导语:2022年始受地缘局势影响,国际原油价格持续攀升,相关联产品亦呈现上升趋势,尤其石脑油、丙烷价格更是再创新高,对丙烯成本来说形成较强支撑,工艺盈利来说则苦不堪言。同时国内新增产能不断释放,而下游产品盈利参差不齐,无疑加剧供需错配局面,对丙烯行情来说支撑减弱,对产业链盈利来说也是一场考验。那么利润去哪儿了?接下来我们不妨通过供需面具体看下盈利变化情况。
1、丙烯原料高位震荡,整体盈利下滑明显
图1 丙烯各工艺盈利走势
数据来源:隆众资讯
从图可知,2021年上半年丙烯三种工艺整体盈利尚可,但下半年三种工艺波动较为明显,其中甲醇制丙烯亏损较为严重,利润亏损高达3000+元/吨,其他两种工艺盈利相对保持较好。而进入2022年丙烯三种工艺均呈现亏损状态,截至6月23日,石脑油制丙烯理论盈利倒挂39.53美元/吨,丙烷制丙烯理论盈利倒挂525.36元/吨,甲醇制丙烯理论盈利倒挂564.10元/吨。那么丙烯盈利为何持续亏损,不得不回归至丙烯源头。
表1 2021-2022年丙烯部分原料走势对比
产品 | 2021年 | 2022年 | 单位 | 涨跌值 | 涨跌幅(%) |
石脑油 | 579.76 | 882.24 | 美元/吨 | 302.48 | 52.17% |
丙烷 | 579.92 | 829.87 | 美元/吨 | 249.95 | 43.10% |
数据来源:隆众资讯
进入2022年,国际原油受地缘局势影响价格高开,与之关联性较强的石脑油以及丙烷价格亦持续走高,据隆众资讯数据统计2021年(2021年1月1日-6月23日)石脑油以及丙烷价格均保持在570-580美元/吨,2022年石脑油涨至882.24美元/吨,较去年同期上涨302.48美元/吨,涨幅高达52.17%。丙烷紧随其后,价格涨至829.87美元/吨,较去年同期上涨249.95美元/吨,涨幅高达43.10%,而国内丙烯市场均价为8207.52元/吨。面对如此高成本,工艺盈利势必大打折扣,部分工艺装置停车现象增加。当然抛掉高成本影响,新增产能释放也是主要原因,截至目前山东地区新增齐翔腾达、鑫泰石化共计100万吨/年丙烯产能,且丙烯货源外放为主,供应压力的快速上升也成为制约价格走势的一把利剑。
2、下游行情变化明显,盈利参差不齐
图 2 丙烯下游盈利走势图
数据来源:隆众资讯
从图可知,2021年丙烯下游产品中主力下游聚丙烯粉料表现欠佳外,其它下游产品均有盈利空间,其中变化较为突出的是丁辛醇,环氧丙烷产品,对原料市场形成较好支撑。但进入2022年下游变化增加,较多盈利产品出现亏损状态,且周期性延长,可谓参差不齐,原料支撑逐步转弱,截至6月23日,聚丙烯理论盈利倒挂259元/吨,辛醇理论盈利4311元/吨,环氧丙烷丙烯理论盈利263元/吨,丙烯酸丙烯理论盈利6338元/吨。
表2 2021-2022年丙烯下游部分产品盈利对比
产品 | 2021 | 2022 | 涨跌值 | 涨跌幅 | 单位 |
聚丙烯 | -132 | -259 | -127 | 96.21% | 元/吨 |
环氧丙烷 | 7121 | 268 | -6853 | -96.23% | 元/吨 |
丙烯酸 | 1770 | 6338 | 4568 | 258.08% | 元/吨 |
辛醇 | 5953 | 4311 | -1642 | -27.58% | 元/吨 |
数据来源:隆众资讯
2021年对于丙烯下游部分产品来说,可谓风光无限。但2022年分化明显,其中环氧丙烷亏损较为严重,21年该产品理论盈利均值为7121元/吨,22年理论盈利均值为268元/吨,跌幅达96.23%。另一产品丙烯酸21年理论盈利均值为1770元/吨,22年理论盈利均值为8338元/吨,可谓异军突起。而主力下游聚丙烯则依旧延续不温不火行情,难有较好起色。整体来看,2022年丙烯下游产品表现欠佳,一方面部分产品新增产能释放,导致整体供需格局失衡。另一方面原料价格高企,同时外需恢复缓慢,内需有限,导致终端需求跟进乏力,行业整体盈利下滑。
综合来看,近年来丙烯供需持续增长,丙烯原料居高不下,工艺盈利压缩明显。下游需求表现偏弱,难以支撑行情逆转,也成为制约原料走势的关键因素。未来如何优化产业结构,提升盈利能力,将成为重中之重。