化工

近期亚洲乙烯市场延续跌势，高价原料难以向下传导，产业链利润不佳，下游开工整体处于相对偏低水平，场内需求表现低迷，整体商谈重心宽幅下挫。5月初，日韩两地检修季结束，且石脑油裂解的亏损略有缓解，前期降负荷运行以及检修的装置开工负荷提升，场内现货供应充足打压业者入市积极性。日韩两地与中国内陆的套利空间关闭，中国当地下游生产企业对进口乙烯的买盘意愿不高，外盘商谈气氛冷清，无奈厂商让利出货，实单商谈重心开始走弱。中下旬，虽国际原油携手石脑油价格处于高位震荡，然终端需求恢复缓慢，叠加人民币贬值导致下游外采进口乙烯的生产企业成本亏损严重，下游整体开工不高，市场主流商谈跌至1050美元/吨以下，中国当地现货供应较为充足，日韩两地乙烯生产企业为缓解自身库存压力，出货意愿增强，多家生产企业开工负荷下降。

图一 2022年中国乙烯产业链产能利用率走势图

5月，乙烯终端行业需求受制于公共卫生事件等影响，恢复仍然缓慢，高价原料难以向下传导，下游成本面亏损严重，故月内乙烯产业链整体产能利用率环比下滑。乙烯产能利用率在79.56%，环比跌0.92%，同比跌5.40%。因石脑油裂解装置成本亏损增加，且乙烯产业链整体处于亏损状态，一体化装置集中降负荷生产，本月产能利用率不足8成。

下游开工环比除聚乙烯、环氧乙烷上涨，其余仍呈下滑走势。其中聚乙烯产能利用率环比涨8.63%，环氧乙烷产能利用率环比涨0.68%。两者开工上升主要是成本面压力有所缓解，故产能利用率整体上扬。而苯乙烯、乙二醇产能利用率仍然走跌，本月苯乙烯行业产能利用率环比跌2.32%，主要是烟台万华等多套装置停车检修，乙二醇行业产能利用率环比跌12.28%，因下游聚酯行业需求未见明显好转且乙二醇生产企业成本面亏损维持在1000元/吨以上，生产企业成本压力较大。

表一 近期国内乙烯下游生产企业装置运行情况

数据来源：隆众资讯

后期来看，6月下游生产企业装置波动频繁，基本于6月初停车检修，6月底恢复，这也与乙烯的需求淡季周期相吻合。进入6月，基建、汽车制造业等终端行业需求表现或呈缓慢上升趋势，但主要下游消费领域聚乙烯行业或进入需求淡季，整体需求仍处偏弱的局面，业者对后市信心不足。目前来看，石脑油裂解装置成本面亏损增加，日韩两地装置集中降负荷运行，场内现货供应量下滑，然来自中国当地的需求同样减少，空好相持下，预计6月东北亚乙烯市场下行空间有限。