数据来源：隆众资讯
导语：纵观2022年下半年山东丙烯市场走势，开局可谓难掩弱势，但波动幅度整体可控，价格重心多围绕7200-7600元/吨震荡。然供应压力持续偏大，同时下游终端复苏艰难，导致丙烯下游需求难见起色，终成为压垮市场走势的决定因素。时隔一年五个月后丙烯价格再次跌破七千元大关至6900元/吨，刷新年内新低。那么缘何丙烯价格难以延续上半年辉煌，我们不妨来追溯下年内山东丙烯市场的众多变化。
1、产能增速明显，且向规模化发展
数据来源：隆众资讯
从图可知，2018-2020年山东丙烯产能增速相对缓慢，而且多以规模下催化裂化以及混烷脱氢为主。而2021-2022年，山东地区丙烯产能进入快速增长期，同时规模级以上产能增产较多，例如烟台万华52万吨LPG裂解、青岛金能90万吨PDH，齐翔70万吨PDH等。2022年山东地区新增丙烯产能115万吨，一定程度打破固有供应格局，极大提升区域丙烯自给率，尤以PDH为主，该工艺份额占比由原来的23.45%提升至40%左右。而后期山东地区仍有近171万吨丙烯产能释放，格局继续变化，同时供应压力攀升。
2、下游增速有限，供需错配凸显
2022年山东地区下游新增产能变化
单位：万吨
企业 | 市场 | 产能 | 投产日期 | 产品 |
利华益 | 山东 | 13 | 2022年2月 | 丙烯腈 |
天辰齐翔 | 山东 | 13 | 2022年3月 | 丙烯腈 |
潍坊舒肤康 | 山东 | 30 | 2022年6月 | 聚丙烯 |
数据来源：隆众资讯
从图可知，2022年山东地区下游新增产能相对较少，主要增长产品来自聚丙烯，仅舒服康一家。其次是丙烯腈，分别是利华益以及天辰齐翔，下游共计释放56万吨/年产能。如此增速水平远不及供应增速，这也是加剧供需错配的重要因素。后期山东地区仍有增速预期，主要来自聚丙烯以及环氧丙烷产品，预计释放产能150万吨，但供需相对保持平衡难以实现，需求增速缓慢仍是拖累因素。
3、产业链整体盈利下滑，供需两弱常态化
数据来源：隆众资讯
据隆众资讯数据统计，2022年上半年原料走势保持高企，尤其原油、石脑油同比上涨40-61%，导致工艺成本居高不下。山东地区工艺虽多以催化裂化为主，丙烯多为副产物，但盈利能力面亦面临较大考验，降负及停车现象增加。而新晋PDH工艺亦告别高盈利时代，长周期处于负盈利态势，从而导致企业开工能力下滑，甚至个别装置处于长停状态。而下游多数产品受终端需求制约行情走势表现疲软，尤其环氧丙烷、丁辛醇、丙烯腈等产品盈利下滑明显。主力下游聚丙烯亦持续疲软运行，仅丙烯酸异军突起，可谓参差不齐。
进入下半年虽原料价格走势出现下滑，但依旧高于去年同期水平。同时下游需求持续低迷，导致丙烯行情难有阶段性回暖预期，因此对盈利能力提振有限。上下游整体盈利鲜有改观，依旧是制约价格走势的主要因素。
4、外围流入商品量减少，区域内分化明显
2022年随着山东地区齐翔腾达70万吨/年PDH、鑫泰石化30万吨/年PDH装置投产，区域内丙烯自给率提升。而外围来看，新增产能亦有释放，因此外围流入量减少。东北地区货源缩减明显，流入山东地区货源减少，截止目前下半年流入山东丙烯量约为3.16万吨。而鲁西南地区受盈利能力影响，多数装置处于停车状态，接货能力亦有下滑，截止目前西北地区流入丙烯量约为2.46万吨。
外围货源的减少，并没有给市场带来新的转机，区域内货源分化却越发明显，尤其淄博地区成为鲁中地区最大的货源输出地，流出量甚至超越青岛地区，因此导致该地区企业间竞争出货意识较强，价格灵动性增强同时亦成为引领市场价格的“先头羊”。
综合来看，山东地区供需格局错配明显，后市仍存扩能期，而随着供需格局的不断变化，市场变量增加，比如新增产能能否如期投产、盈利波动下的装置开停工情况。而宏观走势以及全球经济仍存未知性，因此也给市场预判增加较多不确定性，未来丙烯市场走势不容乐观，高光时刻或难再现。