导语:回顾2022年一季度,国际地缘局势动荡,原油价格剧烈波动,同时国内经历春节假期、冬奥会、残奥会以及公共卫生事件,丙烯市场再现快速涨跌模式。但纵观一季度整体走势多保持高位震荡为主。
图1 2020-2022年山东地区丙烯价格走势同比
数据来源:隆众资讯
表1 2022年1季度山东丙烯市场价格一览表
单位:元/吨
产品 | 最低点 | 最高点 | 均价 | 涨跌值 |
丙烯 | 7600 | 9275 | 8168.25 | 1675 |
来源:隆众资讯
隆众资讯数据统计,一季度山东丙烯市场低价7600元/吨,高价9275元/吨,均价8168.25元/吨,价格波动幅度高达22.04%。回顾21年丙烯市场走势,低点6900元/吨,高点8525元/吨,均价为7700.75元/吨。2022年一季度市场价格较21年同比上涨6.07%,低点出现在1月份,主要抑制因素为主力下游聚丙烯粉料,此类工厂盈利倒挂,同时受部分地区公共卫生事件影响,开工回升缓慢,行情持续低迷,从而拖累原料丙烯市场。而高点出现3月份,一方面地缘局势紧张导致国际油价大幅拉涨,丙烯成本面支撑走强。另一方面供应装置波动增加,货源阶段性紧缺,同时下游需求表现良好,助力丙烯持续维持高位。
国际油价剧烈震动以及国内价格的持续走高,对丙烯三种工艺盈利能力带来一定压力,一季度各工艺路线均呈现倒挂走势。
图2 2020-2022年丙烯三种工艺盈利走势
数据来源:隆众资讯
表2 2022年1季度丙烯三种工艺盈利一览表
单位:美元/吨、元/吨单位单位:美元/吨、元/吨
工艺 | 1月 | 2月 | 3月 |
石脑油制丙烯 | 5.17 | 11.56 | -65.29 |
丙烷制丙烯 | -27.34 | -196.73 | -817.98 |
甲醇制丙烯 | -543.21 | -451.71 | -792.28 |
来源:隆众资讯
据隆众资讯数据统计,一季度石脑油制丙烯平均利润为-20.13美元/吨,较去年同期下跌-108.12%。丙烷制丙烯平均利润为-376元/吨,较去年同期下跌-153.56%。甲醇制丙烯-641.29元/吨,较去年同期下跌-271.68%。从一季度丙烯各工艺盈利走势一览表可知,三种工艺中丙烷脱氢制丙烯以及甲醇制丙烯盈利波动较大,主要波动因素为国际原油价格剧烈波动,导致工艺成本阶段性快速拉涨。而国内丙烯市场虽受国际原油上涨以及需求增加出现上涨行情,但周期性较短,因此盈利能力支撑有限。尤其丙烷制脱氢,处于长周期负利润状态,此类工厂停车及降负情况增加。而石脑油制丙烯工艺多为一体化装置,整体调控能力较强,鲜少出现停车现象,适时降负运行为主。
丙烯三种工艺的盈亏同样影响到丙烯产能利用率,一季度来看尤其PDH产能利用率呈现整体下滑趋势。
表3 2022年1季度丙烯新增产能一览表
单位:万吨
日期 | 企业 | 工艺 | 产能 |
2月 | 利津炼化 | 轻烃裂解 | 15 |
3月 | 齐翔腾达 | PDH | 70 |
数据来源:隆众资讯
据隆众资讯统计,一季度山东地区新增利津炼化15万吨/年轻烃裂解、齐翔腾达70万吨/年PDH两套装置,合计新增产能85万吨,截止3月底,山东地区丙烯产能增长至882.8万吨。然产能的增长,并未带动产能利用率快速提升,一方面受制于原料加工成本的快速增长,带来的装置波动以及季节性检修惯性。另一方面则来自不可抗力影响下的突发事件。尤其PDH工艺,截止3月底,国内多套大型PDH装置处于停车状态,行业产能利用率下滑至69.01%,产量缩减明显,这也是货源偏紧的主要驱动因素。若后期此工艺盈利得不到提升,降负及停车现象或继续加剧,产能利用率或出现近年新低。
货源阶段性偏紧是支撑价格走势的因素,同时下游需求的跟进也是决定行情延续周期的因素。
表4 2022年1季度丙烯主要下游开工对比
日期 | 聚丙烯粉料 | 环氧丙烷 | 正丁醇 | 辛醇 |
1月 | 48.10% | 89.21% | 76.00% | 95.00% |
2月 | 42.50% | 90.30% | 88.00% | 91.00% |
3月 | 36.70% | 94.10% | 98.00% | 101.00% |
来源:隆众资讯
据隆众资讯统计,一季度聚丙烯粉料表现欠佳,截止3月底开工率下滑至36.70%,主要原因是2021-2022年聚丙烯新增产能较多整体供需错配,同时下游终端需求始终处于不温不火状态,导致行情长期疲软,对原料需求波动较明显。而表现优秀的依旧是辛醇,截止3月底开工率提升至101.00%,一方面此类产品近年新增产能有限,同时亦有装置停车,整体供应趋紧发展。另一方面盈利能力保持较好,因此对原料支撑较为稳定。
综合来看,一季度丙烯产能虽有增速,但三种工艺盈利缩水明显,从而导致产能利用率相对不高。同时叠加原油、公共卫生事件等,导致价格波动幅度扩大。
那么后市来看,PDH工艺盈利能力能否回升,或将成为影响价格走势的关键因素。成本面,国际原油价格高位震荡,且存反弹预期,因此石脑油、丙烷价格依旧保持高位。供应面神驰化工、富海石化、海伟石化等多套丙烯装置重启,同时新增产能亦存释放预期,供应增压明显。而需求来看,短线仅个别环氧丙烷、聚丙烯装置存重启预期。其他产品聚丙烯粉料、环氧丙烷、丙烯腈盈利情况欠佳,对原料采买支撑或回升有限。另外公共卫生事件防控暂未全面解除,对国内物流运输制约仍较为明显。综合基本面现状,隆众资讯认为后市丙烯市场供需博弈依旧较为明显,且不定因素增加,整体价格走势仍以区间震荡为主。