化工

导语：一直以来丙烷脱氢凭着成熟的生产工艺、较低的投资成本、丰厚的盈利效益备受业者追捧。然随着2021-2022年国内多套丙烷脱氢装置相继投产，该工艺面临较大考验，尤其原料丙烷持续高位，导致行业盈利亏损较为严重，可谓昔日风光难再现。据隆众资讯了解，目前国内在建以及已投产装置多数依旧是引用国外技术，因此国产丙烷使用起来多少显得有些“水土不服”，仍需依靠进口为主。而进口丙烷需求激增，也成为目前价格维持高位的关键因素。

目前国内丙烷脱氢总产能合计1002万吨，主要集中在华东地区，总产能627万吨。而山东作为丙烯主流市场，丙烷脱氢装置相对偏少，总产能235万吨，占比为23.45%。后期随着鑫泰石化、汇丰石化等PDH相继投产，山东地区丙烷脱氢工艺占比预计提升44.68%左右。而就淄博地区而言，丙烷脱氢装置投产后，产能增加至125万吨，极大提升淄博地区丙烷脱氢地位，整体供需格局再次发生较大变化。

1、产能释放 供需错配格局加剧

表1 淄博地区企业一览表

单位：万吨

数据来源：隆众资讯

据隆众资讯数据统计：目前淄博地区6家丙烯生产企业，共计丙烯产能188万吨，其中有配套下游的企业仅2家，共计产能52.5万吨。除此之外，该地区独立下游企业8家，合计产能93万吨。

后期来看，二季度汇丰石化、鑫泰石化PDH均存投产预期，届时淄博地区丙烯产能提升至55万吨，丙烯总产能达243万吨。而齐翔腾达、金城石化环氧丙烷预计三季度投产，届时新增下游产能60万吨，其中齐翔腾达配套上游丙烯装置，淄博地区下游总产能为205.5万吨。另外淄博地区山东建兰辛醇工厂二季度始存临停计划，周期较长，届时下游实际运行总产能减少至184.5万吨。

2、工艺盈利亏损 开工波动情况增加

表2 丙烷脱氢工艺2021-2022盈利对比

单位：元/吨

数据来源：隆众资讯

据隆众资讯数据统计显示，2021年1月份丙烷脱氢工艺理论月均盈利出现倒挂情况，2-3月该工艺月均盈利回升明显，整体亏损周期较短。进入2022年，随着丙烷需求激增，同时原油维持高位，带动丙烷价格走势偏高，受此影响丙烷脱氢工艺理论盈利倒挂情况持续性增强，截至目前丙烷脱氢月均盈利在-716元/吨。

表3 丙烷脱氢工艺开工变化

单位：%

数据来源：隆众资讯

2022年丙烷脱氢工艺开工情况波动较为明显，其中2月整体开工保持较高，来到3月份开工下滑明显，主要牵制因素是盈利能力难有较好改善。一季度丙烷脱氢工艺盈利能力持续亏损，无疑增加企业开工波动预期，尤其对于无靠港优势企业来说，原料多需汽运到厂，运输成本增加。而3月随着华北地区两套大型丙烷脱氢装置检修，开工率下滑至73.24%。

后期来看，汇丰石化、鑫泰石化丙烷脱氢装置投产，同样面临原料价格偏高，运输成本增加等问题，若盈利持续亏损，开工稳定性或难有较好保障。

3、区域内货源自给率高 对周边冲击明显

3月随着齐翔腾达70万吨/年丙烷脱氢装置投产，淄博地区货源自给率亦得到较大提升，货源逐渐向周边扩散，甚至实现跨区域操作，同时也增加区域间企业竞争意识。而二季度淄博地区汇丰石化、鑫泰石化若投产顺利，货源供应饱和度增加，企业为规避风险，或更加优化销售模式，届时外围流入份额或继续被挤兑。

整体来看，后期除汇丰石化、鑫泰石化丙烷脱氢装置存投产预期外，山东地区尤其东营、滨州仍有多套丙烷脱氢装置投产提上日程，供需格局再度宽松，或将加快产能优化步伐。而面对目前盈利“窘况”，对于在产企业以及即将投产企业来说仍存较大考验。