导语：2023年，国际油价高光时刻难以再现，整体行情多维持中位震荡为主。受此影响丙烯原料石脑油、丙烷价格走势趋同，对丙烯成本走势形成一定拖累。尤其进入3月份，原料端价格走势下滑丙烯，进而导致丙烯不同工艺成本波动增加。
图1丙烯不同工艺成本走势
数据来源：隆众资讯
由上图可知经过2月份的急速下滑后，丙烯不同工艺成本逐步回升，但进入3月份不同工艺成本再次出现下滑趋势。
表 1 丙烯不同工艺成本对比
单位：元/吨
工艺类型 | 3月1日 | 3月16日 | 涨跌值 |
石脑油制丙烯 | 7938 | 7014 | -924 |
丙烷制丙烯 | 8652 | 8104 | -548 |
甲醇制丙烯 | 8078 | 8036 | -42 |
数据来源：隆众资讯
有上表可知，丙烯不同工艺走势对比均呈现下滑趋势，截止3月16日石脑油制丙烯理论成本7014元/吨，丙烷制丙烯理论成本8104元/吨，甲醇制丙烯理论成本8036元/吨，其中石脑油及丙烷制丙烯成本波动较为明显，较月初分别下滑11.6%、6.3%。而甲醇价格价格波动较小，仅为0.5%。
那么导致成本下滑的主要因素则是原料价格的变化。
图2 丙烯不同原料价格走势
数据来源：隆众资讯
由上图可知，2月份原料价格相对保持偏高，其中石脑油728.25美元/吨，丙烷（折合成人民币价格）5978元/吨，甲醇2650元/吨。进入3月份，石脑油高点为741.75美元/吨，低价615美元/吨，高低价差126.75美元/吨；丙烷（折合成人民币价格）高点为5253元/吨，低点4168元/吨，高低价差1085元/吨；甲醇高点2685元/吨，低点2620元/吨，高低价差65元/吨。其中石脑油及丙烷价格下滑较为明显，主要影响因素为国际原油大幅下挫，影响市场交投情绪，进而导致相关联产品价格顺势而下。而甲醇价格变化相对较小，主要参考因素来自产品供需变化。
后市来看，丙烯不同工艺成本会出现回暖趋势吗？我们简单来看各大原料走势。
原油：目前来看，欧美经济层面的担忧及恐慌情绪是近期油价大跌的主要因素，VIX恐慌指数较硅谷银行事件前已涨超15%，市场担忧风险从美国蔓延至欧洲，从传统银行蔓延至头部投行，因此短线带来的利空氛围犹存。不过只要没有引发局部或全局性的金融危机，油价就大概率不具备持续大幅下行动力。因此国际原油价格接下来可能会呈现“短线承压、中线存反弹契机”的特征，银行业风险导致的经济忧虑阴云暂时还难以散去，但大的经济黑天鹅事件难以出现，OPEC+减产立场坚定，叠加中国经济和亚洲需求前景向好，中长线支撑仍存。
石脑油：受国际油价影响，高价原料传导至下游受阻，市场活跃度降低，终端重整、汽油乏实质性利好改善，但联合石化计划检修或将影响市场需求，预计短线石脑油市场震荡回调概率较大。
丙烷：至3月16日，4月份沙特CP预期，丙烷545美元/吨，丁烷545美元/吨，较3月下跌175/195美元/吨，折算到岸成本预计在4300元/吨，以此价格推算下游丙烷脱氢已有盈利。随着阿联酋码头3月将结束检修，4月装船将恢复正常供应，国际现货供应端充裕，考虑到国际原油大概率不具备持续大幅下行预期， CP预期预计在540-550美元/吨，难以继续深跌但反弹亦有难度。
甲醇：供应面兖矿榆林60万吨/年、内蒙古荣信90万吨/年装置计划检修，但内蒙古国泰40万吨/年、久泰200万吨/年及内蒙古远兴60万吨/年装置计划重启。需求面河南心兴化学存重启预期，甲醛需求或增加；石大胜华停工，MTBE需求减少；重庆天原8万吨/年装置预期20号停车检修，氯化物需求或减少；二甲醚、醋酸需求或相对稳定。整体来看供应相对充裕，需求边际变化暂时有限，甲醇市场或稍显偏弱。
综合来看，短期丙烯不同工艺成本或依旧维持震荡趋势，中长线有望回升。需密切关注宏观走势及供需变化。