表一 2022年一季度乙烯行情相关系数统计
类型 | 项目 | 1月4日-2月8日 | 2月8日-3月1日 | 3月1日-3月16日 | 3月16日-3月31日 |
乙烯价格与原料价格 | 乙烯与甲醇 | 0.8616 | 0.5782 | 0.5686 | 0.6864 |
乙烯与下游价格 | 乙烯与LLDPE | 0.7682 | 0.6263 | 0.001 | 0.8144 |
乙烯与EO | 0.3278 | 0.7901 | - | - | |
乙烯与SM | 0.6634 | 0.1097 | 0.0302 | 0.4669 | |
乙烯与EG | 0.2574 | 0.7846 | 0.0027 | 0.1918 |
数据来源:隆众资讯
从运行逻辑来看,一季度乙烯价格驱动主要是成本与供需两方面的支撑,这也可以从乙烯与原料甲醇、乙烯与主要下游LLDPE相关系数变化可以清楚得出。第一阶段(1月4日-2月8日),此时成本支撑明显,原料甲醇价格强势上涨带动乙烯市场价格走高。随后处于春节长假期间,业者普遍离市待假,叠加公共卫生事件影响,终端需求恢复不及预期,此阶段(2月8日-3月1日、3月1日-3月16日)原料走势与乙烯走势关联性降低,而下游LLDPE、EO、EG与其相关性增加明显。在季度末(3月16日-3月31日),外盘乙烯供应量下滑明显,然国内终端需求消化缓慢,来自成本面的支撑有所带动,但受制于需求面的拖累,国内乙烯市场价格上行空间受阻,维持横盘震荡走势。
2022年一季度乙烯产业链中聚乙烯利润最好,达到476元/吨;乙二醇品种利润最差,在-426元/吨。造成乙烯产业链整体利润处于亏损的主要原因是,国际原油处于相对高位,而中国内地市场需求恢复缓慢,受制于公共卫生安全事件影响,部分地区物流运输长期受限,且基建、房地产等行业一季度需求预期不佳,高价原料难以向下传导,故整体产业链在3月均处于亏损状态。
图一 乙烯产业链利润对比图
表二 乙烯产业链季度生产利润统计表
单位:美元/吨;元/吨
品类 | 2022Q1 | 2021Q4 | 涨跌值 | 涨跌幅% |
石脑油裂解制乙烯 | -43 | -47 | 4 | -8.51% |
MTO | -579 | -1515 | 936 | -67.48% |
乙烷裂解制乙烯 | 2111 | 2199 | -88 | -4.00% |
聚乙烯 | 476 | 1729 | -1253 | -72.47% |
苯乙烯 | -225 | -8 | -217 | 2712.50% |
乙二醇 | -426 | -4 | -422 | 10550.00% |
环氧乙烷 | -334 | 221 | -555 | -251.13% |
数据来源:隆众资讯
2022年一季度乙烷裂解制乙烯工艺利润最佳,达到2111元/吨,但环比仍然有所下滑,跌幅在4.00%。一季度国内乙烯生产企业利润情况均表现不佳,一是原油以及甲醇价格较高,而乙烯受制于下游需求不足的拖累,涨幅未能跟随原料;二是炼化一体化装置中,乙烯的下游产品其终端需求表现同样欠佳,故3月国内一体化生产企业整体降负荷明显。
图二 乙烯及下游产能利用率走势图
从乙烯下游衍生物来看,其中成本面亏损最为严重的是环氧乙烷以及乙二醇,两者一季度利润亏损长期保持在1000元/吨左右。苯乙烯以及聚乙烯成本虽有亏损,但与EO、EG两者不同,苯乙烯成本亏损主要是由于纯苯价格同样处于高位,而聚乙烯成本面虽有亏损,但周期性较短。综上所述,一季度乙烯及下游产业链开工率整体呈下滑走势。