导语:3月国内丙烯市场价格虽呈现涨跌互现模式,但整体跌幅较为明显,共计下跌940元/吨,且创下一季度价格冰点,月均价格环比下滑3.84%。后市来看,丙烯市场多空交织,供需博弈加剧,预计4月行情震荡偏弱运行为主。
4月丙烯市场关注点:
1、原料价格存下滑预期,成本支撑预计继续减弱。
2、新增装置损失量有限,但检修复产增量趋势明显。
3、下游部分检修装置复产,阶段性利好支撑仍存。
4、主力下游聚丙烯粉料盈利变化及新增产能落地仍是关键。
一、原料价格存下滑预期,成本支撑预计减弱。
a、原油:4月来看,月初OPEC+会议大概率将就减产释放积极信号,俄罗斯也将落实额外减产,供应端存利好支撑;需求端则是中国经济持续复苏的带动下,中国、印度原油需求向好,但欧美经济弱势及缺陷或形成利空抑制。预计WTI或在72-79美元/桶的区间运行,布伦特或在77-84美元/桶的区间运行。
b、石脑油: 4月,需求方向持续弱势,联合石化等多个炼厂重整装置停车检修,市场基本面偏弱,国际原油指引偏弱,商家心态整体偏空,相关汽油及汽油组分市场预期平淡,预计4月国内石脑油市场震荡回落,回落幅度在300-500元/吨。
C、丙烷:沙特阿美公司2023年4月CP出台,丙烷555美元/吨,较上月下调165美元/吨;丁烷545美元/吨,较上月下调195美元/吨。折合到岸美金成本:丙烷585美元/吨,丁烷575美元/吨;折合人民币到岸成本:丙烷4443元/吨左右,丁烷4367元/吨左右。(备注:丙丁烷折合人民币价格均不含码头操作费)
d、甲醇:原料煤炭或阴跌态势,甲醇下游利润压制依旧存在。预计4月供应压力或逐步凸显,西北甲醇价格将在2100-2300元/吨之间,江苏太仓价格或围绕在2450-2550元/吨之间。
综上所述,4月份原料价格仍存下滑预期,因此对丙烯成本面支撑依旧欠佳,或拖累市场心态。
二、新增装置损失量有限,但检修复产增量趋势明显。
4月就山东市场来看,目前已知存检修计划的企业有神驰化工(25万吨/年混烷脱氢)、万达天弘(45万吨/年PDH)两套装置,且仍存不确定性。另外华东地区东华宁波(66万吨/年PDH),东北地区辽阳石化(20万吨/年催化装置)两套装置,据隆众资讯数据统计4月丙烯新增月度理论损失量约为5-6万吨。
表1 4月丙烯检修装置重启统计表
单位:万吨
省份 | 企业名称 | 工艺 | 产能 | 检修起始日 | 检修结束日 |
天津 | 天津渤化 | PDH | 60 | 2023/1/11 | 计划4月初 |
东北 | 辽宁金发 | PDH | 60 | 2023/3/4 | 计划4月初 |
浙江 | 浙江金发 | PDH | 60 | 2023/3/12 | 计划4月底 |
河北 | 海伟石化 | PDH | 50 | 2023/2/18 | 计划4月中旬 |
宁夏 | 宁夏润丰 | PDH | 30 | 2023/2/25 | 计划4月初 |
安徽 | 中安联合 | MTO | 35 | 2023/3/28 | 计划4月中旬 |
浙江 | 浙江华泓 | PDH | 45 | 2023/2/3 | 计划4月初 |
山东 | 广饶正和 | 催化裂化 | 5 | 2023/3/31 | 计划4月初 |
数据来源:隆众资讯
由上面可以看出,4月国内多套丙烯装置陆续重启(目前已知),市场整体增量不容小觑,其中外围增量较为明显,届时对山东市场形成一定冲击,企业出货或面临较大压力。据隆众资讯数据统计,4月理论月度增量约为14-15万吨。整体来看4月丙烯供应增量占据主导。
三、下游部分检修装置复产,阶段性利好支撑仍存。
表2 4月丙烯下游检修装置重启统计表
单位:万吨
企业 | 产品 | 产能 | 停车时间 | 重启时间 |
山东科鲁尔 | 丙烯腈 | 26 | 2023/2/28 | 计划4月初 |
山东滨化 | PO | 20 | 2023/3/16 | 计划4月初 |
山东滨化 | 氯丙烯 | 6 | 2023/3/16 | 计划4月初 |
石大胜华 | PO | 7 | 2023/3/16 | 计划4月上旬 |
万华化学 | 丙烯酸 | 30 | 2023/3/2 | 计划4月上旬 |
鲁西化工 | 丁辛醇 | 35 | 2023/3/25 | 计划4月中旬 |
数据来源:隆众资讯
以山东市场市场为例,由上表可知,4月丙烯下游环氧丙烯、丙烯酸、丙烯腈、丁辛醇等前期检修装置存重启预期,据隆众资讯数据统计,4月下游重启装置对原料理论需求量预计提升5-6万吨,对丙烯阶段性支撑仍寻。另外利华益维远35万吨/年酚酮装置计划月初停车检修,为期一个月,预计对原料需求减少1-1.1万吨。
四、主力下游聚丙烯粉料盈利变化及新增产能落地仍是关键。
图1 丙烯与聚丙烯价差变化
数据来源:隆众资讯
一般情况下,丙烯与聚丙烯粉料正常保持500元/吨及以上价差较为合理。但通过上图可知,3月丙烯与聚丙烯粉料仅少数时间达到合理价差,多数时期保持狭窄,一定程度制约原料需求。
图2 聚丙烯粉料开工变化
数据来源:隆众资讯
由上图可以看出,3月份聚丙烯粉料整体开工虽有走高,但波动幅度相对有限。一方面聚丙烯粉料面临来自原料丙烯与聚丙烯粒料的双重冲击,另一方面终端行业恢复较慢,多以消耗前期订单为主,导致整体开工难有较大提升,行情弱势不振之下盈利一直处于亏损态势,因此聚丙烯行情能否改善对丙烯行情影响较为重要。
另外,淄博地区金诚石化30万吨/年PO装置投料,若开工顺利,上旬或产出合格品,但介于HPPO工艺对原料、技术要求较为严格,具体落地时间仍待关注。
五、供需博弈加剧 4月丙烯行情震荡偏弱
结论:4月,伴随原料价格下滑,丙烯成本支撑预计继续减弱。供应面虽个别装置存停车预期,但前期检修装置带来的陆续增量给予供应一定压力。需求面下游丙烯腈、丙烯酸及环氧丙烷装置重启带来的阶段性利好支撑尚可,但主力下游聚丙烯行情或改观有限,对行情走势仍存一定制约。因此基于供需基本面现状分析,隆众资讯认为4月份丙烯价格价格围绕6800-7300元/吨展开。
风险提示:国际油价及聚丙烯期货动态、供需装置波动及新增产能落地情况