国际原油维持高位，成本面支撑偏强，且节后市场参与者逐步增加，带动市场氛围，丙烯价格迎来窄幅走高行情。

表1 春节前后丙烯产业链价格对比

数据来源：隆众资讯

较节前价格相比，节后下游多数产品价格依旧保持稳定，仅丙烯价格小幅走高。主要因素一方面区域内装置波动有限，且受冬奥会影响多数装置负荷略有下降，整体供应量略显紧凑。另一方面假期下游工厂对原料储备存一定消耗，且市场参与者陆续返市，对原料存备货预期，带动行情回暖向好。

那么节后丙烯是否迎来“开门红”呢，我们不妨从几个方面具体来看一下。

首先宏观面：美国暴风雪及严寒天气引发市场对最大页岩油产区停产的担忧仍存，且地缘局势延续紧张气氛，因此原油走势或依旧保持偏强预期。

其次装置波动方面：目前区域内东方华龙、山东神驰、寿光联盟、万通石化、东营石化等多套丙烯装置暂无恢复预期，丙烯供应量或依旧维持偏紧态势。即使随着高速运输受限解除，外部货源流入量增加，基于目前企业库存多处于可控位置，亦不会对市场形成较明显冲击。

再次新增产能方面：目前虽有多套新增产能存投产预期，但结合当前市场现状以及冬奥会影响暂未解除等影响，新增装置仍存推迟预期。即使装置顺利试车，至出产合格品仍需一定时间。

最后下游需求方面：因下游工厂假期多以消耗原料储备为主，因此随着假期结束，市场参与者增加，短线多存一定备货预期。同时主力下游聚丙烯粉料工厂节后陆续复工，此类工厂开工负荷有望提升，进而带动其他下游工厂原料采买积极性。

另外结合往年节后行情走势，我们认为2022年丙烯市场节后价格存走高预期，但能否再次触及高点供需变化仍是关键因素。

接下来我们来看下下游产品节后及节后情况简析。

1、聚丙烯粉料：春节期间，多数聚丙烯粉料工厂及下游终端企业处于休市状态，仅个别工厂维持正常生产，因此市场整体交投平淡，多以平稳为主。假期结束一方面冬奥会影响暂未解除，部分企业复工情况仍存不确定性。另一方面下游终端入市时间较工厂延迟，一定程度利空市场心态。但值得注意的是国际原油走势较好，或带动相关联动产品涨势，从而带动整体市场交投气氛，尤其原料丙烯市场，预计节后聚丙烯粉料价格短线存高位运行预期。

2、环氧丙烷：春节假期期间，成本面液氯价格受物流及下游需求不佳影响，假期内价格不断下行至目前倒挂200元/吨，丙烯则相对稳定，环丙氯醇法利润回升至2500元/吨附近。供应面场内装置以稳为主，中化泉州装置提满正常运行，2月2日东营华泰环丙装置暂时因石灰成本增加，降负至6成负荷运行，整体变量有限；需求端假期内个别下游厂家有短时停车降负动态，跨省物流部分受限，省内正常运输流通，近日环丙工厂少量库存累积但短时可控，加之假期内多数厂家锁单，价格持稳运行。节后关注下游及终端客户复工节奏，或有一定节后补货刚需，叠加金岭中旬或有降负，市场仍预计相对坚挺，或有短时回升行情。

3、丁辛醇：春节期间，国内多数辛醇工厂无现货销售，主流厂家挂牌价格集中至节前水平，发春节前订单及供应核心用户，丁辛醇装置正常生产。受国际原油价格在假期间持续上涨消息提振，相关产品正丁醇现货成交价格上涨400元/吨左右，买盘对丁辛醇节后市场持看涨心态。假期结束后，下游及终端用户装置陆续提升，在国际油价持续走高带动下，下游返市补仓将带动市场活动氛围好转，预计节后辛醇市场成交重心上涨。

4、丙烯酸：春节假期前，国内丙烯酸及酯市场保持高位盘整收关，因临近春节假期，物流受限，工厂主接节后订单为主，同时工厂节前库存维持地位，无库存压力，原料价格下行，但对齐影响不大。而春节过后，订单执行集中，工厂仍无库存压力，下游缓慢恢复，需求慢慢提升，加上部分工厂装置尚未恢复，预计节后回来国内丙烯酸及酯市场仍将缓慢上行态势，多关注工厂装置动态。

5、丙烯腈：春节期间丙烯腈现货市场相对平静，利华益节日期间现货出厂报价维持11000元/吨。经过1月份大幅下跌之后，丙烯腈价格已接近成本线附近，考虑到国际原油假期间冲高，或从成本面对节后丙烯腈市场形成利好支撑。不过基本面依旧偏弱，尤其北方市场新增产能集中释放后压力较大。虽有海江降负，但同时腈纶及ABS负荷均有下降表现，华东地区酰胺工厂开机率亦不高。节后关注丙烯腈工厂库存及开工变化，价格预计短期内仍维持偏低位运行。

6、丙酮：春节前国内丙酮市场平稳过渡，交投明显放缓。春节假期期间，丙酮市场暂无交易，实单未闻。节后市场在原油攀升至高位的引领下，成本面拉动显著，加之以中国人的惯例，年后定要开门红，因此预期春节假期过后丙酮市场将以高姿态开盘。

受原油处于高位的提振，纯苯、丙烯有将不断攀升，来自外围环境及成本面的拉动较大，国内酚酮开工率维持在87%的水平，进口货源陆续抵达补充，而需求面也有转变。春节长假的消化，终端工厂原料库存下降，节后将陆续入市补货，持货商心态较有支撑的情况下，惜售情绪延续，隆众资讯短线预计丙酮市场节后将高开，实盘成交情况继续跟进。

7、苯酚：春节假期前夕，苯酚江阴港口库存一度低于2万吨，进口及内贸船货补充量均不多，持货商无出货压力，尤其是进口商，让利出货意向不强，随着下游终端工厂陆续退市观望，场内节假日氛围渐浓，市场逐步从高价无市到休市状态。
预计节后国内苯酚市场以高位姿态试探推进，关注供需面变化。春节假期前夕，国内苯酚市场供应持续偏紧，面对高价，终端备货情绪不高，节后不乏存补货预期，但北方部分工厂复工略迟，不乏有所制约；此外，短线船货到港补充量不多，苯酚现货供应预期仍是无压力状态，但业者对于浙江石化二期酚酮装置多有关注，其影响尚不明朗，还需谨慎对待。因此隆众资讯预计下月苯酚市场节后返市高价推进，不乏有推涨预期，需密切跟进新增装置进展及下游终端工厂复工情况，直接影响供需面和市场预期。

综合来看，国际原油维持高位，来自宏观面的利好，或进一步提振市场心态。而随着下游工厂及贸易商活跃度增强，整体市场氛围或迎来较好局面，预计短线丙烯上下游行情整体呈现上涨趋势概率较大。另外仍需密切关注北方装置运行和下游及终端复工情况。