【导语】：2023年上半年宏观及供需双重施压市场，丙烯价格整体呈现下跌趋势。展望下半年，沙特减产、美国燃油消费高峰等基本面利好支撑尚可，同时欧美央行加息或迎来结束，经济担忧情绪有望缓和，全球经济或将得到进一步修复，整体需求存向好预期，丙烯价格重心有望回暖。但考虑丙烯供需落地预期依旧明显，波动空间或仍受一定限制。
一、丙烯走势显弱 高低价差明显
数据来源：隆众资讯
2023年上半年，国内丙烯市场价格整体呈现震荡下行走势，山东丙烯市场均价7007.93元/吨，同比下跌14.42%，其中高价7725元/吨，低价6035元/吨，高低价差1690元/吨。
2023年上半年，原料价格告别高企态势，多呈现震荡下跌，因此成本支撑逐步减弱，供需成为影响市场价格变化的主要逻辑。回顾上半年丙烯价格走势，走势分化较为明显，其中一季度丙烯价格表现较为坚挺，季度均价为7364.92元/吨。一方面疫情放开后业者对于后市预期向好，下游多数产品原料需求回升，且此阶段假期较多，备货预期明显，提振市场心态。另一方面因原料丙烷紧缺导致的PDH装置临停以及部分地炼计划内检修带来的供应阶段性紧缺成为支撑价格走势的关键因素，其中1月末丙烯价格触及7725元/吨高点。而二季度丙烯价格出现大幅走低，季度均价为6656.69元/吨，较一季度环比下跌-9.62%，供应方面虽二季度个别丙烯装置进入检修状态，但来自前期检修装置重启，以及山东、华东地区部分新增产能落地带来的供应承压较为明显。需求面不可抗力因素带来的装置临停，以及主力下游聚丙烯粉料行情的疲软，无疑成为制约丙烯走势的主要因素，尤其6月行情下行通道频率增加，丙烯跌至6035元/吨，刷新近年新低。
二、成本表现显弱 盈利表现不一
单位：美元/吨；元/吨
工艺路线 | 上半年平均成本 | 同比 | 上半年平均毛利 | 同比 |
石脑油制丙烯 | 7278 | -16.37% | -27 | 36.00% |
丙烷脱氢制 | 7152 | -18.00% | -268 | 50.10% |
甲醇制丙烯 | 7588 | -13.64% | -648 | -15.00% |
数据来源：隆众资讯
2023年不同原料丙烯生产利润走势依旧维持负盈利态势，一方面原料端石脑油、丙烷、甲醇等产品走势多呈现震荡偏弱态势，对盈利走势存不同程度提振。另一方面丙烯单体受供需错配矛盾加剧影响，行情走势易跌难涨，对工艺盈利形成一定拖累。其中丙烷脱氢制及石脑油制工艺盈利亏损空间收窄，尤其丙烷脱氢制盈利回升明显，主要因素为丙烷价格超预期走低提振，丙烷脱氢制丙烯生产毛利为-268元/吨，同比涨50.1%；石脑油制丙烯毛利为-27美元/吨，同比涨36.0%；而甲醇制丙烯盈利受原料甲醇及相关联产品价格波动空间相对较小影响，亏损空间扩大，甲醇制丙烯生产毛利-648元/吨，同比下滑15.0%。
三、产能双增 但供强需弱态势明显
2023年上半年丙烯产品新增产能统计表
单元：万吨
省份 | 企业名称 | 工艺 | 投产时间 | 产能 |
广东 | 中国石油天然气股份有限公司广东石化分公司 | 石脑油裂解 | 2023.2 | 70 |
海南 | 中国石化海南炼油化工有限公司 | 石脑油裂解 | 2023.2 | 50 |
广西 | 广西华谊新材料有限公司 | 丙烷脱氢 | 2023.2 | 75 |
山东 | 山东东明石化集团有限公司 | 轻烃裂解 | 2023.3 | 21 |
江苏 | 江苏延长中燃化学有限公司 | 丙烷脱氢 | 2023.5 | 60 |
广东 | 巨正源股份有限公司 | 丙烷脱氢 | 2023.5 | 60 |
浙江 | 三江化工有限公司 | 轻烃裂解 | 2023.5 | 30 |
总计 | 366 | |||
数据来源：隆众资讯
2023年上半年，国内丙烯行业新增产能366万吨，其中华南地区新增255万吨至960.2万吨；山东地区新增21万吨至991.3万吨；华东地区新增90万吨至1796万吨。上半年东北、西北及华中地区暂无新增产能。
数据来源：隆众资讯
2023年上半年我国丙烯产量为2250.43万吨，同比+5.62%。上半年国内丙烯行业装置平均产能利用率在69.67%，同比走低5.76个百分点，其中丙烯产能利用率低点为3月份，一方面新增产能投产初期装置调试周期较长，另一方面经济性停车叠加春季检修季，导致产能利用率快速下滑。
2023年上半年丙烯下游新增产能统计表
单元：万吨
企业 | 省份 | 产能 | 投产日期 | 产品 | 备注 |
吉化（揭阳） | 广东 | 13 | 2023.2 | 丙烯腈 | |
中海油富岛 | 海南 | 20 | 2023.2 | 丙烯腈 | |
弘润石化 | 山东 | 45 | 2023.2 | PP粒 | |
广东石化 | 广东 | 50 | 2023.2 | PP粒 | |
海南炼化 | 海南 | 50 | 2023.2 | PP粒 | |
京博石化 | 山东 | 60 | 2023.3/2023.4 | PP粒 | |
东莞巨正源二期 | 广东 | 60 | 2023.5 | PP粒 | |
华鲁恒升 | 山东 | 7 | 2023.2 | 辛醇 | 扩能 |
