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【导语】2022年上半年，国内丁腈橡胶供需矛盾较深，新装置投料生产以及部分其他企业丁腈橡胶产出计划同比增加，丁腈橡胶供应面扩宽明显。下游工厂面临“冬奥会”、“残奥会”以及“疫情”等影响，开工同比下降明显。地缘政治动荡，导致部分丁腈橡胶进口货源受阻。丁腈橡胶行情在供需矛盾之下，进入回落阶段。下半年来看，基于后期需求端以及供给端的综合考虑，丁腈橡胶虽然仍存在下滑风险，但需求端的好转将缓解丁腈橡胶出现触底反弹迹象。
一、上半年丁腈橡胶现货价格大幅走低
数据来源：隆众资讯
2022年上半年，国内丁腈橡胶市场走低为主，现货价格为近五年偏上水平。其中以衡水地区3305E市场价格为例，2022年开盘价格为23800元/吨收盘在18400元/吨，下跌5400元/吨，跌幅22.69%。
由于4-5月份为兰州石化丁腈橡胶装置检修计划季，市场提前炒作该消息，带动丁腈橡胶价格提前上涨，且检修期间价格维持高位，同时丁腈橡胶进口货源供应减少，供应端对丁腈橡胶提振较为明显。五月份之后，国内丁腈橡胶装置检修结束，随着兰州石化新装置的投产、产出，导致丁腈橡胶供应端出现一定的增量，同时受丁腈胶乳市场不佳因素拖拽，镇江南帝以及宁波顺泽丁腈橡胶产量存在增加。但丁腈橡胶下游需求表现偏差，尤其是上半年国内经历“冬奥会”、“残奥会”以及疫情带来的终端需求开工受限，同时下游制品行业订单偏差。丁腈橡胶供需矛盾在二季度展现淋漓尽致，丁腈橡胶价格开始进入大幅下跌态势。
二、丁腈橡胶毛利震荡收窄
数据来源：隆众资讯
2022年上半年以来，丁腈橡胶上半年均毛利为10189.30元/吨，环比+998.26元/吨，同比+3843.71元/吨。丁腈橡胶理论利润最高的为1月份，月均理论利润为12908.68元/吨，最低的为6月份，月均理论利润为6117.03元/吨，跌幅高达52.61%。5-6月份由于兰州石化新装置的投产，以及部分助剂单价的提升，预计利润将低于理论利润水平。
三、丁腈橡胶供应增加明显
数据来源：隆众资讯
2022年上半年，丁腈橡胶产量为10.82万吨，环比+8.85%，同比+8.31%。上半年平均产能利用率为81.60%，环比上涨6.61个百分比，同比上涨5.01个百分比。
以2022年上半年数据来看，二季度丁腈橡胶产量逐渐增加，而丁腈橡胶价格出现大幅走低态势，其负相关系数处于偏高水平。主要是由于兰化新产能的释放，导致国内市场信心严重不足，叠加丁腈橡胶下游制品行业订单偏差，开工率处于偏低水平，丁腈橡胶供需矛盾较深，其价格走低明显。
四、丁腈橡胶下游需求较弱
数据来源：隆众资讯
2022年上半年丁腈橡胶平均产能利用率为81.60%，环比+6.61%，同比+5.01%。隆众样本企业中，作为供方产能利用率环比以及同比双双上涨，而作为下游制品行业其开工环比以及同比双双下降，且下降幅度较大。丁腈橡胶上半年供需矛盾逐步加深，在累计矛盾之下，丁腈橡胶市场在5月份开始承压大幅走低。
五、后市预测：供需决定行情走向
2022年下半年，国内丁腈橡胶供应面依旧充裕，虽然在价格竞争的前提下，存在部分降负荷或者减少进口量的预期，但下游需求相对缓慢，尤其是7-8月份，丁腈橡胶下游制品行业订单偏差，出口以及内销均面临挑战，且同时高温天气等对部分地区制品开工存在一定的影响，在供需矛盾的拖拽下，预计7-8月份丁腈橡胶将延续走低态势。之后随着下游需求的陆续恢复，丁腈橡胶有望缓慢恢复，但价格难以恢复到历史高位水平。整体来看，成本面波动不大的前提下，下半年的丁腈橡胶主导因素依旧为供需。
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