导语：8月山东丙烯市场价格走势依旧呈现偏弱为主，整体跌幅大于涨幅，究其影响因素一方面宏观走势对大宗能化产品影响变数较大，另一方面则是市场供需变化带来的市场效应。那么短线来看，考虑供应仍存装置重启以及新增产能释放的压力，因此利空依旧较为明显。而终端需求提升、盈利回暖依旧是制约下游需求变化的主要因素，尤其主力下游聚丙烯能否回暖，起着至关重要的作用。那么为什么聚丙烯对丙烯影响如此之大呢，接下来我们不妨简单来分析分析一下。
1、丙烯最大消费下游
图1 丙烯下游占比走势图
数据来源：隆众资讯
从上图可知，丙烯下游涉及衍生品较多，聚丙烯、环氧丙烷、丁辛醇等均占据一席之地，但聚丙烯位居前茅占比高达74%。截止7月底聚丙烯粒料总产能为3406万吨，聚丙烯粉料总产能为695万吨，共计4101万吨，而丙烯消耗量为1832.44万吨，稳居丙烯最大消费下游地位，未来依旧是下游产品增速的主力军。
2、两者关联性较大
图2 丙烯与聚丙烯走势走势
数据来源：隆众资讯
聚丙烯作为丙烯最大消费下游，与丙烯关联性较大。但考虑聚丙烯粒料多为一体化装置，原料配套为主，外采丙烯需求有限，因此一定程度降低了丙烯与聚丙烯粒料的联动性。而聚丙烯粉料凭借工艺简单，开停工灵活，原料外采需求较大等因素，与丙烯联动性加强。
从上图可知，丙烯与聚丙烯价格走势趋同，关联系数高达90.83%左右，但整体比较而言聚丙烯对丙烯影响要大于丙烯对聚丙烯的影响，这里不得不提另一至关因素聚丙烯期货，因此两者联动性同样较高。然聚丙烯期货受影响因素较多，因此市场把控难度较大。但一般情况下聚丙烯期货走势直接影响现货，进而间接影响丙烯。当然特殊行情下，比如聚丙烯行情长周期延续偏弱，而原料丙烯受装置临停或其他因素带动，出现非常规行情，此时丙烯亦会倒逼聚丙烯跟随波动，从而达到市场破局影响。而丙烯对于聚丙烯最大的体现则为盈利和开工变化。
3、盈利决定外采需求
表1 不同工艺聚丙烯盈利对比
单位：元/吨
数据项目 | 8月11日 | 8月4日 | 涨跌幅 |
PDH制PP利润 | -679 | -398 | 281 |
外采丙烯制PP盈利 | -20 | -11 | 9 |
PDH制PP粉盈利 | -200.3 | -392.6 | 192.3 |
外采丙烯制PP粉盈利 | -185 | -134 | -51 |
数据来源：隆众资讯
进入2022年以来，随着聚丙烯产能继续扩张，供需错配局面加剧。而市场因地缘因素以及不可抗力影响，导致化工类产品成本压力上升。作为丙烯下游占比较大的产品，对丙烯价格影响较为明显。据隆众资讯数据统计，8月份聚丙烯各工艺盈利依旧呈现弱势，其中PDH制PP盈利亏损较大，其次外采制PP粉盈利亏损较为明显，如此盈利之下企业适时降负荷运行，此类产品活跃度下滑明显，对原料需求支撑亦减弱，一定程度制约原料走势。相反当市场供需相对表现较好时，此类工厂外采需求增加，进而带动丙烯出现阶段性持涨态势。
综合来看，丙烯与聚丙烯不仅价格关联性较强，而且两者相互制约性亦较大。未来聚丙烯体量继续增加，对于丙烯的影响仍然至关重要。