宁夏百川 | 宁夏 | 9.7 | 2023.5 | 辛醇 | |
广西华谊 | 广西 | 27 | 2023.1 | 正丁醇 | |
宁波巨化 | 浙江 | 10 | 2023.5 | 正丁醇 | |
宁夏百川 | 宁夏 | 11.8 | 2023.5 | 正丁醇 | |
天津石化 | 天津 | 15 | 2023.2 | PO | |
嘉宏新材料（卫星石化） | 江苏 | 40 | 2023.2 | PO | |
三岳 | 山东 | 8 | 2023.3 | PO | 技改 |
金诚石化 | 山东 | 30 | 2023.4 | PO | |
江苏瑞恒 | 江苏 | 65 | 2023.1 | 酚酮 | |
盛虹炼化 | 江苏 | 65 | 2023.1 | 酚酮 | |
广西华谊 | 广西 | 28 | 2023.2 | 酚酮 |
数据来源：隆众资讯
2023年下游共计新增614.5万吨，其中华南地区新增248万吨，主要涉及丙烯腈、聚丙烯粒料，酚酮及正丁醇；华东新增180万吨，主要涉及酚酮、环氧丙烷、正定醇；山东新增150万吨，主要涉及聚丙烯粒料、环氧丙烷、辛醇；西北新增21.5万吨，主要涉及丁辛醇；华北地区新增15万吨，主要涉及环氧丙烷。
数据来源：隆众资讯
2023年上半年国内丙烯消费量在2363.06万吨，同比上涨6.04%，环比上涨1.19%，其中1月份原料丙烷降价让利，丙烯及下游恢复生产盈利，产业链整体开工负荷尚可，带动丙烯消费量达到高点。2月份时值春节假期，受下游备货及远途物流受限等因素影响，丙烯价格偏高，以PP为主的下游盈利受损，同时终端陆续休市，拖累整体丙烯消费量持续走低。
四、下半年供需扩能继续 市场压力仍待消化
数据来源：隆众资讯
下半年，国内丙烯行业预计仍有696万吨产能投放，主要集中在山东、华东以及华南区域，投产时间多集中在四季度，丙烯产量预估在2654.46万吨，环比上涨17.95%，市场供应压力依旧偏大。
2023年下半年下游新增情况
单位：万吨
省份 | 企业简称 | 品种 | 产能 | 投产时间 |
安徽 | 安徽天大 | PP粉 | 15 | 2023年三季度 |
浙江 | 浙石化 | PO | 27 | 2023年6月底投料调试中 |
山东 | 菏泽巨丰 | PO | 10 | 2023年下半年 |
山东 | 中海精细 | PO | 1.8 | 2023年三季度 |
江苏 | 江苏瑞恒 | PO | 40 | 2023年三季度 |
山东 | 利华益 | PO | 30 | 2023年四季度 |
福建 | 中化天辰 | PO | 30 | 2023年四季度 |
山东 | 山东民祥化工 | PO | 15 | 2023年下半年 |
山东 | 金能化学 | PP | 45 | 2023年12月 |
安徽 | 安庆石化 | PP | 30 | 2023年7月 |
广西 | 广西鸿谊新材料 | PP | 30 | 2023年7月 |
广东 | 东华能源（茂名） | PP | 120 | 2023年8月 |
浙江 | 宁波金发新材料 | PP | 80 | 2023年8月 |
广东 | 惠州立拓新材料 | PP | 30 | 2023年8月 |
福建 | 泉州国亨化工 | PP | 45 | 2023年9月 |
宁夏 | 宁夏宝丰 | PP | 50 | 2023年10月 |
安徽 | 安徽天大 | PP | 30 | 2023年11月 |
福建 | 中景石化 | PP | 60 | 2023年12月 |
甘肃 | 华亭煤业 | PP | 20 | 2023年12月 |
江苏 | 盛虹炼化 | 丙烯腈 | 26 | 2023年三季度末 |
上海 | 西萨化工（上海） | 酚酮 | 8 | 2023年三季度 |
广东 | 惠州忠信 | 酚酮 | 45 | 2023年三季度 |
辽宁 | 恒力石化 | 酚酮 | 65 | 2023年三季度 |
山东 | 青岛海湾 | 酚酮 | 32 | 2023年三季度 |
山东 | 山东富宇 | 酚酮 | 25 | 2023年四季度 |
黑龙江 | 龙江化工 | 酚酮 | 35 | 2023年四季度 |
数据来源：隆众资讯
下半年，丙烯下游预计944.8万吨产能释放，丙烯消费量环比存在走高预期，但考虑丙烯上下游新增产能落地不确定性及投放时差，阶段性供需错配矛盾依旧较为明显。据隆众统计，下半年丙烯表观消费量预计在2654.46万吨，环比增幅在12.33%。
五、丙烯价格有望回暖 但幅度或将有限
数据来源：隆众资讯
展望下半年，原料端来看，考虑美联储加息节奏，经济担忧情绪有望缓和，同时需求存向好预期，或推动油价迎来阶段性反弹契机，但整体上行趋势依然受阻，难以走出强势表现，因此成本支撑预期变化有限。供应面考虑新增产能陆续释放，货源流通量越发充裕，供应承压或成为常态化表现，进而拖累价格再次触碰点。而基于历年来丙烯季节性表现特点，整体需求有望得到回升，尤其9-10月份依托下游传统旺季，叠加部分下游新增产能释放、国庆小长假及“金九银十”效应或依旧是年内高点所在。因此隆众资讯认为下半年丙烯市场存回暖预期，但波动空间受限仍存，主流价格区间或围绕5800-7000元/吨展开。