【导语】：进入5月下旬，丙烯供需阶段性错配矛盾逐渐加剧，导致市场看空情绪升温，行情走势转弱，且跌势扩大，个别报盘跌至6300元/吨，现年内新低，截止5月25日山东丙烯市场主流收盘6320-6400元/吨，价格跌幅490元/吨。后市来看，随着丙烯价格跌至低位，下游工厂整体买盘积极性回升，价格继续下探空间有限，短线存企稳反弹预期。
图 1 国内丙烯市场价格走势
数据来源：隆众资讯
本周期（5.22-5.25）山东丙烯市场跌势加剧逻辑主要围绕供需及心态展开：
1、供应增量逐步落地，企业出货压力上升
2、下游装置波动增加，需求支撑显弱
3、业者心态偏空，加剧下滑节奏
一、供应增量逐步落地，企业出货压力上升
表1 山东地区部分重启装置动态
单位：万吨
地区 | 企业名称 | 工艺 | 产能 | 检修起始日 | 检修结束日 |
山东 | 齐翔腾达 | PDH | 70 | 2023/3/24 | 2023/5/18 |
山东 | 东营石化 | 催化裂化 | 10 | 2023/3/16 | 2023/5/18 |
山东 | 青岛某大厂 | PDH | 90 | 2023/5/14 | 2023/5/18 |
山东 | 天弘化学 | PDH | 45 | 2023/4/4 | 2023/5/24 |
数据来源：隆众资讯
由上表可以看出，此周期区域内多套丙烯装置集中重启，尤以PDH装置居多，虽考虑到装置存一定调试周期，实际释放量产日期有所延迟，但供应整体增量预期明显，生产企业出货压力增大，势必拖累价格走势。
二、下游装置波动增加，需求支撑显弱
1、下游装置重启延迟，且波动增加
表2 山东地区丙烯下游检修装置动态表
单位：万吨
企业 | 产品 | 产能 | 停车时间 | 结束时间 |
聊城某大厂 | 丁辛醇 | 85 | 2023/5/1 | 延迟 |
滨州某大厂 | 聚丙烯 | 40 | 2023/5/22 | 预计月底 |
东营某大厂 | 酚酮 | 35 | 2023/5/22 | 预计一周 |
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由上表可知，需求减弱明显，一方面某大型丁辛醇工厂重启时间延迟，另一方面下游个别产品装置临时停车，对局部地区需求形成一定利空，加剧业者看空预期。
2、聚丙烯粉料成本承压加剧，且部分企业外放原料
图2 丙烯与聚丙烯价差变化
数据来源：隆众资讯
由上图可以看出，周期内丙烯与聚丙烯粉料价差变化不大，多维持在100-300元/吨附近，因此聚丙烯粉料成本依旧面临较大压力，而盈利持续负值，也导致此类工厂开工负荷下滑，且滨州、潍坊等区域个别企业临时外放原料，报盘较市场价格略低，加剧观望情绪，亦成为拖累价格走势的主导因素。
三、业者心态偏空，加剧下滑节奏
市场参与者心态变化决定买盘节奏，亦是判断市场行情的关键性因素，当行情上涨时，企业心态占据主导，当行情下跌时，下游心态占据主导。当业者心态相对保持一致是，市场则迎来转折点。本周期市场处于供需矛盾加剧阶段，下游观望情绪为主，同时低价货源层出，导致企业竞争出货意识提升，业者心态偏空，加剧下滑节奏。
四、短线丙烯价格存企稳反弹预期 长线依旧显弱
结论：整体来看，此波丙烯价格波动供需占据主导。短线来看，丙烯价格存企稳反弹预期，但空间有限，价格或围绕6300-6500元/吨展开。长线来看，前期检修装置复工以及新增产能陆续提升量产带来的供应压力依旧偏大。需求面个别酚酮、丙烯腈、聚丙烯检修装置重启，同时局部地区下游存外采计划，对原料需求提升明显，但主力下游聚丙烯粉料行情改观有限，仍是拖累价格走势关键，因此长线价格偏弱为主。
风险提示：上下游装置检修及重启情况、工艺盈利变化带来的装置临停