顾往昔柴油裂解价差 叠加季节因子影响规律或不是固定
我们先来看一下影响成品油市场或者说是通过裂解价差来对后市做一个预期的指标实际反应。其实裂解价差代表国内的柴油价格与原油价格的差值高低，一定层面可做国内油品的生产利润高低水平的参考以及反应其市场价格和原油之间的偏离程度，那侧面也反映了市场反应的强弱程度。裂解价差高的时候说明其生产环节利润相对较高，而零售利润相对较低，而国内的批发市场环节表现强势，而裂解价差地的时候则表明生产环节利润相对较低，零售利润高，从而市场的批发环节则表现较为强势。那当前国内柴油-原油的裂解价差来看已然处于近十年来的平均水平之下，言下之意就是柴油的市场批发环节则处于平淡疲弱的状态，其价格方面其实是具备上行的一个条件，而从23年和24年的裂差表现来看基本就是相悖的走势，暂无较为明显的规律。
所以裂解价差高，生产利润高，促进炼厂生产积极性，同时若处于长历史周期的高位区间时，则代表国内供需收紧，未来供需结构改变则极易带来价格下行风险，且高位时贸易商采购积极性偏弱，行情上涨空间已较为有限。反之处于低位区间时，说明供需处于宽松状态，生产利润较低，炼厂存降负预期。贸易商抄底热情高，行情存反弹预期。
二季度国内常减压开工或继续下跌走势
国内传统检修季集中令装置负荷下降，其次是炼油环节利润持续欠佳，进入5月后山东停工炼厂增多，正和石化、联合石化相继停工，炼厂开工率明显下滑。且华龙石化计划于5月底停工，万达天弘计划6月初停工，山东独立炼厂开工率及柴油产量仍有进一步下滑空间，预计6月山东独立炼厂柴油仍有1万吨/日的减产空间，柴油产量下滑幅度可抵消柴油需求的下滑。
出口利润即将触底 柴油出口量继续缩量
截止到5月24日，柴油的出口利润在214元/吨，已经快触及去年的同期低位水平，然而从出口的计划量和完成度来看，6月份的柴油计划出口量将继续回落，出口或已不是缓解国内内销压力的利好消息之一。
消息面空好交织 供需逻辑演变柴油市场或有上行之势
裂差低位呈现，供需处于宽松状态，生产利润较低，炼厂存降负预期，贸易商具备抄底的情绪，行情存反弹预期，叠加接下来的继续检修降负供应面或出现降量提振市场购销反应。其市场或有继续上行的条件，然而也要警惕当前经济大环境的影响基建项目开工不高，且南方雨期持续，或对市场有压制作用，或有抑制市场的上行幅度。