近期原油价格持续偏弱走势，炼厂成本端修复明显，但考虑到部分地区受降雨影响，下游终端需求疲软，市场消耗有限，导致炼厂生产积极性欠佳，虽然本周期国内沥青炼厂产能利用率有所增加，但同比下降仍较为明显。
1、不同规模炼厂产能利用率对比分析-大型炼厂产能利用率波动明显，增幅1.76%。
表1 不同规模炼厂产能利用率对比一览表
规模以上≥200 | 100≤中型规模＜200 | 规模以下＜100 | |
2024/5/15 | 24.84% | 22.27% | 18.56% |
2024/5/22 | 26.60% | 23.87% | 17.50% |
环比 | 1.76% | 1.60% | -1.06% |
同比 | -3.40% | -7.19% | -1.61% |
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截至本周（20240516-0522），中国沥青炼厂产能利用率为26.5%，环比增加0.8%，同比下降5.3%。根据数据测算，目前大、中、小型炼厂开工波动率分别为26.6%、23.87%、17.5%。本期数据中，大型炼厂产能能利用率波动较为明显，主要是金陵石化日产小幅增加，带动大型炼厂产能利用率增加明显。
另通过价格与产能利用率相关性对比发现，本周沥青价格与产能利用率相关性较高的仍以为中型炼厂为主，相关系数达-0.35，具备负相关。中型规模产能利用率增加主要是齐鲁石化间歇生产，加之广石化日产小幅增加以及、东明石化、宁波科元稳定生产沥青，带动中型炼厂产能利用率增加。小型规模产能利用率下降主要是虽然中海四川稳定生产以及北海炼化间歇生产，但山东汇丰以及科力达短期暂无生产计划，加之新疆乌苏明源、沧州鑫高源停产沥青，损失产能共计240万吨/年，从而影响小型规模炼厂产能利用率下降。
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2、不同规模炼厂产能利用率与利润联动分析-沥青利润持续修复，地炼产量小幅增加。
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隆众数据统计，本周国内沥青产能利用率处于近五年低位水平，1-5月累积产量共计1063.3万吨，较去年同期下降6.9%。回顾2022-2023年，5月中旬沥青平均产能利用率在25.9%-31.8%之间；近期原油价格偏弱走势，炼厂加工利润修复明显，地炼整体产量有所增加，加之临近月底，南方个别主营炼厂集中生产，整体产能利用率有所增加。
3、后市展望-未来沥青供应小幅增加，增幅4.11%。
表2 国内沥青分归属产量一览表
单位：万吨
日期 | 地炼 | 中石化 | 中石油 | 中海油 | 全国 |
2024/5/22 | 23.7 | 12.5 | 7.1 | 2.9 | 46.2 |
2024/5/29 | 24.3 | 13.8 | 7.1 | 2.9 | 48.1 |
涨跌 | 0.6 | 1.3 | 0 | 0 | 1.9 |
环比 | 2.53% | 10.40% | 0.00% | 0.00% | 4.11% |
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下周，国内沥青炼厂产能利用率增加1.4%到27.9%，沥青总产量预计在48.1万吨，环比增加1.9万吨，增幅4.11%。主要是下周齐鲁石化稳定生产沥青，加之山东胜星有复产计划，带动产能利用率增加。短期来看，国际原油价格持续偏弱走势，炼厂加工利润修复明显，加之个别地炼陆续复产沥青，沥青供应压力持续增加。