化工

导语： 3月中下旬，丙烯市场打破规律性区间震荡快速下滑，价格跌破7000元大关后继续下滑，截至3月24日山东地区丙烯收盘6790-6900元/吨，此波价格较月中7350元/吨高点下滑505元/吨，跌幅6.87%，整体来看丙烯继续下行空间有限，价格稍显盘整后迎来回暖。

图1 山东丙烯市场价格走势图

数据来源：隆众资讯

此波丙烯价格下跌主要归因因素为：一、宏观缺乏提振，导致原料价格下滑，成本支撑弱势。二、供应停车装置有限 但外放量增加明显。三、下游装置波动增加，叠加聚丙烯弱势，需求整体显弱。四、业者心态偏空，无疑加剧企业竞争出货意识。

一、原料走势下滑明显 成本支撑减弱

表 1 丙烯工艺走势对比

单位：元/吨

数据来源：隆众资讯

由上表可以看出，3月份丙烯三种工艺成本呈现持续走弱趋势，尤其中旬附近硅谷银行事件引发欧美经济层面的担忧及恐慌情绪，导致国际原油价格宽幅下跌，受其影响其他相关联原料石脑油、丙烷等价格下滑幅度扩大，虽后市出现回暖趋势，但震荡局势难改，进而导致丙烯工艺成本支撑减弱，拖累市场心态。

二、供应停车装置有限 但外放量增加明显

表2 山东地区丙烯装置波动一览表

单位：万吨

数据来源：隆众资讯

由上表可以看出，区域内新增停车装置有限，淄博及东营地区个别预期检修装置取消或延期，但丙烯外销量增较明显。一方面来自周边下游装置临停及自身装置波动或投产不确定性带来的增量，主要集中在东营、淄博、青岛地区。另一方面来自部分企业短周期临时放量，主要集中在潍坊、滨州地区，因此整体供应压力上升。

三、下游装置波动增加 需求整体显弱。

表 3 山东地区下游装置波动一览表

单位：万吨

数据来源：隆众资讯

由上表可以看出，3月份下游环氧丙烷、丙烯酸、聚丙烯、丁辛醇装置波动增加，对原料需求减弱，据隆众数据统计3月理论损失约为5-6万吨。

图 2 丙烯与聚丙烯走势对比

数据来源：隆众资讯

由上图可知，聚丙烯粉料走势趋同于原料丙烯走势。进入23年主力下游聚丙烯行情受终端需求恢复缓慢影响，行情多保持震荡偏弱趋势，因此与丙烯价差较为狭窄，导致此类产品多数时期处于成本线徘徊，装置整体开工保持低位，对原料需求偏弱，进而一定程度抑制原料趋势。

四、业者心态偏空 加剧企业竞争意识

业者心态也是判断市场行情的关键性因素，当行情偏弱时，企业为促进排库，多存让利空间。但竞争压力上升时，企业多根据自身库存情况报盘，且多出现报盘延迟、二调甚至分化情况。当面对此种情况下，因担心次日丙烯价格再度大跌，此时下游生产企业普遍以观望为主，如此循环无疑让业者陷入恐慌，加剧市场悲观情绪。

整体来看，此波行情影响因素虽多，但主要因素依旧围绕供需变化展开，就目前市场表现来看，一方面下游逢低补库意愿稍显，或带动整体交投向好整理。另一方面局部地区供应装置临停带来的利好暂未消耗殆尽，同时下游新增产能释放投产消息，仍对市场存提振效应，因此短线丙烯价格回暖已是必然，预计上行空间在200-300元附近。建议业者关注国际油价走势、供需装置波动及新增产能落地情况。