重点快讯
1、本周(20240516-0522),中国沥青炼厂产能利用率为26.5%,环比增加0.8个百分点。
2、本周(20240515-0521),国内沥青54家企业厂家样本出货量共37.7万吨,环比增加1.6%
3、截止2024年5月23日,国内54家沥青样本厂库库存共计122.7万吨,较周一(5月20日)增加0.8%。
4、截止2024年5月23日,国内沥青104家社会库库存共计287.7万吨,较周一(5月20日)增加0.2%。
5、本周(20240515-0521),国内改性沥青69家样本企业改性沥青产能利用率为10.1%,环比增加0.5%。
6、本周(20240514-0520),根据隆众对96家企业跟踪,国内沥青周度总产量为45.8万吨,环比增加0.97万吨,增幅2.2%;同比减少5万吨,跌幅9.8%。2024年1-5月份沥青累计产量为1099.75万吨,同比减少99.24万吨,跌幅8.3%。
观点提示
1、 供应预测(↗),预计下周中国沥青炼厂产能利用率增加1.4个百分点到27.9%,主要是下周齐鲁石化稳定生产,加之山东胜星有复产计划,带动产能利用率增加。
2、需求预测(→),雨水天气对于刚需有小幅阻碍,实际需求仍显平淡。
3、 小结(↘),国际原油偏弱运行,沥青成本支撑减弱,同时加重市场观望预期,部分炼厂及贸易商出货积极性较高,市场价格稳中下行,地区品牌资源竞争明显。短期来看,沥青现货维持偏弱运行为主。
一、国际原油高位回调 沥青成本支撑减弱
表1 上游及重点区域现货价格表
单位:美元/桶;元/吨
重点上游 | 2024/5/22 | 2024/5/21 | 涨跌 | 环比 |
WTI | 76.87 | 77.57 | -0.7 | -2.1% |
布伦特 | 81.36 | 81.90 | -0.5 | -1.2% |
稀释沥青(DES美金价) | 68.36 | 68.90 | -0.5 | -1.4% |
韩国CFR | 440-460 | 440-460 | 0/0 | - |
新加坡CFR | 490-550 | 490-550 | 0/0 | - |
市场 | 2024/5/23 | 2024/5/22 | 涨跌 | 环比 |
山东 | 3600 | 3615 | -15 | -0.41% |
华东 | 3760 | 3760 | 0 | 0.00% |
华北 | 3635 | 3645 | -10 | -0.27% |
西南 | 3890 | 3890 | 0 | 0.00% |
东北 | 3990 | 3990 | 0 | 0.00% |
西北 | 4250 | 4250 | 0 | 0.00% |
华南 | 3710 | 3710 | 0 | 0.00% |
均价 | 3731 | 3737 | -6 | -0.18% |
数据来源:隆众资讯
图1 2022-2024全国沥青均价走势图 图2 国内沥青各区域价格走势图
数据来源:隆众资讯
沥青市场维持局部调整为主,市场刚需虽然回暖但是支撑有限,低价资源出货不均衡导致资源竞争加剧,价格整体有所承压。截止2024年5月24日,国内沥青均价为3731元/吨,较上一工作日价格下调6元/吨,周内除东北地区低价资源释放完毕后,小幅反弹外,其他地区现货价格弱势运行为主。
表2 国内沥青套利一览表
单位:元/吨
区域 | 2024/05/24价差 | 2024/05/23价差 | 环比 | 运费 | 套利空间 |
江苏→山东 | 160 | 145 | 10.34% | 300 | 关闭 |
四川→山东 | 290 | 275 | 5.45% | 360 | 关闭 |
重庆→江苏 | 150 | 150 | 0.00% | 260 | 关闭 |
辽宁→河北 | 240 | 240 | 0.00% | 200 | 开启 |
备注:以上均为理论利润 |
华东地区主营炼厂持续执行批量优惠政策,带动出货缓解一定区内库存压力,现货价格在3620-3820元/吨左右,收优惠政策带动,部分资源流通到东北、西北等地区;山东地区现货价格区间在3540-3660元/吨左右,区内社会库积累偏高位,贸易商接货能力有限,使得部分炼厂承压报价连续弱势下调,炼厂释放低价合同抢占后期市场;西南地区来看,大范围降雨对于刚需有所阻碍,整体市场成交氛围一般。从区域套利空间来看,除辽宁到河北套利空间打开外,其他地区之间套利空间暂未开启。但需求不振更使得不同区域间资源的竞争压力增加,部分区域市场里部分低价资源流通的可能加大。
二、需求南北分化 沥青下游复工不及同期
图3 图4
数据来源:隆众资讯
下游需求表现数据中出货及改性总体来看低于同期数据,截止5月21日,国内沥青54家企业厂家样本出货量共37.7万吨,同比降负14.0%。国内改性沥青69家样本企业改性沥青产能利用率为10.1%,同比减少0.8%。此外,1-4月份国内沥青实际消费量807.6万吨,同比下滑7.4%,需求较供应量降幅高出1.9%,供需增速失衡直接导致库存大幅增长。
伴随国内气温升高,沥青需求逐渐进入恢复期,但由于2024年南方降水天气明显早于往年,叠加资金影响,南方整体需求不佳,而北方需求虽有上升,但较同期水平依旧偏低,国内各需求指标均有下降。
2024年以来,道路需求不及预期,尤其在印发《重点省份分类加强政府投资项目管理办法(试行)》的通知后,12省份市政项目受限明显;叠加防水领域受房地产产业不景气,新建房屋面积减少导致下游订单数量不及往年,下游消费占比下滑至14%左右,且未来用量很难有明显提升。
因此后市需求能否恢复的节点还是要看两个方面:一是5月末库存是否仍低于2021年同期水平,如高于2021年同期,说明实质性消费需求依然不振,形势持续严峻;二是看6月库存是否低于5月库存水平,如高于5月说明持续累库出现,待7月低价稀释沥青原料通关将一定程度上加剧库存上涨,进一步降低市场回暖预期。
对于未来沥青市场仍需要关注:
资金政策:二季度也有涉及到部分国债发布相关的资金政策的落地情况,以及与沥青相关项目的资金宽松程度需要持续关注。
终端需求:二季度还需要关注相关高速项目的具体开工情况。
原料问题:二季度涉及到美国对委内的部分石油制裁政策的落实情况,对沥青原料的供应以及价格存在一定影响。