特种橡胶

导语：2月丙烯市场价格高位收尾，成交重心缓升至7380-7450元/吨，并存继续上探空间。3月份来看，市场多空交织，但主要波动因素依旧围绕供需展开，具体变化如何，我们不妨一起来了解一下。

丙烯市场关注点：

1、原料走势或有松动，成本支撑预计减弱。

2、供应装置波动增加，整体增量或不及缩量。

3、需求预计提升，但仍存一定牵制。

一、原料走势或有松动，成本支撑预计减弱

原油：俄罗斯主动减产50万桶/日供应局面依旧维持偏紧，同时西方对俄第十轮制裁也将开始推进；需求端主要是中国大概率将释放新的积极经济信号，或带动亚洲需求逐渐回暖，供需两端均存利好动力。预计WTI或在76-84美元/桶的区间运行，布伦特或在83-91美元/桶的区间运行。

石脑油：需求方向缺乏实质性利好持续释放，联合石化重整装置或将停车检修，相关汽油及组分整体供应充足，前期利好市释放基本完毕，来自国际原油等方向的消息或将影响市场情绪，成为市场变化的诱因，预计3月国内石脑油市场高位价格松动或将小幅回调，回落幅度在200-300元/吨。

丙烷：沙特阿美公司2023年3月CP出台，丙烷720美元/吨，较上月下调70美元/吨；折合到岸美金成本：丙烷780美元/吨；折合人民币到岸成本：丙烷5977元/吨左右。（备注：丙丁烷折合人民币价格均不含码头操作费）。

甲醇：国内甲醇供应端或陆续存在变量， 西北产区存在新投产工厂以及计划检修工厂，市场供应水平或宽幅震荡。此外，3月进口量或高于2月水平，煤炭价格或逐步进入淡季，价格不排除下挫可能性，预计3月份甲醇市场或先强后弱情况为主。

结论：基于对相关联原料的分析，隆众资讯认为3月原料端走势或有松动，成本支撑预计减弱。

二、供应装置波动增加，整体增量或不及缩量。

表1 区域内丙烯装置变化一览表

单位：万吨

数据来源：隆众资讯

由上图可知，3月山东地区前期检修装置依旧处于停车装置，另外亦有新增装置进入检修周期，整体供应呈现缩减态势，隆众资讯预计3月山东地区丙烯月度折损量约为4-4.4万吨。

表 2 外围丙烯装置变化一览表

单位：万吨

数据来源：隆众资讯

由表2可以看出，3月份外围丙烯重启装置较多，尤其以华东地区为主，且多集中在中上旬，但考虑装置重启时间及负荷提升均存不确定性，因此隆众资讯预计3月外围丙烯月度增量约在13-14万吨附近。另外仍有部分装置依旧处于停车状态，同时亦有新增检修装置，隆众资讯预计3月丙烯折损量约为20-22万吨附近，因此整体来看装置增量不及缩量，对供应存一定支撑。

三、需求预计提升，但仍存一定牵制

1、利好：检修装置及新增产能释放

表3 丙烯下游装置动态一览表

单位：万吨

数据来源：隆众资讯

表4 丙烯下游新增产能情况一览表

单位：万吨

数据来源：隆众资讯

由表3、表4可知，3月份丙烯部分下游装置存重启计划，同时亦有新增产能释放，届时对原料需求存一定提升。

另外考虑下游环氧丙烷3月供应持续偏紧，行情或出现反转迎来年内新高，或带动此类工厂开工及原料买盘积极性。

2、利空：主力下游行情变化及新增检修装置落地

图 1 聚丙烯与丙烯价差对比

数据来源：隆众资讯

由图2可知，进入23年主力下游聚丙烯粉料行情相对表现偏弱，价格走势趋同于原料丙烯，因此与丙烯难以拉开较大价差，盈利能力欠佳，对原料需求平淡。3月来看，此类产品行情难有转折，或依旧维持显弱态势，对原料丙烯价格走势存一定牵制。

表5 丙烯下游检修装置一览表

单位：万吨

数据来源：隆众资讯

除主力下游制约因素外，由表5可知，3月丙烯下游装置仍存检修计划，且检修装置产能相对较大，届时对原料需求形成进一步制约。

四、市场多空交织，3月丙烯重心预计稍显偏强

3月丙烯市场多空交织明显，基于对未来供需现状分析，隆众资讯认为山东地区丙烯均价较2月稍显偏强，价格或将围绕7400-7700元/吨。因不确定因素仍存，建议密切关注国际油价走势、供需装置波动、新增产能释放以及两会影响。